Le principal événement macroéconomique ayant influencé les marchés début novembre était la paralysie des services de l'administration américaine, qui, dès le début du mois, durait déjà plus longtemps que d'habitude. Cette situation a non seulement exacerbé les craintes sur les marchés, mais s'est également traduite par de réelles pertes économiques, une part importante des fonctionnaires fédéraux ayant été placée en congé sans solde, ce qui a ralenti l'activité économique.
Étonnamment, les actions ont fait preuve d'unetrongrande résilience que Bitcoin. Le S&P 500 a moins chuté durant le mois et avait retrouvé ses niveaux de début novembre à la fin du mois. Bitcoin, en revanche, a enregistré sa deuxième pire performance mensuelle des trois dernières années. L'or a évolué dans la direction opposée, progressant de 7 % et regagnant les niveaux perdus lors du repli d'octobre.
La pression s'accentue sur Bitcoin et le marché des cryptomonnaies en général, du fait du risque croissant de correction du S&P 500, qui affiche une hausse de 16 % depuis le début de l'année et semble surchauffé selon plusieurs indicateurs majeurs, comme le ratio PIB/capitalisation boursière. Dans le contexte actuel, une correction boursière pourrait entraîner un mouvement encore plus marqué sur le marché des cryptomonnaies, d'autant plus que les deux marchés sont de plus en plus interconnectés via les ETF et les DAT.
Concernant les DAT, certains acteurs du marché évoquent un scénario imprévu et potentiellement catastrophique : la faillite d’un émetteur de DAT, qui pourrait déclencher une cascade de liquidations. Pour l’instant, toutefois, il s’agit d’une hypothèse et non d’un risque imminent.
L'élan Bitcoins'essouffle
La performance plus faible du Bitcoinpar rapport au S&P 500 suggère un essoufflement de l'enthousiasme pour cet actif. Le sentiment du marché sur Twitter reflète également ce changement, les conversations devenant plus pessimistes à l'égard des cryptomonnaies. Plus fondamentalement, cela pourrait provenir de l'absence d'un discours mondialtronou de catalyseurs majeurs à venir. Le marché est entré dans une phase de stagnation, aucun événement crypto significatif n'étant prévu pour alimenter des anticipations positives.
L'absence de facteurs d'optimisme a progressivement engendré un pessimisme généralisé sur le marché. Certains investisseurs de long terme ont commencé à encaisser leurs gains au-delà de 100 000 $, tandis que de nombreux investisseurs récemment dotés ont subi des pertes latentes.
Historiquement, lorsque Bitcoin se négocie en dessous du prix d'achat moyen des détenteurs depuis 1 à 2 ans, cela a souvent été considéré comme une zone d'accumulationtron. Actuellement, ce seuil se situe juste en dessous de 66 000 $. Cependant, il n'est pas fixe : plus Bitcoin reste longtemps au-dessus de ce seuil, plus cette zone d'accumulation se déplacera vers le haut au fil du temps.
Ethereum fait face à son deuxième pire mois depuis des années.
Novembre s'annonce comme le deuxième pire mois d' Ethereumces trois dernières années. Plus étonnant encore, Ethereum n'a enregistré que trois mois positifs en 2025. Ces deux dernières années, la performance d'ETH a eu tendance à osciller entre deux extrêmes : certains mois sont nettement négatifs, d'autres extrêmement positifs, avec des gains parfois spectaculaires de 20 à 40 % sur une seule période.
Malgré sa position de deuxième cryptomonnaie la plus importante et enjlarge diffusion, Ethereum demeure extrêmement volatil. Sa place unique au sein de l'écosystème rend son évaluation complexe. Ethereum n'est pas une startup crypto classique pouvant être analysée à l'aide d'indicateurs traditionnels comme le PER (ratio cours/bénéfice), et son positionnement diffère également de Bitcoin, qui se comporte de plus en plus comme de l'or numérique plutôt que comme un actif crypto traditionnel.
