Uno dei periodi di lockdown più lunghi negli Stati Uniti ha colpito duramente le criptovalute

Il principale evento macroeconomico che ha plasmato i mercati all'inizio di novembre è stato il blocco delle attività governative negli Stati Uniti, che all'inizio del mese era già durato più del solito. Questo non solo ha aumentato la paura dei mercati, ma si è anche tradotto in perdite economiche reali, poiché un'ampia quota di dipendenti federali è stata messa in congedo non retribuito, rallentando l'attività economica effettiva.

È interessante notare che le azioni hanno mostrato unatronresilienza rispetto a Bitcoin. L'S&P 500 è sceso meno durante il mese e ha recuperato i livelli di inizio novembre entro la fine del mese. Bitcoin, tuttavia, ha registrato la sua seconda peggiore performance mensile degli ultimi tre anni. L'oro si è mosso nella direzione opposta, con un rally del 7% e recuperando i livelli persi durante il calo di ottobre.

Un'ulteriore pressione su Bitcoin e sul mercato delle criptovalute in generale deriva dal crescente rischio di una correzione dell'indice S&P 500, in rialzo del 16% da inizio anno e surriscaldato secondo diversi indicatori importanti, come il rapporto PIL/capitalizzazione di mercato. Nelle condizioni attuali, una correzione azionaria potrebbe innescare un movimento ancora più brusco per le criptovalute, soprattutto perché i due mercati sono diventati sempre più interconnessi attraverso ETF e DAT.

A proposito di DAT, alcuni operatori di mercato evidenziano un potenziale scenario "cigno nero": il fallimento di uno degli emittenti DAT, che potrebbe innescare una cascata di liquidazioni. Per ora, tuttavia, questo rimane puramente ipotetico, non un rischio imminente.

Lo slancio di Bitcoinsvanisce

La performance più debole di Bitcoinrispetto all'S&P 500 suggerisce un calo dell'entusiasmo per l'asset. Il sentiment del mercato su Twitter riflette ulteriormente questo cambiamento, con conversazioni più pessimistiche nei confronti delle criptovalute. A un livello più profondo, ciò potrebbe derivare dalla mancanza di una narrativa globale altrettantotrono di importanti catalizzatori imminenti. Il mercato è entrato in una "fase noiosa", senza eventi crypto significativi all'orizzonte che alimentino aspettative positive.

L'assenza di fattori ottimistici si è gradualmente trasformata in un più ampio pessimismo del mercato. Alcuni investitori a lungo termine hanno iniziato a bloccare profitti oltre i 100.000 dollari, mentre molti portafogli recentemente finanziati hanno subito perdite non realizzate.

Storicamente, quando Bitcoin viene scambiato al di sotto del prezzo medio di acquisto dei possessori da 1-2 anni, viene spesso indicato come zona di accumulo ditron. Al momento, questa soglia si attesta appena sotto i 66.000 dollari. Tuttavia, non è statica: più a lungo Bitcoin rimane al di sopra di tale soglia, più questo intervallo di accumulo si sposterà nel tempo.

Ethereum affronta il suo secondo peggior mese da anni 

Novembre si preannuncia come il secondo peggior mese per Ethereumdegli ultimi tre anni. Ancora più significativo è il fatto che nel 2025 Ethereum abbia registrato finora solo tre mesi positivi. Negli ultimi due anni, la performance di ETH ha teso a biforcarsi: i mesi sono stati o nettamente negativi o estremamente positivi, spesso con guadagni significativi del 20-40% in un singolo periodo.

Nonostante sia la seconda criptovaluta più grande e enjun'ampia distribuzione, Ethereum rimane altamente volatile. La sua posizione unica nell'ecosistema ne rende difficile la valutazione. Ethereum non è una tipica startup crypto valutabile utilizzando parametri tradizionali come il rapporto prezzo/utili, ma non è nemmeno posizionata come Bitcoin, che si comporta sempre più come oro digitale piuttosto che come una tipica criptovaluta.

