SEC-Kommissarin Hester Peirce fordert einfachere Regeln, warnt vor Überregulierung von tokenisierten Wertpapieren

Die SEC-Kommissarin Hester Peirce sprach am Donnerstag vor dem Investor Advisory Committee der US-SEC und forderte klarere, einfachere Offenlegungsstandards und warnte Regulierungsbehörden davor, Kryptomärkte mikromanagement zu betreiben. Sie warnte davor, dass zu explizite Vorschriften unbeabsichtigt Kapitalflüsse in den Finanzmärkten stören können.

Unter Bezugnahme auf die Arbeit von Adam Smith, einem schottischen Ökonomen und Philosophen, sagte Peirce, Regulierungsbehörden sollten vorsichtig sein, nicht zu stark in Marktergebnisse.

einzugreifen. Die Ansicht von Smith, so sagte sie, war, dass es für das persönliche und soziale Wohlbefinden besser ist, wenn Menschen ihre Ambitionen im Einklang mit Moral und gesellschaftlich akzeptierten Normen erfüllen können.

Pierce sagt, dass sie noch an einer Innovationsausnahme arbeiten

Die SEC, so Peirce, verpflichtetUnternehmen, erhebliche Zeit und Mühe in die Erstellung von Offenlegungen zu investieren, die für Anleger manchmal mehr Komplexität als Klarheit hinzufügen. Daher empfahl sie der Kommission, die bestehenden Offenlegungsregeln zu überarbeiten und zu vereinfachen.

In ihrer Rede lobte sie auch den Schritt des Ausschusses, Bedenken bezüglich der Stimmabgabe für Fonds anzusprechen. Sie nannte die Angelegenheit überfällig, da Fonds oft keine Beschlussfähigkeit gemäß dem Investment Company Act von 1940 erreichen können, der typischerweise mehr als die Hälfte der Stimmrechte des Fonds erfordert, um bestimmte Änderungen zu genehmigen. 

Privatanleger, die einen großen Teil der Aktionäre ausmachen, sind weitaus weniger wahrscheinlich abzustimmen als Institutionen, bemerkte Peirce. Sie sagte, sie hoffe, von möglichen Reformen von Anlegern zu hören, und betonte, dass die Stimmrechtsausübung beim Fonds liegt, nicht bei einzelnen Anlegern, und im besten Interesse des Fonds ausgeübt werden muss, wenn sie an Berater delegiert wird.

Sie wies auch auf die anhaltende Debatte über tokenisierter Wertpapiere und das Potenzial der Blockchain-Technologie hin, eine größere Rolle in der Finanzinfrastruktur zu spielen. Das Personal der Kommission überlegt noch die „Innovationsausnahme“, die kleine-scale Tests mit tokenisierten Wertpapieren ermöglichen könnte.

Darüber hinaus fragte sie, ob zusätzliche regulatorische Anforderungen für tokenisierte Wertpapiere gerechtfertigt sind, und stellte fest, dass Blockchain verwendet werden kann, um Zahlungen viel schneller abzuwickeln und in bestimmten Fällen ohne traditionelle Zwischenhändler zu arbeiten.

Die SEC hat einen vorsichtigen Ansatz bei der Handhabung von tokenisierten Wertpapieren

Einerseits hatte SEC-Vorsitzender Paul Atkins behauptete dass die Innovationsausnahme effektiv einen vorübergehenden regulatorischen Pfad schaffen würde, der es Krypto-Unternehmen ermöglicht, neue Produkte einzuführen, ohne vollständig an bestehende Wertpapierregeln gebunden zu sein, während die Regulierungsbehörden einen geeigneteren Rahmen ausarbeiten. 

Kürzlich sagte er fügte dass die Ausnahme „den begrenzten Handel bestimmter tokenisierter Wertpapiere auf neuartigen Plattformen mit dem Ziel erleichtern würde, einen langfristigen regulatorischen Rahmen zu entwickeln.“

Er drängte weiter darauf, dass Einzelpersonen die Option haben sollten, selbst mit dezentralen Anwendungen zu interagieren oder sich für Verwahrungs- und Handelsdienstleistungen auf Zwischenhändler zu verlassen.

