La commissaria della SEC Hester Peirce sollecita regole più semplici, avverte contro l'eccessiva regolamentazione dei titoli tokenizzati

La commissaria della SEC Hester Peirce ha parlato al Comitato Consultivo per gli Investitori della SEC degli Stati Uniti giovedì e ha chiesto standard di divulgazione più chiari e semplici, avvertendo i regolatori di non microgestire i mercati delle criptovalute. Ha avvertito che regolamentazioni eccessivamente esplicite possono interrompere involontariamente i flussi di capitale nei mercati finanziari.

Attingendo al lavoro di Adam Smith, un economista e filosofo scozzese, Peirce ha detto che i regolatori dovrebbero fare attenzione a non interferire eccessivamente con i risultati del mercato.

La visione di Smith, ha detto, era che permettere alle persone di realizzare le loro ambizioni in conformità con la moralità e le norme socialmente accettabili porta a un migliore benessere personale e sociale.

Pierce dice che stanno ancora lavorando su un'esenzione per l'innovazione

La SEC, dice Peirce, obbligale aziende a investire tempo ed effort significativi nella produzione di divulgazioni che a volte aggiungono più complessità che chiarezza per gli investitori. Pertanto, ha raccomandato alla commissione di riesaminare e semplificare le regole di divulgazione esistenti.

Nel suo discorso, ha anche lodato la mossa del comitato di affrontare le preoccupazioni sul voto per procura per i fondi. Ha definito la materia in ritardo, dicendo che i fondi spesso non riescono a raggiungere il quorum ai sensi dell'Investment Company Act del 1940, che tipicamente richiede più della metà dei titoli votanti del fondo per approvare determinate modifiche. 

Gli investitori al dettaglio, che costituiscono una grande parte degli azionisti, sono molto meno propensi a votare rispetto alle istituzioni, ha notato Peirce. Ha detto di sperare di sentire possibili riforme dagli investitori e ha sottolineato che l'autorità di voto per procura appartiene al fondo, non agli investitori individuali, e deve essere esercitata nell'interesse migliore del fondo se delegata ai consulenti.

Ha anche attirato l'attenzione sul dibattito in corso su valori mobiliari tokenizzati e sul potenziale della tecnologia blockchain di giocare un ruolo più grande nell'infrastruttura finanziaria. Il personale della commissione sta ancora valutando l'"esenzione per l'innovazione", che potrebbe consentire test su piccola scala che coinvolgono titoli tokenizzati.

Inoltre, ha messo in dubbio se siano giustificati requisiti normativi aggiuntivi per i titoli tokenizzati, notando che la blockchain può essere utilizzata per liquidare i pagamenti molto più velocemente e, in certi casi, operare senza intermediari tradizionali.

La SEC ha adottato un approccio cauto nella gestione dei titoli tokenizzati

In precedenza, il presidente della SEC Paul Atkins aveva ha affermato detto che l'esenzione per l'innovazione creerebbe efficacemente un percorso normativo temporaneo che consente alle aziende di criptovalute di introdurre nuovi prodotti senza essere vincolate completamente dalle regole esistenti sui titoli mentre i regolatori affinano un quadro più adatto. 

Più recentemente, ha ha detto che l'esenzione "faciliterà il trading limitato di determinati titoli tokenizzati su piattaforme innovative con l'obiettivo di sviluppare un quadro normativo a lungo termine".

Ha ulteriormente sostenuto che gli individui dovrebbero avere l'opzione di interagire con le applicazioni decentralizzate da soli o affidarsi a intermediari per servizi di custodia e trading.

Recentemente, più aziende di criptovalute si sono avventurate nelle azioni tokenizzate insieme a istituzioni finanziarie tradizionali come Nasdaq e Depository Trust & Clearing Corporation. Con l'approvazione normativa dalla Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti, queste piattaforme offriranno il trading di azioni tradizionali abilitato dalla blockchain, mettendole in diretta rivalità con le società di brokeraggio.

Kraken è ancora una delle aziende in attesa del via libera dell'agenzia. Tuttavia, anche senza accesso ai mercati statunitensi, l'azienda ha riportato a febbraio che le sue xStocks tokenizzate hanno superato i 25 miliardi di dollari in volume totale di transazioni dalla loro lancio.

Il presidente Atkins potrebbe muoversi rapidamente sulle normative sulle criptovalute in generale, ma per quanto riguarda il trading e l'emissione di titoli on-chain negli Stati Uniti, l'approccio è stato più cauto.

Peirce aveva in precedenza offerto una visione temperata sull'esenzione per l'innovazione, parlando con coloro che supportano e mettono in discussione l'iniziativa.

"Entrambi i gruppi probabilmente si renderanno conto che l'esenzione per l'innovazione non è così monumentale come ogni fazione aveva anticipato", ha detto. "Sarebbe un passo importante verso la facilitazione dell'integrazione dei titoli tokenizzati nel nostro sistema finanziario esistente, ma non cambierebbe l'intero sistema finanziario overnight".

Su uno sviluppo correlato, Nasdaq e Kraken hanno recentemente annunciato una nuova partnership per portare azioni tokenizzate ed ETP sul mercato. I due stanno sviluppando un framework proprietario per i token di azioni che offre agli emittenti un percorso 'opt-in' per la tokenizzazione.

Per il loro progetto, gli investitori tokenizzati conserveranno anche pieni diritti di governance, incluso il diritto di votare sulle schede e raccogliere dividendi. Nasdaq ha aggiunto che il progetto migliorerà l'efficienza delle azioni aziendali attraverso l'automazione blockchain, con l'obiettivo di un lancio all'inizio del 2027. 

Il ruolo di Kraken è aiutare a distribuire e vendere le azioni tokenizzate agli investitori. Questo accordo consente ai clienti internazionali di Kraken, per lo più in Europa, di acquistare versioni digitali di azioni statunitensi che sono garantite uno a uno.

Per la sua parte, Payward, il proprietario di Kraken, ha già acquisito Backed Finance, l'azienda dietro xStocks, una piattaforma di azioni digitali che ha gestito oltre 25 miliardi di dollari di scambi al di fuori degli Stati Uniti. Rispetto a xStocks, tuttavia, i token di Nasdaq saranno azioni emesse direttamente che condividono un CUSIP con le azioni standard.

Nasdaq sta anche lavorando con una piattaforma chiamata Seturion per facilitare il trading e la liquidazione di token digitali sulle sue borse europee. La loro collaborazione è iniziata con prodotti strutturati, con piani di portare gradualmente più emittenti, broker e istituzioni nella rete. Nasdaq sta anche mirando a risolvere la 'frammentazione della liquidazione' in Europa razionalizzando i suoi hub di negoziazione nordici, iniziando con Stoccolma.

Inoltre, Intercontinental Exchange (ICE), la società madre della Borsa di New York, ha recentemente acquistato una quota nella OKX exchange di criptovalute, valutandola a 25 miliardi di dollari, con l'obiettivo di lanciare nuove azioni tokenizzate e futures sulle criptovalute. Dopo l'acquisto, ha sviluppato una piattaforma per il trading on-chain e la liquidazione di titoli tokenizzati e ora sta cercando l'approvazione normativa.