Anche dopo un decennio sul mercato, gli investitori devono ancora "reinventare" ETH in termini di valutazione e comprensione. Il mercato deve in ultima analisi decidere cosa rappresenti Ethereum come asset class. La risposta a questa domanda potrebbe determinare la direzione del suo futuro andamento dei prezzi.

L'attività on-chain sta svanendo mentre il mercato delle criptovalute rimane turbolento

Catena BNB

BNB Chain ha registrato un calo del 32% su base mensile nelle transazioni. Le commissioni sono scese dal massimo triennale di 71 milioni di dollari a soli 17 milioni di dollari, a causa di una contrazione del trading perpetuo e di un rallentamento nel settore dei memecoin. Nonostante il numero di indirizzi attivi sia sceso a 57,6 milioni, rimane comunque il più alto tra tutte le reti. Nel frattempo, BNB Chain è diminuito del 25%.

BNB è ora quotato a 843 dollari, in calo del 35% rispetto al massimo storico di ottobre.

Nonostante il rallentamento, BNB Chain ha continuato a rilasciare aggiornamenti per l'ecosistema, concentrandosi su infrastrutture e strumenti per sviluppatori. Nel corso del mese sono stati presentati miglioramenti a opBNB e BNB Greenfield, con particolare attenzione alla riduzione della latenza e a una maggiore efficienza nella disponibilità dei dati.

Solana

Solana hanno raggiunto il minimo annuale di 20 milioni di dollari, mentre le commissioni delle app delle blockchain sono scese a 293 milioni di dollari, anch'esse al minimo del 2025. Le transazioni mensili si sono attestate vicino al livello annuale di 1,55 miliardi, mentre gli indirizzi attivi hanno raggiunto i 43,7 milioni. 

Il volume degli exchange decentralizzati (DEX) è sceso a 104 miliardi di dollari, ma rimane comunque il risultato migliore tra tutte le blockchain. Nel frattempo, il volume di memecoin rappresenta solo il 5% del volume totale della blockchain, il livello più basso da quando i meme sono esplosi due anni fa. La diminuzione dell'attività di memecoin è considerata la causa principale del calo dei numeri. Solana sta ora subendo unatronconcorrenza da parte di Base e di altri "sostituti di memecoin" ad alto rischio, come perps e predictions.

Un traguardo importante è stato il recente lancio degli ETF spot Solana . Si è registrata una serie impressionante di afflussi per 21 giorni consecutivi, con un afflusso netto cumulativo totale di 619 milioni di dollari. Bitwiseè chiaramente in testa, avendo raccolto l'85% degli afflussi totali dell'ETF SOL. 

Tuttavia, i flussi di capitali istituzionali non hanno contribuito in modo significativo a mantenere stabile il prezzo del token. SOL ha seguito il calo generale del mercato, toccando i 127 dollari, un livello che non si vedeva da aprile. 

Base

di Base sono diminuite del 37%, attestandosi a 6,3 milioni di dollari. Il volume di DEX e perps è calato rispettivamente del 32% e del 37%. È sorprendente che Base abbia registrato il numero più basso di indirizzi attivi del 2025, pari a 16,6 milioni, raggiungendo contemporaneamente un nuovo massimo storico di transazioni, con 406,9 milioni.

Il 21 novembre, lo sviluppatore di Base core Jesse Pollak ha lanciato il suo token. In 40 minuti, JESSE ha raggiunto una capitalizzazione di mercato di 25 milioni di dollari, prima di perdere slancio; ora viene scambiato per circa 11 milioni di dollari, con una liquidità di pool di circa 3,5 milioni di dollari. Le prime 24 ore hanno registrato un volume di scambi di 25 milioni di dollari, di cui 18 milioni nell'ora di apertura. L'interesse è svanito rapidamente e, a fine giornata, il volume orario era sceso sotto i 100.000 dollari.

Snipers ha guadagnato oltre 1 milione di dollari dal lancio, sfruttando il recente aggiornamento della rete di Base e l'aggiunta di flashblock. Ogni blocco da 2 secondi contiene sottoblocchi che si completano in circa 200 millisecondi, consentendo ai bot di rilevare l'implementazione di un token e di inviare una transazione di acquisto nel flashblock successivo, pur rimanendo all'interno dello stesso blocco principale.

