Hester Peirce, da SEC, insta por regras mais simples e alerta contra a excessiva regulamentação de valores mobiliários tokenizados

A comissária da SEC, Hester Peirce, falou ao Comitê Consultivo de Investidores da SEC dos EUA na quinta-feira e pediu padrões de divulgação mais claros e simples, alertando os reguladores contra a microgestão dos mercados de criptomoedas. Ela alertou que regulamentações excessivamente explícitas podem inadvertidamente interromper os fluxos de capital nos mercados financeiros.

Baseando-se no trabalho de Adam Smith, um economista e filósofo escocês, Peirce disse que os reguladores devem ter cuidado para não interferir excessivamente em resultados de mercado.

A visão de Smith, disse ela, era que permitir que as pessoas cumpram suas ambições de acordo com a moralidade e normas socialmente aceitáveis resulta em melhor bem-estar pessoal e social.

Pierce diz que ainda estão trabalhando em uma isenção de inovação

A SEC, diz Peirce, obrigaas empresas a investirem tempo e esforço significativos na produção de divulgações que às vezes adicionam mais complexidade do que clareza para os investidores. Assim, ela recomendou que a comissão reexaminasse e simplificasse as regras de divulgação existentes.

Em seu discurso, ela também elogiou a iniciativa do comitê de abordar preocupações sobre a votação por procuração para fundos. Ela chamou o assunto de atrasado, dizendo que os fundos frequentemente não conseguem reunir um quórum sob a Lei das Empresas de Investimento de 1940, que normalmente requer mais da metade dos valores mobiliários de votação do fundo para aprovar certas mudanças. 

Os investidores de varejo, que constituem uma grande parte dos acionistas, têm muito menos probabilidade de votar do que as instituições, observou Peirce. Ela disse que esperava ouvir sobre possíveis reformas dos investidores e enfatizou que a autoridade de votação por procuração pertence ao fundo, não aos investidores individuais, e deve ser exercida no melhor interesse do fundo se delegada aos assessores.

Ela também chamou a atenção para o debate em curso sobre títulos tokenizados e o potencial da tecnologia blockchain para desempenhar um papel maior na infraestrutura financeira. A equipe da comissão ainda está analisando a “isenção de inovação”, que poderia permitir testes de pequena escala envolvendo valores mobiliários tokenizados.

Além disso, ela questionou se requisitos regulatórios adicionais são justificados para valores mobiliários tokenizados, observando que a blockchain pode ser usada para liquidar pagamentos muito mais rapidamente e, em certos casos, operar sem intermediários tradicionais.

A SEC adotou uma abordagem cautelosa no tratamento de valores mobiliários tokenizados

Anteriormente, o presidente da SEC, Paul Atkins, havia afirmou que a isenção de inovação criaria efetivamente uma via regulatória temporária que permite que empresas de criptomoedas introduzam novos produtos sem estarem totalmente vinculadas às regras de valores mobiliários existentes enquanto os reguladores refinam um quadro mais adequado. 

Mais recentemente, ele acrescentou que a isenção “facilitaria o comércio limitado de certos valores mobiliários tokenizados em plataformas novas com o objetivo de desenvolver um quadro regulatório de longo prazo.”

Ele também defendeu que os indivíduos deveriam ter a opção de interagir com aplicativos descentralizados por conta própria ou depender de intermediários para serviços de custódia e negociação.

Ultimamente, mais empresas de criptomoedas têm se aventurado em ações tokenizadas junto com instituições financeiras tradicionais como Nasdaq e Depository Trust & Clearing Corporation. Com a aprovação regulatória da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), essas plataformas oferecerão negociação de ações tradicionais habilitada por blockchain, colocando-as em concorrência direta com as corretoras de valores.

Kraken ainda está entre as empresas à espera da luz verde da agência. No entanto, mesmo sem acesso aos mercados dos EUA, a empresa informou em fevereiro que os seus xStocks tokenizados ultrapassaram os 25 mil milhões de dólares em volume total de transações desde o seu lançamento.

A presidente Atkin pode estar a avançar rapidamente em relação à regulamentação geral das criptomoedas, mas no que diz respeito ao comércio e emissão de valores mobiliários em cadeia (on-chain) nos EUA, a abordagem tem sido mais cautelosa.

Peirce tinha anteriormente apresentado uma visão moderada sobre a isenção de inovação, falando com aqueles que apoiam e questionam a iniciativa.

"É provável que ambos os grupos percebam que a isenção de inovação não é tão monumental como cada facção antecipou", disse ela. "Seria um passo importante para facilitar a integração de valores mobiliários tokenizados no nosso sistema financeiro existente, mas não mudaria todo o sistema financeiro da noite para o dia."

Num desenvolvimento relacionado, a Nasdaq e a Kraken anunciaram recentemente uma nova parceria para trazer ações tokenizadas e ETPs para o mercado. As duas estão a desenvolver um quadro de tokenização de ações proprietário que oferece aos emitentes um caminho de 'opt-in' para a tokenização.

Para o seu projeto, os investidores tokenizados também manterão plenos direitos de governação, incluindo o direito de votar em cédulas e receber dividendos. A Nasdaq acrescentou que o projeto irá melhorar a eficiência das ações corporativas através da automação blockchain, com o objetivo de um lançamento no início de 2027. 

O papel da Kraken é ajudar a distribuir e vender as ações tokenizadas aos investidores. Este acordo permite que os clientes internacionais da Kraken, principalmente na Europa, comprem versões digitais de ações dos EUA que são lastreadas um para um.

Por seu lado, a Payward, proprietária da Kraken, já adquiriu Backed Finance, a empresa por trás dos xStocks — uma plataforma de ações digitais que processou mais de 25 mil milhões de dólares em negociações fora dos EUA. No entanto, em comparação com os xStocks, os tokens da Nasdaq serão ações de emissão direta que partilham um CUSIP com as ações padrão.

A Nasdaq também está a trabalhar com uma plataforma chamada Seturion para facilitar o comércio e a liquidação de tokens digitais nas suas bolsas europeias. A sua colaboração começou com produtos estruturados, com planos de trazer gradualmente mais emitentes, corretores e instituições para a rede. A Nasdaq também está a visar a 'fragmentação da liquidação' na Europa, simplificando os seus centros de negociação nórdicos, começando com Estocolmo.

Adicionalmente, a Intercontinental Exchange (ICE), a empresa-mãe da Bolsa de Valores de Nova Iorque, comprou recentemente uma participação na OKX exchange de criptomoedas, avaliada em 25 mil milhões de dólares, com o objetivo de lançar novas ações tokenizadas e futuros de criptomoedas. Após a compra, desenvolveu uma plataforma para o comércio e liquidação on-chain de valores mobiliários tokenizados e agora está a buscar aprovação regulatória.