Presidente do Fed Powell diz que dados anteriores ao fechamento do governo mostram que a economia dos EUA está mais aquecida do que o esperado

O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, disse na terça-feira que os dados governamentais iniciais antes do recente fechamento do governo mostraram que a economia dos EUA estava mais aquecida do que os formuladores de políticas esperavam, alertando que o crescimento permanece firme mesmo à medida que o banco central se aproxima lentamente de encerrar suas reduções de balanço e considera mais cortes de juros.

Falando em Filadélfia na conferência da Associação Nacional de Economistas Comerciais, Powell deixou claro que o Fed está se aproximando de sua meta para reservas bancárias “suficientes” e insinuou que o ciclo de aperto poderia parar em breve. Os comentários vieram enquanto os investidores ponderam o quanto o Fed pode ir antes de arriscar perdas de emprego enquanto mantém a inflação sob controle.

“Nosso plano de longa data é parar a desalocação do balanço quando as reservas estiverem um pouco acima do nível que julgamos consistente com condições de reserva abundante”, disse Powell. “Podemos nos aproximar desse ponto nos próximos meses, e estamos monitorando de perto uma ampla gama de indicadores para informar essa decisão.” Ele disse que o banco central não estabeleceu uma data, mas observou que as medidas de liquidez sugerem que o fim da redução do balanço está próximo.

Powell se aproxima de encerrar a redução do balanço do Fed

Powell passou grande parte de seu discurso detalhando como as participações em títulos do Fed — mais de US$ 6 trilhões em títulos do Tesouro e títulos lastreados em hipotecas — caíram desde meados de 2022, quando os funcionários começaram a permitir que os ativos amadurecessem sem reinvestimento. Ele disse que sinais de aperto de liquidez estavam surgindo, o que significa que mais desalocação poderia desacelerar os empréstimos ou pesar sobre o crescimento. “Alguns sinais começaram a emergir de que as condições de liquidez estão gradualmente se apertando”, disse ele, acrescentando que cortar as reservas profundamente demais “prejudicaria o crescimento”.

O portfólio do Fed explodiu para quase US$ 9 trilhões durante a pandemia enquanto comprava títulos para estabilizar os mercados. Powell disse que o Fed não retornará ao tamanho do balanço pré-COVID de cerca de US$ 4 trilhões, mas provavelmente parará assim que as reservas permanecerem confortavelmente acima da marca “suficiente”. Ele também abordou a pressão política sobre a decisão do Fed de pagar juros sobre as reservas mantidas pelos bancos — uma medida que críticos como o senador Ted Cruz atacaram. “Embora nossa renda líquida de juros tenha sido temporariamente negativa devido à rápida subida das taxas de política para controlar a inflação, isso é altamente incomum”, disse Powell. “Se nossa capacidade de pagar juros sobre as reservas e outras obrigações fosse eliminada, o Fed perderia o controle sobre as taxas.”

O Fed normalmente envia lucros de suas participações em títulos ao Tesouro, mas as rápidas aumentações de taxas transformaram essas transferências em negativas. Powell disse que essa situação se corrigirá à medida que a política se normalizar. Ele enfatizou que pagar juros sobre as reservas é necessário para gerenciar as taxas de curto prazo e manter o controle da política.

Powell sinaliza possíveis cortes de juros em meio a dados de emprego mais suaves

Voltando às taxas, Powell disse que os funcionários estão ponderando dois riscos: agir rápido demais e deixar a inflação inacabada, ou agir devagar demais e causar “perdas desnecessárias” no mercado de trabalho. Ele disse que os dados pós-julho mostraram que o mercado de trabalho “amoleceu consideravelmente”, sugerindo que os dois riscos agora estão mais equilibrados.

O Comitê Federal de Mercado Aberto já reduziu a taxa federal de fundos em 0,25 pontos percentuais em setembro. Os mercados esperam mais dois cortes este ano, mas Powell evitou confirmar essa perspectiva. “Não há caminho sem risco para a política enquanto navegamos a tensão entre nossos objetivos de emprego e inflação”, disse ele.

Powell apontou que:- “Embora a taxa de desemprego tenha permanecido baixa até agosto, os ganhos de folha de pagamento diminuíram acentuadamente, provavelmente em parte devido a uma diminuição no crescimento da força de trabalho devido à menor imigração e participação na força de trabalho. Neste mercado de trabalho menos dinâmico e um pouco mais suave, os riscos de baixa para o emprego parecem ter aumentado.”

Powell também acredita que o atual fechamento do governo complicou a análise do Fed, interrompendo relatórios econômicos principais como folha de pagamento e índices de inflação. “Com base nos dados que temos, é justo dizer que a perspectiva para o emprego e a inflação não parece ter mudado muito desde nossa reunião de setembro”, disse ele. No entanto, ele acrescentou que “os dados disponíveis antes do fechamento do governo mostram que o crescimento da atividade econômica pode estar em uma trajetória um pouco mais firme do que o esperado”.

O Bureau of Labor Statistics convocou trabalhadores para preparar o próximo relatório do índice de preços ao consumidor, esperado para a próxima semana. Powell acrescentou que os aumentos recentes nos preços das mercadorias foram principalmente impulsionados por tarifas, não por pressões inflacionárias renovadas.