Nel frattempo, Coinbase si è espansa attraverso due importanti acquisizioni, Echo e Vector. I segnali di un potenziale token BASE hanno ulteriormente alimentato l'interesse, con molti che prevedono un eventuale airdropla concorrenza tra Base e Solana si evolverà

Tron

è stato un mese altalenante per Tron . La rete ha registrato il suo incasso più basso da gennaio 2023, pari a 29,4 milioni di dollari, pur rimanendo il più alto tra tutte le blockchain. Circa l'84% di tutte Tron proviene ora da in USDT .

Il volume del DEX è rimasto pressoché in linea con ottobre, mentre il volume dei perp ha raggiunto un nuovo massimo storico, con un impressionante aumento del 274% su base mensile. Tutta l'attività dei perp continua a provenire da Sunperp, il DEX perp creato all'interno SunPump .

Boosty Labs ha proposto l'introduzione di un meccanismo di batching delle transazioni per Tron. L'idea è di raggruppare più transazioni on-chain in una sola, il che potrebbe ridurre le commissioni e alleviare la congestione per gli utenti ad alto volume come exchange e processori di pagamento. I test sono già in corso sulla testnet.

Commissioni più basse potrebbero rendere Tron piùtracper le imprese, soprattutto per i casi d'uso correlati a USDT, poiché la stablecoin rappresenta circa il 45% di tutti i Tether in circolazione. Tuttavia, la proposta richiede l'approvazione della comunità tramite un voto di governance prima di poter essere pubblicata.

Plasma

È stato un mese difficile per Plasma, una blockchain di livello 1 lanciata di recente e creata appositamente per le stablecoin. La capitalizzazione di mercato delle stablecoin della blockchain è crollata di oltre il 68%, passando da 5,1 miliardi di dollari a 1,66 miliardi di dollari. Anche il TVL (Total Value Locked, valore totale sospeso) di Plasma è diminuito del 34%, attestandosi a 7 miliardi di dollari.

XPL è crollato di circa il 90% rispetto al suo massimo storico e ora si attesta su una capitalizzazione di mercato di circa 326 milioni di dollari. Il calo è in gran parte dovuto alla debole attività on-chain, con la rete che elabora solo circa 13 transazioni al secondo, ben al di sotto degli obiettivi di performance evidenziati al lancio.

La narrativa incentrata sulle stablecoin si scontra ora con la realtà: senza una reale domanda da parte degli utenti, anche un'architettura tecnicatronnon basterà a far progredire una blockchain. Per ora, Plasma deve dimostrare un utilizzo reale, perché l'entusiasmo iniziale non è sufficiente a sostenere l'ecosistema.

Altcoin in rosso, dopo il calo Bitcoin

La maggior parte delle altcoin ha perso terreno a novembre a causa della debolezza generale del mercato. Questa selezione evidenzia i token che sono riusciti a mostrare forza durante la turbolenza.

RAIN ha registrato un'impennata dopo che Enlivex Therapeutics, quotata al Nasdaq, ha annunciato l'intenzione di raccogliere circa 212 milioni di dollari tramite un collocamento privato per creare una tesoreria di asset digitali incentrata sul token Rain. Con un incremento mensile del 126%, è diventato il token con la maggiore capitalizzazione di mercato superiore a 500 milioni di dollari.

XMR ha continuato a beneficiare della narrativa sulla privacy,traccapitali durante i periodi di avversione al rischio e di tensione geopolitica, mentre gli investitori cercano asset resistenti alla sorveglianza. Ha registrato un solido guadagno del 16%.

STRK ha guadagnato slancio grazie ai recenti aggiornamenti del protocollo che hanno migliorato la produttività e ridotto le commissioni, supportando l'attività degli sviluppatori anche in un contesto ribassista. Il token ha raggiunto il livello più alto da febbraio, prima di ritracciaretraccirca il 50%, e ora si attesta su una capitalizzazione di mercato di 570 milioni di dollari.