Même après une décennie sur le marché, les investisseurs doivent encore « réinventer » Ethereum quant à la manière de l'évaluer et de le comprendre. Le marché doit finalement déterminer ce que représente Ethereum en tant que classe d'actifs. La réponse à cette question pourrait bien influencer l'évolution future de son prix.
L'activité sur la blockchain s'essouffle alors que le marché des cryptomonnaies reste turbulent.
Chaîne BNB
BNB Chain a enregistré une baisse de 32 % du nombre de transactions par rapport au mois précédent. Les frais ont chuté de 71 millions de dollars, un sommet en trois ans, à seulement 17 millions de dollars, en raison d'un repli des échanges de contrats perpétuels et d'un ralentissement du secteur des memecoins. Malgré une légère baisse du nombre d'adresses actives à 57,6 millions, ce nombre reste le plus élevé parmi tous les réseaux. Parallèlement, BNB Chain a diminué de 25 %.
BNB se négocie actuellement à 843 dollars, en baisse de 35 % par rapport à son record historique d'octobre.
Malgré le ralentissement, BNB Chain a continué à déployer des mises à jour de son écosystème en novembre, en se concentrant sur l'infrastructure et les outils de développement. Améliorations apportées à l'exploitation BNB Les solutions BNB Greenfield ont été mises en avant tout au long du mois, en soulignant leur faible latence et leur disponibilité de données plus efficace.
Solana
Solana ont atteint un niveau historiquement bas de 20 millions de dollars, tandis que ceux des applications de la blockchain ont chuté à 293 millions de dollars, un autre plus bas de l'année 2025. Le nombre de transactions mensuelles s'est situé près du niveau annuel moyen d'ATL, soit 1,55 milliard, et le nombre d'adresses actives a atteint 43,7 millions.
Le volume des DEX a chuté à 104 milliards de dollars, mais reste le plus élevé de toutes les blockchains. Parallèlement, le volume des memecoins ne représente plus que 5 % du volume total de la blockchain, son niveau le plus bas depuis l'explosion des memecoins il y a deux ans. Cette baisse d'activité est considérée comme la principale cause de ces chiffres. Solana fait désormais face à tron concurrence de la part de Base et d'autres « substituts de memecoins » à haut risque, tels que Perps et Predictions.
Le lancement récent des Solana . On observe une impressionnante série de 21 jours d'afflux, avec un total cumulé d'entrées nettes atteignant 619 millions de dollars. Bitwise se distingue nettement, concentrant 85 % du total des entrées d'ETF SOL.
Cependant, les flux de capitaux institutionnels n'ont pas permis au token de maintenir son prix. SOL a suivi la baisse générale du marché et a atteint 127 $, un niveau inédit depuis avril.
Base
de Base ont chuté de 37 % pour atteindre 6,3 millions de dollars. Le volume des échanges décentralisés (DEX) et des transactions permanentes a diminué respectivement de 32 % et 37 %. Il est surprenant que Base ait enregistré son plus faible nombre d'adresses actives de 2025 (16,6 millions) tout en atteignant un nouveau record historique de transactions (406,9 millions).
Le 21 novembre, Jesse Pollak, développeur principal de Base, a lancé son propre token . En 40 minutes, JESSE a atteint une capitalisation boursière de 25 millions de dollars avant de s'essouffler ; il se négocie actuellement autour de 11 millions de dollars, avec une liquidité du pool d'environ 3,5 millions de dollars. Les premières 24 heures ont enregistré un volume d'échanges de 25 millions de dollars, dont 18 millions dès la première heure. L'intérêt s'est rapidement estompé et, en fin de journée, le volume horaire était tombé sous la barre des 100 000 $.
Des pirates informatiques ont engrangé plus d'un million de dollars dès le lancement en exploitant la récente mise à jour du réseau Base et l'ajout des flashblocks. Chaque bloc de 2 secondes contient des sous-blocs qui se finalisent en environ 200 millisecondes, permettant ainsi aux bots de détecter le déploiement d'un jeton et de soumettre une transaction d'achat dans le flashblock suivant, tout en restant dans le même bloc principal.
