Hester Peirce, da SEC, defende regras mais simples e alerta para o excesso de regulamentação de títulos tokenizados

A comissária da SEC, Hester Peirce, discursou perante o Comitê Consultivo de Investidores da SEC na quinta-feira e defendeu padrões de divulgação mais claros e simples, além de alertar os reguladores contra a microgestão dos mercados de criptomoedas. Ela advertiu que regulamentações excessivamente explícitas podem, inadvertidamente, interromper os fluxos de capital nos mercados financeiros.

Baseando-se na obra de Adam Smith, economista e filósofo escocês, Peirce afirmou que os reguladores devem ter cuidado para não interferir excessivamente nos resultados do mercado.

Na visão de Smith, segundo ela, permitir que as pessoas realizem suas ambições de acordo com a moralidade e as normas socialmente aceitáveis ​​contribui para um maior bem-estar pessoal e social.

Pierce afirma que ainda estão trabalhando em uma isenção para inovação

Segundo Peirce, a SEC exigeque as empresas invistam tempo e esforço consideráveis ​​na elaboração de divulgações que, por vezes, acrescentam mais complexidade do que clareza para os investidores. Por isso, ela recomendou que a comissão reexamine e simplifique as regras de divulgação existentes.

Em seu discurso, ela também elogiou a iniciativa do comitê de abordar as preocupações sobre a votação por procuração em fundos. Ela afirmou que o assunto já deveria ter sido tratado há muito tempo, dizendo que os fundos frequentemente não conseguem atingir o quórum exigido pela Lei de Sociedades de Investimento de 1940, que normalmente exige que mais da metade dos títulos com direito a voto do fundo aprovem certas mudanças. 

Os investidores de varejo, que representam uma grande parcela dos acionistas, são muito menos propensos a votar do que as instituições, observou Peirce. Ela disse esperar ouvir sobre possíveis reformas por parte dos investidores e enfatizou que a autoridade de voto por procuração pertence ao fundo, não aos investidores individuais, e deve ser exercida no melhor interesse do fundo, caso seja delegada a consultores.

Ela também chamou a atenção para o debate em curso sobre títulos tokenizados e o potencial da tecnologia blockchain para desempenhar um papel maior na infraestrutura financeira. A equipe da comissão ainda está analisando a “isenção para inovação”, que poderia permitir testes em pequena escala envolvendo títulos tokenizados.

Além disso, ela questionou se requisitos regulatórios adicionais são justificados para títulos tokenizados, observando que a tecnologia blockchain pode ser usada para liquidar pagamentos muito mais rapidamente e, em certos casos, operar sem intermediários tradicionais.

A SEC tem adotado uma abordagem cautelosa no tratamento de títulos tokenizados

Anteriormente, o presidente da SEC, Paul Atkins, havia afirmado que a isenção para inovação criaria, na prática, um caminho regulatório temporário que permitiria às empresas de criptomoedas lançar novos produtos sem estarem totalmente vinculadas às regras de valores mobiliários existentes, enquanto os reguladores refinam uma estrutura mais adequada. 

Mais recentemente, ele acrescentou que a isenção "facilitaria a negociação limitada de certos títulos tokenizados em novas plataformas, com vistas ao desenvolvimento de um quadro regulatório de longo prazo".

Ele também defendeu que os indivíduos deveriam ter a opção de interagir diretamente com aplicativos descentralizados ou recorrer a intermediários para serviços de custódia e negociação.

Ultimamente, mais empresas de criptomoedas têm se aventurado no mercado de ações tokenizadas, ao lado de instituições financeiras tradicionais como a Nasdaq e a Depository Trust & Clearing Corporation. Com a aprovação regulatória da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), essas plataformas oferecerão negociação de ações tradicionais via blockchain, entrando em concorrência direta com as corretoras.

A Kraken ainda é uma das empresas que aguardam a aprovação da agência. No entanto, mesmo sem acesso aos mercados dos EUA, a empresa informou em fevereiro que suas ações tokenizadas, as xStocks, ultrapassaram US$ 25 bilhões em volume total de transações desde o lançamento.

Embora o presidente Atkin esteja agindo rapidamente em relação à regulamentação de criptomoedas em geral, quando se trata de negociação e emissão de títulos on-chain nos EUA, a abordagem tem sido mais cautelosa.

Anteriormente, Peirce já havia expressado uma visão moderada sobre a isenção para inovação, conversando com aqueles que apoiam e questionam a iniciativa.

“É provável que ambos os grupos percebam que a isenção para inovação não é tão monumental quanto qualquer uma das facções previa”, disse ela. “Seria um passo importante para facilitar a integração de títulos tokenizados em nosso sistema financeiro atual, mas não mudaria todo o sistema financeiro da noite para o dia.”

Em um desenvolvimento relacionado, a Nasdaq e a Kraken anunciaram recentemente uma nova parceria para levar ações e ETPs tokenizados ao mercado. As duas empresas estão desenvolvendo uma estrutura proprietária de tokens de ações que oferece aos emissores um caminho opcional para a tokenização.

Para o projeto, os investidores tokenizados também manterão plenos direitos de governança, incluindo o direito de votar em apurações e receber dividendos. A Nasdaq acrescentou que o projeto aprimorará a eficiência das ações corporativas por meio da automação da blockchain, com o objetivo de lançá-lo no início de 2027. 

O papel da Kraken é ajudar na distribuição e venda das ações tokenizadas para investidores. Este acordo permite que os clientes internacionais da Kraken — principalmente na Europa — comprem versões digitais de ações americanas lastreadas em uma proporção de um para um.

Por sua vez, a Payward, proprietária da Kraken, já adquiriu Backed Finance, empresa por trás da xStocks — uma plataforma de ações digitais que movimentou mais de US$ 25 bilhões em negociações fora dos EUA. Em comparação com a xStocks, no entanto, os tokens da Nasdaq serão ações emitidas diretamente, compartilhando um CUSIP com as ações tradicionais.

A Nasdaq também está trabalhando com uma plataforma chamada Seturion para facilitar a negociação e a liquidação de tokens digitais em suas bolsas europeias. A colaboração começou com produtos estruturados, com planos de integrar gradualmente mais emissores, corretoras e instituições à rede. A Nasdaq também visa combater a "fragmentação da liquidação" na Europa, simplificando seus centros de negociação nórdicos, começando por Estocolmo.

Além disso, a Intercontinental Exchange (ICE), empresa controladora da Bolsa de Valores de Nova York, adquiriu recentemente uma participação na OKX , avaliando-a em US$ 25 bilhões, com o objetivo de lançar novas ações tokenizadas e futuros de criptomoedas. Após a aquisição, a OKX desenvolveu uma plataforma para negociação e liquidação on-chain de títulos tokenizados e agora busca aprovação regulatória.