MERL ha raggiunto il suo massimo storico del 2025 a 0,47 e attualmente viene scambiato a circa il 7% al di sotto di tale livello. Il rally è stato trainato dall'ultimo aggiornamento di Merlin Chain, che ha migliorato la stabilità e la scalabilità, supportato dall'interesse degli investitori per Bitcoin L2.

PIPPIN, una Solana, è aumentata di oltre il 600% nell'ultimo mese. In assenza di aggiornamenti importanti legati al progetto, la crescita sembra alimentata principalmente dall'intensificarsi dell'attività di trading speculativo.

L'attività di Perp DEX rallenta, Lighter è il nuovo leader del volume

Novembre è stato il primo mese dopo molti anni in cui abbiamo assistito a un cambio al vertice per volume di scambi. Lighter è diventato il progetto leader per volume di scambi con 292 milioni di dollari, raggiungendo il suo massimo storico. Sebbene Lighter non applichi commissioni di trading dirette, il progetto ha anche registrato un record nelle commissioni mensili, incassando 24,5 milioni di dollari.

Aster si è classificata seconda con 259 milioni di dollari di volume di transazioni, eguagliando il traguardo raggiunto a ottobre. Tuttavia, le sue commissioni sono calate drasticamente, passando da 133 milioni di dollari a 53 milioni di dollari. Aster ha anche annunciato l'intenzione di lanciare la propria blockchain L1 a zero commissioni, con unatronattenzione alla privacy. Il team punta a supportare asset tradizionali tokenizzati come azioni e futures e introdurrà un nuovo prodotto di pre-mercato per i futures in collaborazione con Buildpad. Questi passi sono sensati, poiché possedere una propria blockchain è un vantaggio chiave enjgodono i principali concorrenti di Aster.

hatracAnchetraca 420 milioni di dollari. edgeX una notevole attenzione da parte dei trader. La catena, progettata specificamente per i trader, si classifica costantemente tra le L1 con le migliori performance in termini di utili. A novembre, edgeX ha stabilito un nuovo massimo storico nelle commissioni mensili a 64 milioni di dollari, superando la maggior parte dei rivali. Il suo TVL ha brevemente raggiunto i 500 milioni di dollari prima di

Per Hyperliquid, leader di mercato di lunga data, è stato un mese difficile. Il volume di Perp è sceso a 244 milioni di dollari, il livello più basso da giugno. Le commissioni, tuttavia, sono rimaste relativamente elevate, attestandositron101 milioni di dollari. Hyperliquid domina ancora tutti i concorrenti in termini di open interest; al 2 dicembre, il suo Open Interest nelle 24 ore si attesta a 5,92 milioni, superiore a quello di tutti gli altri progetti messi insieme.

Sul fronte dello sviluppo, Hyperliquid ha lanciato la modalità di crescita HIP-3, che consente la creazione di mercati senza autorizzazione con commissioni di trading significativamente inferiori. L'aggiornamento è progettato per aumentare la liquidità e attrarretracmarket maker. Le commissioni taker sui nuovi mercati sono ridotte di oltre il 90% e per i trader di alto livello possono scendere fino allo 0,00144%. Per mantenere la stabilità, i nuovi mercati non devono duplicare gli asset esistenti e i loro parametri rimangono bloccati per 30 giorni dopo l'implementazione.

HYPE è sceso al livello di prezzo di maggio di 29 dollari. Ciononostante, il sentiment della community rimane ottimista, supportato dal lancio di HIP-3. Il 29 novembre, il team ha ricevuto il suo primo importante sblocco di 2,6 milioni di HYPE e il mercato ora sta osservando attentamente come verranno gestiti questi token.

Nel complesso, il settore perp ha subito la pressione della crisi più ampia del mercato delle criptovalute, che ha ridotto i volumi di trading complessivi. Allo stesso tempo, è aumentata la concorrenza da parte di catene emergenti, nuovi protocolli incentrati sui derivati ​​e settori ad alto rischio come i mercati predittivi.

