Главным макроэкономическим событием, повлиявшим на рынки в начале ноября, стала продолжающаяся приостановка работы правительства США, которая к началу месяца уже длилась дольше обычного. Это не только усилило опасения на рынке, но и привело к реальным экономическим потерям, поскольку значительная часть федеральных служащих была отправлена в неоплачиваемый отпуск, что замедлило реальную экономическую активность.
Примечательно, что акции продемонстрировалиtronустойчивость, чем Bitcoin. Индекс S&P 500 в течение месяца упал меньше и к его концу восстановился до уровня начала ноября. Bitcoinже продемонстрировал второй худший месячный результат за последние три года. Золото двигалось в противоположном направлении, поднявшись на 7% и вернув себе уровни, потерянные во время октябрьского спада.
Дополнительное давление на Bitcoin и рынок криптовалют в целом оказывает растущий риск коррекции индекса S&P 500, который с начала года вырос на 16% и, судя по нескольким основным показателям, таким как соотношение ВВП к рыночной капитализации, выглядит перегретым. В текущих условиях коррекция акций может спровоцировать ещё более резкое движение криптовалют, особенно учитывая растущую взаимосвязь этих двух рынков через ETF и DAT.
Говоря о DAT, некоторые участники рынка указывают на потенциальный сценарий «чёрного лебедя»: банкротство одного из эмитентов DAT, которое может спровоцировать каскад ликвидаций. Однако пока это остаётся чисто гипотетическим, а не непосредственным риском.
Импульс Bitcoinослабевает
Более слабые показатели Bitcoinпо сравнению с индексом S&P 500 свидетельствуют об угасании энтузиазма по отношению к этому активу. Рыночные настроения в Твиттере отражают этот сдвиг, становясь всё более пессимистичными в отношении криптовалют. На более глубоком уровне это может быть связано с отсутствиемtronглобальной риторики или серьёзных будущих катализаторов. Рынок вступил в «скучную фазу», и на горизонте нет никаких значимых событий, связанных с криптовалютами, которые могли бы подпитывать позитивные ожидания.
Отсутствие оптимистичных драйверов постепенно трансформировалось в более широкий рыночный пессимизм. Некоторые долгосрочные держатели начали фиксировать прибыль выше $100 тыс., в то время как многие недавно пополнившие портфели понесли нереализованные убытки.
Исторически, когда Bitcoin торгуется ниже средней цены покупки для держателей в течение 1–2 лет, это часто считается зонойtronнакопления. В настоящее время этот порог находится чуть ниже 66 тысяч долларов. Однако он не статичен: чем дольше Bitcoin остаётся выше этого уровня, тем выше будет смещаться этот диапазон накопления со временем.
Ethereum переживает второй худший месяц за последние годы
Ноябрь, похоже, станет вторым худшим месяцем для Ethereumза последние три года. Ещё более примечательно, что в 2025 году Ethereum зафиксировал всего три положительных месяца. В последние два года динамика ETH, как правило, менялась: месяцы либо явно отрицательные, либо крайне положительные, часто обеспечивая резкий рост на 20–40% за один период.
Несмотря на то, что Ethereum является второй по величине криптовалютой и enjширокое распространение, Ethereum остаётся крайне волатильным. Его уникальное положение в экосистеме затрудняет его оценку. Ethereum — нетипичный криптостартап, который можно оценить с помощью традиционных метрик, таких как P/E, но он и не позиционируется как Bitcoin, который всё больше ведёт себя как цифровое золото, а не как типичный криптоактив.
Даже спустя десятилетие существования на рынке инвесторам всё ещё необходимо «переосмыслить» ETH с точки зрения его оценки и понимания. Рынок должен окончательно решить, что представляет собой Ethereum как класс активов. Ответ на этот вопрос может определить направление его будущей ценовой динамики.
Активность в цепочке поставок снижается, поскольку рынок криптовалют остается неспокойным
Сеть BNB
BNB Chain зафиксировала снижение количества транзакций на 32% в месячном исчислении. Комиссии снизились с трёхлетнего максимума в $71 млн до всего лишь $17 млн, что обусловлено сокращением объёмов торговли нечестными криптовалютами и снижением активности в секторе мемов. Несмотря на снижение количества активных адресов до 57,6 млн, этот показатель по-прежнему остаётся самым высоким среди всех сетей. При этом BNB Chain снизился на 25%.
BNB торгуется на уровне $843, что на 35% ниже исторического максимума за октябрь.