In letzter Zeit wagen sich mehr Krypto-Unternehmen zusammen mit traditionellen Finanzinstituten wie Nasdaq und der Depository Trust & Clearing Corporation in den Bereich der tokenisierten Aktien. Mit der Genehmigung der US-Wertpapieraufsichtsbehörde SEC werden diese Plattformen die blockchain-basierte Handelung traditioneller Aktien anbieten und sich damit direkt mit Brokerage-Firmen messen.

Kraken ist eines der Unternehmen, das noch auf das grüne Licht der Agentur wartet. Dennoch berichtete das Unternehmen im Februar, dass seine tokenisierten xStocks seit ihrer Einführung ein Gesamtvolumen von über 25 Milliarden US-Dollar an Transaktionen erreicht haben.

Vorsitzender Atkins mag sich bei den Krypto-Regulierungen insgesamt schnell bewegen, aber wenn es um den Handel und die Ausgabe von On-Chain-Wertpapieren in den USA geht, war der Ansatz vorsichtiger.

Peirce hatte zuvor sogar eine abgewogene Ansicht zur Innovationsausnahme geäußert und sich an diejenigen gewandt, die die Initiative sowohl unterstützen als auch in Frage stellen.

„Beide Gruppen werden wahrscheinlich erkennen, dass die Innovationsausnahme nicht so monumental ist, wie jede Fraktion erwartet hat“, sagte sie. „Es wäre ein wichtiger Schritt zur Erleichterung der Integration von tokenisierten Wertpapieren in unser bestehendes Finanzsystem, würde aber das gesamte Finanzsystem nicht über Nacht verändern.“

In einer verwandten Entwicklung haben Nasdaq und Kraken kürzlich eine neue Partnerschaft bekannt gegeben, um tokenisierte Aktien und ETPs auf den Markt zu bringen. Die beiden entwickeln einen proprietären Equity-Token-Rahmen, der Emittenten einen „Opt-in“-Pfad zur Tokenisierung bietet.

Für ihr Projekt werden tokenisierte Anleger auch volle Governance-Rechte behalten, einschließlich des Rechts, an Abstimmungen teilzunehmen und Dividenden zu erhalten. Nasdaq fügte hinzu, dass das Projekt die Effizienz von Unternehmensmaßnahmen durch Blockchain-Automatisierung verbessern wird, mit dem Ziel eines Starts Anfang 2027. 

Krakens Rolle besteht darin, die tokenisierten Aktien an Anleger zu vertreiben und zu verkaufen. Dieser Deal ermöglicht es den internationalen Kunden von Kraken – hauptsächlich in Europa – digitale Versionen von US-Aktien zu kaufen, die eins zu eins abgesichert sind.

Payward, der Eigentümer von Kraken, hat bereits Backed Finance, das Unternehmen hinter xStocks, einer digitalen Aktienplattform, die außerhalb der USA über 25 Milliarden US-Dollar an Transaktionen abgewickelt hat. Im Vergleich zu xStocks werden Nasdaq-Token jedoch direkt ausgegebene Aktien sein, die eine CUSIP mit Standardaktien teilen.

Nasdaq arbeitet auch mit einer Plattform namens Seturion zusammen, um den Handel und die Abwicklung digitaler Token an seinen europäischen Börsen zu erleichtern. Ihre Zusammenarbeit begann mit strukturierten Produkten, mit dem Plan, allmählich mehr Emittenten, Broker und Institutionen in das Netzwerk einzubinden. Nasdaq zielt auch auf die „Abwicklungsfragmentierung“ in Europa ab, indem es seine nordischen Handelsknotenpunkte rationalisiert, beginnend mit Stockholm.

Darüber hinaus hat die Intercontinental Exchange (ICE), die Mutterfirma der New York Stock Exchange, kürzlich einen Anteil an der OKX Kryptobörse erworben, die auf 25 Milliarden US-Dollar bewertet wird, mit dem Ziel, neue tokenisierte Aktien und Krypto-Futures auf den Markt zu bringen. Nach dem Kauf hat sie eine Plattform für den On-Chain-Handel und die Abwicklung von tokenisierten Wertpapieren entwickelt und strebt nun die regulatorische Genehmigung an.