Parallèlement, Coinbase a poursuivi son expansion grâce à deux acquisitions majeures : Echo et Vector . L’éventualité d’un token BASE a encore accru l’intérêt, beaucoup anticipant une distribution gratuite . Tous les regards sont désormais tournés vers l’évolution de la concurrence entre Base et Solana .
Tron
Le mois de novembre a été marqué par des hauts et des bas pour Tron . Le réseau a généré son plus faible montant de frais depuis janvier 2023, à 29,4 millions de dollars, même s'il reste le plus élevé de toutes les blockchains. Environ 84 % des Tron proviennent désormais en USDT .
Le volume des échanges décentralisés (DEX) est resté globalement stable par rapport à octobre, tandis que le volume des transactions illicites a atteint un nouveau record historique, enregistrant une hausse impressionnante de 274 % d'un mois sur l'autre. Toute l'activité illicite provient de Sunperp, le DEX dédié aux transactions illicites intégré à l' SunPump .
Boosty Labs a proposé l'introduction d'un mécanisme de regroupement des transactions pour Tron. L'idée est de combiner plusieurs transactions sur la blockchain en une seule, ce qui pourrait réduire les frais et fluidifier le trafic pour les utilisateurs à fort volume de transactions comme les plateformes d'échange et les processeurs de paiement. Des tests sont déjà en cours sur le réseau de test.
Des frais réduits pourraient rendre Tron plustracpour les entreprises, notamment pour les cas d'utilisation liés à l'USDT, étant donné que ce stablecoin représente environ 45 % de la totalité des Tether en circulation. Cependant, la proposition doit encore être approuvée par la communauté lors d'un vote de gouvernance avant d'être mise en œuvre.
Plasma
Le mois a été difficile pour Plasma , une blockchain de couche 1 récemment lancée et conçue spécifiquement pour les stablecoins. La capitalisation boursière de la blockchain en stablecoins a chuté de plus de 68 %, passant de 5,1 milliards de dollars à 1,66 milliard de dollars. La TVL de Plasma a également diminué de 34 %, pour atteindre 7 milliards de dollars.
Le XPL a chuté d'environ 90 % par rapport à son plus haut historique et sa capitalisation boursière se situe désormais autour de 326 millions de dollars. Ce repli est principalement dû à une faible activité sur la blockchain, le réseau ne traitant qu'environ 13 transactions par seconde, bien en deçà des objectifs de performance annoncés lors de son lancement.
Le discours centré sur les stablecoins se heurte désormais à une dure réalité : sans une réelle demande des utilisateurs, même une architecture techniquetronne suffira pas à assurer la pérennité d'une blockchain. Pour l'instant, Plasma doit démontrer une utilisation concrète, car l'engouement initial ne suffit pas à faire vivre l'écosystème.
Les altcoins sont en baisse, suite au déclin Bitcoin
La plupart des altcoins ont subi de fortes pertes en novembre en raison de la faiblesse générale du marché. Cette sélection met en lumière les jetons qui ont su faire preuve de solidité malgré les turbulences.
du RAIN l'annonce par Enlivex Therapeutics, société cotée au Nasdaq, de son intention de lever environ 212 millions de dollars via un placement privé afin de constituer une trésorerie d'actifs numériques centrée sur le token Rain. Avec une hausse mensuelle de 126 %, il est devenu le token ayant enregistré la plus forte progression parmi ceux dont la capitalisation boursière dépasse 500 millions de dollars.
Le XMR a continué de profiter du discours axé sur la protection de la vie privée, trac des capitaux en période d'aversion au risque et de tensions géopolitiques, les investisseurs recherchant des actifs résistants à la surveillance. Il a enregistré une solide performance de 16 %.
Le STRK a pris de l'ampleur grâce aux récentes mises à jour de son protocole, qui ont amélioré le débit et réduit les frais, soutenant ainsi l'activité des développeurs même dans un contexte baissier. Le token a atteint son plus haut niveau depuis février avant de trac d'environ 50 %, pour atteindre une capitalisation boursière de 570 millions de dollars.
du MERL a atteint son plus haut historique de 2025 à 0,47 et se négocie actuellement environ 7 % en dessous de ce niveau. Cette hausse a été alimentée par la dernière mise à jour de Merlin Chain, qui améliore sa stabilité et sa scalabilité, et soutenue par l'intérêt des investisseurs pour les infrastructures Bitcoin .