Несмотря на замедление, BNB Chain продолжила выпускать обновления экосистемы в ноябре, уделяя особое внимание инфраструктуре и инструментам для разработчиков. Улучшения в работе BNB и BNB Greenfield демонстрировались в течение месяца, подчеркивая меньшую задержку и более эффективную доступность данных.
Solana
Solana достигли годового минимума в 20 млн долларов, а комиссии сетевых приложений упали до 293 млн долларов, что также является минимумом за 2025 год. Ежемесячное количество транзакций было близко к годовому уровню ATL в 1,55 млрд, а количество активных адресов достигло 43,7 млн.
Объём децентрализованных бирж (DEX) упал до $104 млрд, но всё ещё остаётся лучшим результатом среди всех блокчейнов. При этом объём торгов мемами составляет всего 5% от общего объёма блокчейна, что является самым низким показателем с момента бурного роста популярности мемов два года назад. Снижение активности мемов считается ключевой причиной падения показателей. Solana сейчас испытывает tron конкуренцию со стороны Base и других высокорискованных «заменителей мемов», таких как хакеры и прогнозы.
Важным событием стал недавний запуск спотовых Solana . Это впечатляющая 21-дневная серия притока средств, совокупный чистый приток достиг $619 млн. BSOL от Bitwise
Однако институциональные денежные потоки не слишком помогли токену удержать свою цену. SOL последовал за общим падением рынка и достиг отметки в $127, что не наблюдалось с апреля.
База
Base снизились на 37% до 6,3 млн долларов. Объём DEX и perps упал на 32% и 37% соответственно. Удивительно, что Base зафиксировала самое низкое количество активных адресов в 2025 году — 16,6 млн, одновременно достигнув нового пика в 406,9 млн транзакций.
21 ноября разработчик ядра Base Джесси Поллак запустил собственный токен . В течение 40 минут JESSE достиг рыночной капитализации в 25 миллионов долларов, прежде чем начал терять обороты; сейчас его торги составляют около 11 миллионов долларов, а ликвидность пула составляет около 3,5 миллиона долларов. За первые 24 часа объём торгов составил 25 миллионов долларов, причём 18 миллионов долларов из них пришлись на первый час торгов. Интерес быстро угас, и к концу дня почасовой объём торгов упал ниже 100 тысяч долларов.
Snipers заработали более 1 миллиона долларов на запуске, используя недавнее обновление сети Base и добавление флэш-блоков. Каждый двухсекундный блок содержит подблоки, которые завершаются примерно через 200 миллисекунд, что позволяет ботам обнаруживать развертывание токена и отправлять транзакцию покупки в следующем флэш-блоке, оставаясь внутри того же основного блока.
Тем временем Coinbase расширяется благодаря двум крупным приобретениям: Echo и Vector . Намеки на потенциальный токен BASE ещё больше подогрели интерес, и многие с нетерпением ждут его раздачи будет развиваться конкуренция между Base и Solana
Tron
стал для Tron . Сеть сгенерировала самый низкий размер комиссий с января 2023 года — $29,4 млн, хотя он всё ещё остаётся самым высоким среди всех блокчейнов. Около 84% всех Tron теперь приходится на в USDT .
Объём децентрализованных бирж (DEX) остался примерно на уровне октября, в то время как объём транзакций с использованием Perps достиг нового пика, увеличившись на впечатляющие 274% по сравнению с предыдущим месяцем. Вся активность с использованием Perps по-прежнему исходит от Sunperp — децентрализованной биржи для Perps, созданной в рамках SunPump .
Boosty Labs предложила внедрить механизм пакетной обработки транзакций для Tron. Идея заключается в объединении нескольких ончейн-транзакций в одну, что может снизить комиссии и уменьшить нагрузку на крупных пользователей, таких как биржи и платёжные системы. Тестирование уже ведётся в тестовой сети.
Снижение комиссий может сделать Tron болееtracдля предприятий, особенно в случаях использования, связанных с USDT, поскольку стейблкоин составляет около 45% всего Tether в обращении. Тем не менее, для запуска этого предложения требуется одобрение сообщества посредством голосования управляющих.
Плазма
Этот месяц выдался непростым для Plasma , недавно запущенного L1, специально разработанного для стейблкоинов. Рыночная капитализация стейблкоинов сети упала более чем на 68%, снизившись с 5,1 млрд долларов до 1,66 млрд долларов. TVL Plasma также снизился на 34%, достигнув 7 млрд долларов.