I mercati delle previsioni prosperano: Polymarket vs Kalshi

Forse l'unico settore crypto che non ha riscontrato problemi di volume o attività degli utenti a novembre è stato il mercato delle previsioni. È stato raggiunto un nuovo massimo storico nei volumi di trading, con un aumentotron54% rispetto a ottobre.

Entrambi i principali operatori, Polymarket e Kalshi, hanno raggiunto nuovi massimi storici con volumi rispettivamente di 4,3 e 5,8 miliardi di dollari. Hanno anche raggiunto livelli record nelle transazioni mensili, rispettivamente di 18,6 e 22,1 milioni.

Opinion Labs, supportata da YZi Labs, è entrata nel mercato con un volume impressionante di 4,2 miliardi di dollari. Tuttavia, ha registrato solo 1,1 milioni di transazioni, circa 17 volte meno di Polymarket. È importante sottolineare che Opinion è l'unica delle tre a gestire un programma di incentivi completo, quindi gran parte del volume è probabilmente generata dai punti accumulati dalle whale e dai premi futuri.

Polymarketa novembre è stato l'ottenimento , il 24 novembre, di un'ordinanza di designazione modificata dalla Commodity Futures Trading Commission (CFTC) statunitense, che le consente di operare come borsa valori statunitense pienamente regolamentata, con accesso intermediario tramite commissionari di futures (FCM) e broker tradizionali.

L'approvazione richiede una sorveglianza più rigorosa, sistemi di compensazione aggiornati, una migliore supervisione del mercato e la rendicontazione ai sensi della Parte 16, allineando di fatto Polymarket alle sedi di negoziazione federali dopo aver lasciato gli Stati Uniti nel 2022 a causa di sanzioni e restrizioni. All'inizio del mese, Polymarket ha riaperto l'accesso limitato agli Stati Uniti in una fase beta, consentendo a un piccolo gruppo di utenti di negoziare sui mercati degli eventi, mentre proseguivano i progressi normativi.

Il 12 novembre, Polymarket ha annunciato una partnership esclusiva con Yahoo Finance, diventando l'unico fornitore di dati per i mercati di previsione della piattaforma. Ha inoltre ampliato la propria presenza nel settore sportivo e dei giochi fantasy attraverso un'integrazione esclusiva con PrizePicks, incorporando i mercati di Polymarket direttamente nella popolare app di fantasy sport. Il giorno successivo, il 13 novembre, Polymarket ha siglato una partnership pluriennale con UFC e Zuffa Boxing, segnando la prima volta che la tecnologia dei mercati di previsione viene integrata nelle trasmissioni e negli eventi sportivi dal vivo.

Kalshi ha avuto un mese importante a novembre, aggiudicandosi un round di investimenti da 1 miliardo di dollari guidato da Sequoia Capital e CapitalIG, portando il suo finanziamento totale a 1,57 miliardi di dollari. Ciò ha spinto il progetto a un nuovo picco di valutazione e ha segnalato unatronconvinzione istituzionale nel modello di business.

I mercati sportivi rimangono il principale motore di volume per Kalshi, ma la piattaforma continua ad espandere la sua offerta. Sono stati aggiunti nuovi mercati politici e quello tracla durata dello shutdown del governo statunitense ha attirato una notevole attenzione da parte dei trader. Kalshi ha anche stretto una partnership con StockX, consentendo la speculazione sui prezzi di rivendita delle sneaker, sulla domanda di oggetti da collezione e sulle performance dei marchi durante i periodi di picco dello shopping. Grazie anche a importanti partnership, tra cui una fondamentale con Robinhood, Kalshi si sta rapidamente affermando nel panorama finanziario tradizionale.

di Kalshitraccome gioco d'azzardo. Il progetto sta attualmente presentando ricorso contro queste decisioni.

Le recenti tendenze di investimento mostrano che il capitale istituzionale considera sempre più i mercati predittivi come una potenziale componente fondamentale delle moderne infrastrutture finanziarie. Questo cambiamento suggerisce che potrebbero in futuro affiancarsi ai derivati ​​tradizionali come strumento standard per le previsioni in tempo reale, la gestione del rischio e la determinazione del prezzo in base al sentiment di mercato.