PIPPIN , une Solana , a connu une hausse de plus de 600 % le mois dernier. En l'absence de mises à jour majeures concernant le projet, cette croissance semble principalement alimentée par une forte spéculation.
L'activité de Perp DEX ralentit, Lighter est le nouveau leader en volume.
En novembre, pour la première fois depuis plusieurs mois, le leader du volume de transactions a changé. Lighter est devenu le projet le plus important en termes de volume de transactions perpétuelles, avec 292 millions de dollars, atteignant ainsi un record historique. Bien que Lighter ne prélève pas directement de frais de transaction, le projet a également enregistré un record de frais mensuels, encaissant 24,5 millions de dollars.
Aster a terminé deuxième avec un volume de transactions perpétuelles de 259 millions de dollars, égalant ainsi son record d'octobre. Cependant, ses frais ont chuté de manière significative, passant de 133 millions à 53 millions de dollars. Aster a également annoncé son intention de lancer sa propre blockchain L1 sans frais, en mettant tron accent sur la confidentialité. L'équipe prévoit de prendre en charge la tokenisation d'actifs traditionnels tels que les actions et les contrats à terme, et introduira un nouveau produit de pré-marché pour les contrats à terme en partenariat avec Buidlpad. Ces initiatives sont logiques, car posséder sa propre blockchain constitue un avantage enj pour les principaux concurrents d'Aster.
edgeX a également attiré l'attention de nombreux traders. Cette plateforme, conçue spécifiquement pour les personnes mal intentionnées, figure régulièrement parmi les plateformes de niveau 1 les plus performantes en termes de revenus. En novembre, edgeX a établi un nouveau record historique de frais mensuels à 64 millions de dollars, surpassant la plupart de ses concurrents. Sa TVL a brièvement atteint 500 millions de dollars avant de trac trac 420 millions de dollars.
Pour Hyperliquid , le mois de décembre a été difficile pour ce leader historique du marché. Le volume des contrats perpétuels a chuté à 244 millions de dollars, son niveau le plus bas depuis juin. Les commissions, en revanche, sont restées relativement élevées tron 101 millions de dollars. Hyperliquid domine toujours tous ses concurrents en termes d'intérêts ouverts ; au 2 décembre, ses intérêts ouverts sur 24 heures s'élevaient à 5,92 millions, un montant supérieur à celui de tous les autres projets réunis.
Côté développement, Hyperliquid a lancé le mode Croissance HIP-3, permettant la création de marchés sans autorisation et avec des frais de transaction considérablement réduits. Cette mise à jour vise à dynamiser la liquidité et à trac de nouveaux teneurs de marché. Les frais de transaction sur les nouveaux marchés sont réduits de plus de 90 %, et peuvent même descendre jusqu'à 0,00144 % pour les traders les plus expérimentés. Afin de garantir la stabilité, les nouveaux marchés ne doivent pas dupliquer les actifs existants et leurs paramètres restent verrouillés pendant 30 jours après leur déploiement.
du HYPE est retombé à son niveau de mai, soit 29 $. Malgré cela, l'optimisme de la communauté demeure, notamment grâce au déploiement du HIP-3. Le 29 novembre, l'équipe a reçu son premier versement important de 2,6 millions de HYPE, et le marché observe attentivement la gestion de ces jetons.
Globalement, le secteur des contrats perpétuels a subi les pressions du repli général du marché des cryptomonnaies, ce qui a entraîné une baisse des volumes d'échanges. Parallèlement, la concurrence s'est intensifiée avec l'émergence de nouvelles blockchains, de nouveaux protocoles axés sur les produits dérivés et de secteurs à haut risque tels que les marchés de prédiction.