XPL упал примерно на 90% от своего максимума и сейчас имеет рыночную капитализацию около 326 млн долларов. Снижение в значительной степени связано со слабой активностью в сети: сеть обрабатывает всего около 13 транзакций в секунду, что значительно ниже целевых показателей производительности, заявленных при запуске.
История, ориентированная на стейблкоины, сейчас сталкивается с реальностью: без реального спроса со стороны пользователей дажеtronтехническая архитектура не сможет продвинуть блокчейн. Сейчас Plasma необходимо продемонстрировать реальную активность, поскольку первоначального ажиотажа недостаточно для поддержания экосистемы.
Альткоин в минусе после падения Bitcoin
Большинство альткоинов в ноябре несли убытки из-за общей слабости рынка. В этой подборке представлены токены, которые смогли продемонстрировать силу в период нестабильности.
RAIN резко вырос после того, как компания Enlivex Therapeutics, торгующаяся на бирже Nasdaq, объявила о планах привлечь около 212 миллионов долларов США в ходе частного размещения для создания хранилища цифровых активов, основанного на токене Rain. С ежемесячным ростом в 126% он стал лидером роста среди токенов с рыночной капитализацией свыше 500 миллионов долларов США.
XMR продолжала извлекать выгоду из истории конфиденциальности, trac капитал в периоды снижения риска и геополитической напряжённости, когда инвесторы ищут активы, устойчивые к слежке. XMR показала солидный прирост в 16%.
STRK набирал обороты благодаря недавним обновлениям протокола, которые улучшили пропускную способность и снизили комиссии, что способствовало активности разработчиков даже в условиях пессимизма. Стоимость токена достигла максимума с февраля, после чего откатилась trac на 50%, и сейчас его рыночная капитализация составляет 570 миллионов долларов.
MERL поднялся до своего максимального значения 0,47 в 2025 году и в настоящее время торгуется примерно на 7% ниже этой отметки. Рост был обусловлен последним обновлением Merlin Chain, повысившим стабильность и масштабируемость, а также интересом инвесторов к Bitcoin L2.
PIPPIN , Solana , вырос более чем на 600% за последний месяц. В отсутствие каких-либо серьёзных обновлений, связанных с проектом, рост, по-видимому, обусловлен в основном возросшей спекулятивной торговой активностью.
Активность Perp DEX замедляется, Lighter становится новым лидером по объему
В ноябре мы впервые за много месяцев увидели смену лидера по объёму. Lighter стал лидером по объёму perp с $292 млн, достигнув своего пика. Несмотря на то, что Lighter не взимает комиссию за торговлю напрямую, проект также установил рекорд по ежемесячным сборам, собрав $24,5 млн.
Aster заняла второе место с объёмом в $259 млн, что соответствует её октябрьскому рубежу. Однако размер комиссий резко снизился со $133 млн до $53 млн. Aster также объявила о планах по запуску собственного блокчейна первого уровня с нулевой комиссией и таким tron акцентом на конфиденциальности. Команда стремится поддерживать токенизированные традиционные активы, такие как акции и фьючерсы, и представит новый продукт для предпродажи фьючерсов в партнёрстве с Buidlpad. Эти шаги вполне оправданы, поскольку наличие собственной цепочки — ключевое преимущество, enj пользуются основные конкуренты Aster.
EdgeX также привлек значительное внимание трейдеров. Эта сеть, разработанная специально для мошенников, стабильно входит в число наиболее эффективных L1 по уровню прибыли. В ноябре EdgeX установил новый рекорд по ежемесячным комиссиям в размере 64 млн долларов США, превзойдя большинство конкурентов. Его TVL на короткое время достигал 500 млн долларов США, а затем вернулся к trac trac долларов США.
Для Hyperliquid , давнего лидера рынка, этот месяц выдался непростым. Объём Perp упал до 244 млн долларов, самого низкого уровня с июня. Однако комиссии остались относительно высокими tron составили 101 млн долларов. Hyperliquid по-прежнему лидирует среди всех конкурентов по объёму открытого интереса; по состоянию на 2 декабря его 24-часовой OI составил 5,92 млн, что превышает показатели всех остальных проектов вместе взятых.
В рамках разработки Hyperliquid запустила режим роста HIP-3, позволяющий создавать рынки без разрешения и со значительно более низкими торговыми комиссиями. Это обновление призвано повысить ликвидность и привлечь trac маркет-мейкеров. Комиссии тейкеров на новых рынках снижены более чем на 90%, а для ведущих трейдеров могут опуститься до 0,00144%. Для поддержания стабильности новые рынки не должны дублировать существующие активы, а их параметры остаются заблокированными в течение 30 дней после запуска.
