كان الحدث الكلي الرئيسي الذي شكّل الأسواق في أوائل نوفمبر هو الإغلاق الحكومي الأمريكي المستمر، والذي استمرّ مع بداية الشهر لفترة أطول من المعتاد. لم يؤدِّ هذا إلى تفاقم مخاوف السوق فحسب، بل تحوّل أيضًا إلى خسائر اقتصادية حقيقية، حيث وُضِعَت نسبة كبيرة من الموظفين الفيدراليين في إجازة بدون أجر، مما أدى إلى تباطؤ النشاط الاقتصادي الفعلي.
من المثير للاهتمام أن الأسهم أظهرت مرونةًtronمن Bitcoin. انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بشكل أقل خلال الشهر، ثم تعافى إلى مستوياته في أوائل نوفمبر بنهاية الشهر. مع ذلك، سجل Bitcoinثاني أسوأ أداء شهري له في السنوات الثلاث الماضية. أما الذهب، فقد تحرك في الاتجاه المعاكس، مرتفعًا بنسبة 7%، مستعيدًا المستويات التي فقدها خلال انخفاض أكتوبر.
يأتي الضغط الإضافي على Bitcoin وسوق العملات المشفرة الأوسع من تزايد خطر حدوث تصحيح في مؤشر ستاندرد آند بورز 500، الذي ارتفع بنسبة 16% منذ بداية العام، ويبدو أنه مُحمّى بشكل مفرط وفقًا لعدة مؤشرات رئيسية، مثل نسبة الناتج المحلي الإجمالي إلى القيمة السوقية. في ظل الظروف الحالية، قد يُؤدي تصحيح سوق الأسهم إلى تحرك أكثر حدة في سوق العملات المشفرة، لا سيما مع تزايد ترابط السوقين من خلال صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) وصناديق المؤشرات الرقمية (DATs).
بالحديث عن سندات الدين المباشرة، يُشير بعض المشاركين في السوق إلى سيناريو "البجعة السوداء" المُحتمل: إفلاس إحدى مُصدري سندات الدين المباشرة، مما قد يُؤدي إلى سلسلة من عمليات التصفية. مع ذلك، يبقى هذا الأمر في الوقت الحالي مُجرد افتراض وليس خطرًا وشيكًا.
زخم Bitcoinيتلاشى
يشير ضعف أداء Bitcoinمقارنةً بمؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى تراجع الحماس تجاه هذا الأصل. ويعكس توجه السوق على تويتر هذا التحول، حيث تميل المحادثات نحو التشاؤم أكثر تجاه العملات المشفرة. وعلى مستوى أعمق، قد ينبع هذا من غياب رؤية عالميةtronأو محفزات رئيسية قادمة. دخل السوق مرحلةً مملة، مع عدم وجود أحداث مهمة متعلقة بالعملات المشفرة في الأفق تُعزز التوقعات الإيجابية.
تحول غياب الدوافع المتفائلة تدريجيًا إلى تشاؤم أوسع نطاقًا في السوق. بدأ بعض المستثمرين طويلي الأجل بجني أرباح تتجاوز مستوى 100 ألف دولار، بينما انزلقت العديد من المحافظ الممولة حديثًا إلى خسائر غير محققة.
تاريخيًا، عندما يتداول Bitcoin بأقل من متوسط سعر الشراء لحامليه لمدة سنة إلى سنتين، غالبًا ما يُشار إليه بنطاقtron. حاليًا، يقع هذا الحد عند أقل بقليل من 66 ألف دولار أمريكي. ومع ذلك، فهو ليس ثابتًا: فكلما طالت فترة بقاء Bitcoin فوق هذا الحد، ارتفع نطاق التراكم هذا بمرور الوقت.
يواجه Ethereum ثاني أسوأ شهر له منذ سنوات
من المتوقع أن يكون شهر نوفمبر ثاني أسوأ شهر Ethereumفي السنوات الثلاث الماضية. والأهم من ذلك، أنه في عام ٢٠٢٥، لم يسجل Ethereum سوى ثلاثة أشهر إيجابية حتى الآن. على مدار العامين الماضيين، مال أداء إيثريوم إلى التباين: فالأشهر إما سلبية بشكل واضح أو إيجابية للغاية، وغالبًا ما تحقق مكاسب حادة تتراوح بين ٢٠٪ و٤٠٪ في فترة واحدة.
على الرغم من كونها ثاني أكبر عملة مشفرة enjبانتشار واسع، إلا أن Ethereum لا تزال شديدة التقلب. موقعها الفريد في النظام البيئي يجعل تقييمها صعبًا. Ethereum ليست شركة ناشئة تقليدية في مجال العملات المشفرة يمكن تقييمها باستخدام مقاييس تقليدية مثل نسبة السعر إلى الربحية، كما أنها لا تتمتع بمكانة Bitcoin- التي تتصرف بشكل متزايد كذهب رقمي بدلًا من كونها أصلًا مشفرًا تقليديًا.