Les marchés de prédiction sont florissants : Polymarket contre Kalshi
Le secteur des cryptomonnaies est peut-être le seul à n'avoir rencontré aucun problème de volume ou d'activité des utilisateurs en novembre : les marchés de prédiction. Un nouveau record historique de volume d'échanges a été atteint, affichanttronhausse de 54 % par rapport à octobre.
Les deux principaux acteurs du marché, Polymarket et Kalshi , ont atteint des volumes records respectifs de 4,3 milliards et 5,8 milliards de dollars. Ils ont également enregistré des niveaux historiques en termes de transactions mensuelles, à 18,6 millions et 22,1 millions.
Opinion Labs, soutenu par YZi Labs, a fait une entrée remarquée sur le marché avec un volume d'échanges de 4,2 milliards de dollars. Cependant, la plateforme n'a enregistré que 1,1 million de transactions, soit environ 17 fois moins que Polymarket. Il est important de souligner qu'Opinion est la seule des trois à proposer un programme de fidélisation complet ; une grande partie du volume est donc probablement due aux gros investisseurs qui accumulent des points et des récompenses futures.
par Polymarket en novembre a été l'obtention d'une ordonnance de désignation modifiée de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis le 24 novembre, lui permettant de fonctionner comme une bourse américaine entièrement réglementée avec un accès intermédiaire via des courtiers en contrats à terme (FCM) et des courtiers traditionnels.
Cette approbation exige une surveillance renforcée, des systèmes de compensation modernisés, un contrôle accru du marché et la déclaration en vertu de la partie 16, alignant ainsi Polymarket sur les plateformes de négociation fédérales après son retrait des États-Unis en 2022 suite à des amendes et des restrictions. Plus tôt dans le mois, Polymarket a rouvert un accès limité aux États-Unis dans le cadre d'une phase bêta, permettant à un petit groupe d'utilisateurs de négocier sur les marchés événementiels tandis que le processus réglementaire se poursuit.
Le 12 novembre, Polymarket a annoncé un partenariat exclusif avec Yahoo Finance, devenant ainsi le fournisseur unique de données de marchés prédictifs pour la plateforme. L'entreprise s'est également développée dans le domaine des paris sportifs et des jeux de fantasy grâce à une intégration exclusive avec PrizePicks, intégrant directement ses marchés dans la populaire application de fantasy sports. Le lendemain, le 13 novembre, Polymarket a signé un partenariat pluriannuel avec l'UFC et Zuffa Boxing, marquant une première : la technologie des marchés prédictifs sera intégrée pour la première fois aux retransmissions et événements sportifs en direct.
Kalshi a également connu un mois de novembre exceptionnel, en obtenant une levée de fonds d'un milliard de dollars menée par Sequoia Capital et CapitalIG , portant son financement total à 1,57 milliard de dollars. Cela a propulsé le projet à un nouveau sommet de valorisation et a témoigné d'une tron conviction institutionnelle dans le modèle économique.
Les marchés sportifs restent le principal moteur de volume de Kalshi, mais la plateforme continue d'élargir son offre. De nouveaux marchés politiques ont été ajoutés, et celui trac suivait la durée du blocage budgétaire du gouvernement américain a suscité un vif intérêt chez les traders. Kalshi s'est également associé à StockX , permettant ainsi de spéculer sur les prix de revente des sneakers, la demande d'objets de collection et la performance des marques pendant les périodes de forte activité commerciale. Grâce à des partenariats majeurs, notamment avec Robinhood , Kalshi s'intègre rapidement au paysage financier traditionnel.
Des obstacles réglementaires persistent, certains États américains classant les contrats de Kalshi trac des jeux de hasard. Le projet a fait appel de ces décisions.
Les tendances récentes en matière d'investissement montrent que les investisseurs institutionnels considèrent de plus en plus les marchés de prédiction comme un élément potentiellement essentiel de l'infrastructure financière moderne. Cette évolution laisse penser qu'ils pourraient à terme devenir, au même titre que les produits dérivés traditionnels, un outil standard pour la prévision en temps réel, la gestion des risques et l'évaluation du sentiment de marché.