HYPE вернулась к майскому уровню в $29. Несмотря на это, настроение сообщества остаётся оптимистичным, чему способствует запуск HIP-3. 29 ноября команда получила первую крупную разблокировку в размере 2,6 млн HYPE, и теперь рынок внимательно следит за тем, как будут использоваться эти токены.
В целом, сектор perp-транзакций столкнулся с давлением со стороны общего спада на рынке криптовалют, что привело к снижению общих объёмов торгов. В то же время усилилась конкуренция со стороны развивающихся блокчейнов, новых протоколов, ориентированных на деривативы, и высокорискованных секторов, таких как рынки прогнозов.
Рынки прогнозов процветают: Polymarket против Kalshi
Пожалуй, единственным криптосектором, не столкнувшимся с проблемами объёма торгов или активности пользователей в ноябре, были рынки прогнозов. Объём торгов достиг нового пика, показав ростtron54% по сравнению с октябрем.
Оба крупных игрока, Polymarket и Kalshi , достигли новых рекордных максимумов, сократив объём торгов до $4,3 млрд и $5,8 млрд соответственно. Они также достигли пиковых значений по объёму ежемесячных транзакций в 18,6 млн и 22,1 млн соответственно.
Opinion Labs, при поддержке YZi Labs, вышла на рынок с впечатляющим объёмом в 4,2 млрд долларов. Однако было зарегистрировано всего 1,1 млн транзакций, что примерно в 17 раз меньше, чем у Polymarket. Важно отметить, что Opinion — единственная из трёх компаний, реализующая полноценную программу мотивации, поэтому значительная часть объёма, вероятно, формируется за счёт баллов за выращивание китов и будущих вознаграждений.
Polymarket в ноябре стало получение 24 ноября Измененного постановления о назначении от Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC), что позволяет ей работать как полностью регулируемая американская биржа с посредническим доступом через фьючерсных комиссионных торговцев (FCM) и традиционных брокеров.
Разрешение требует более строгого надзора, модернизации клиринговых систем, усиления надзора за рынком и отчётности в соответствии с Частью 16, что фактически приведёт Polymarket в соответствие с федеральными торговыми площадками после ухода с рынка США в 2022 году из-за штрафов и ограничений. Ранее в этом месяце Polymarket вновь открыл ограниченный доступ в США в бета-версии, позволив небольшой группе пользователей торговать на рынках событий по мере развития нормативно-правовой базы.
12 ноября Polymarket объявила об эксклюзивном партнерстве с Yahoo Finance, став единственным поставщиком данных о рынках прогнозов для этой платформы. Компания также расширила свою деятельность , включив в нее спорт и фэнтези-игры благодаря эксклюзивной интеграции с PrizePicks, встроив рынки Polymarket непосредственно в популярное приложение для фэнтези-спорта. Днем позже, 13 ноября, Polymarket подписала многолетнее партнерство с UFC и Zuffa Boxing, впервые интегрировав технологии рынков прогнозов в прямые спортивные трансляции и спортивные мероприятия.
для Kalshi успешным месяцем: компания получила раунд инвестиций в размере 1 млрд долларов от Sequoia Capital и CapitalIG , в результате чего общий объём финансирования достиг 1,57 млрд долларов. Это вывело проект на новый пик оценки и продемонстрировало tron уверенность институциональных инвесторов в правильности бизнес-модели.
Спортивные рынки остаются основным драйвером объёма Kalshi, но платформа продолжает расширять свои предложения. Были добавлены новые политические рынки, а рынок, trac продолжительность приостановки работы правительства США, привлёк значительное внимание трейдеров. Kalshi также сотрудничает со StockX , что позволяет спекулировать на ценах перепродажи кроссовок, спросе на коллекционные предметы и эффективности брендов в периоды пиковых покупок. Благодаря сотрудничеству с крупными партнёрствами, включая ключевое с Robinhood , Kalshi быстро входит в финансовый мейнстрим.
trac Kalshi как азартные игры. В настоящее время проект обжалует эти решения.
Последние инвестиционные тенденции показывают, что институциональный капитал всё чаще рассматривает рынки прогнозов как потенциальный ключевой компонент современной финансовой инфраструктуры. Этот сдвиг предполагает, что в конечном итоге они могут занять место традиционных деривативов в качестве стандартного инструмента для прогнозирования в режиме реального времени, управления рисками и ценообразования с учётом рыночных настроений.