حتى بعد مرور عقد على طرح الإيثريوم في السوق، لا يزال المستثمرون بحاجة إلى إعادة صياغة مفهوم الإيثريوم من حيث كيفية تقييمه وفهمه. في نهاية المطاف، يجب على السوق تحديد ماهية Ethereum كفئة أصول. وقد تُحدد إجابة هذا السؤال اتجاه أداء سعرها المستقبلي.
يتلاشى النشاط على السلسلة مع استمرار اضطراب سوق العملات المشفرة
سلسلة BNB
شبكة BNB انخفاضًا في المعاملات بنسبة 32% على أساس شهري. وانخفضت الرسوم من أعلى مستوى لها في ثلاث سنوات عند 71 مليون دولار أمريكي إلى 17 مليون دولار أمريكي فقط، مدفوعةً بتراجع في تداولات العملات الرقمية وتباطؤ في قطاع الميم كوين. ورغم انخفاض عدد العناوين النشطة إلى 57.6 مليون، إلا أنها لا تزال الأعلى بين جميع الشبكات. في الوقت نفسه، BNB Chain بنسبة 25%.
BNB الآن عند 843 دولارًا، بانخفاض 35٪ عن أعلى مستوى له على الإطلاق في أكتوبر.
على الرغم من التباطؤ، BNB Chain إصدار تحديثات للنظام البيئي في نوفمبر، مع التركيز على البنية التحتية وأدوات المطورين. تحسينات على نظام BNB و BNB Greenfield طوال الشهر، مع التركيز على انخفاض زمن الوصول وتوافر البيانات بشكل أكثر كفاءة.
Solana
Solana أدنى مستوى لها هذا العام عند 20 مليون دولار، بينما انخفضت رسوم تطبيقات الشبكة إلى 293 مليون دولار، وهو أيضًا أدنى مستوى لها في عام 2025. وسُجِّلت معاملات شهرية قريبة من المستوى السنوي القياسي البالغ 1.55 مليار، بينما بلغ عدد العناوين النشطة 43.7 مليون.
انخفض حجم تداولات منصات التداول اللامركزية (DEX) إلى 104 مليارات دولار، لكنها لا تزال تُمثل أعلى نتيجة بين جميع سلاسل التداول. في الوقت نفسه، لا يُمثل حجم تداولات الميم كوين سوى 5% من إجمالي حجم تداولات السلسلة، وهو أدنى مستوى له منذ ازدهار الميم قبل عامين. ويُعتبر انخفاض نشاط الميم كوين العامل الرئيسي وراء هذا الانخفاض. تواجه Solana tron من بيس وغيرها من بدائل الميم كوين عالية المخاطر، مثل بيربس وبرينتيكس.
Solana الفورية إنجازًا بارزًا . وقد شهدت هذه الصناديق تدفقات واردة رائعة على مدار 21 يومًا، حيث بلغ إجمالي التدفقات الصافية التراكمية 619 مليون دولار أمريكي. Bitwise رائدًا في هذا المجال، حيث استحوذ على 85% من إجمالي تدفقات صناديق SOL ETFs.
مع ذلك، لم تُساعد التدفقات المالية المؤسسية الرمزَ كثيرًا في الحفاظ على سعره. SOL انخفاض السوق العام، ولامست 127 دولارًا أمريكيًا، وهو مستوى لم يُسجل منذ أبريل.
قاعدة
الأساسية بنسبة 37% لتصل إلى 6.3 مليون دولار أمريكي. وانخفض حجم تداولات منصات التداول اللامركزية (DEX) والتداولات المباشرة (Perps) بنسبة 32% و37% على التوالي. ومن المثير للدهشة أن منصة Base سجلت أدنى عدد من العناوين النشطة لعام 2025 عند 16.6 مليون، بينما حققت في الوقت نفسه أعلى مستوى قياسي لها في عدد المعاملات عند 406.9 مليون.
رمزه الخاص . في غضون 40 دقيقة، JESSE السوقية إلى 25 مليون دولار قبل أن تفقد زخمها؛ حيث يتم تداولها الآن بحوالي 11 مليون دولار، مع حوالي 3.5 مليون دولار من السيولة المجمعة. شهدت أول 24 ساعة حجم تداول بلغ 25 مليون دولار، منها 18 مليون دولار في الساعة الافتتاحية. تلاشى الاهتمام بسرعة، وبحلول نهاية اليوم، انخفض حجم التداول الساعي إلى أقل من 100 ألف دولار.
حقق القناصون أكثر من مليون دولار من إطلاق المنصة عبر استغلال تحديث شبكة Base الأخير وإضافة كتل فلاشية. تحتوي كل كتلة مدتها ثانيتان على كتل فرعية تُنجز في غضون 200 ميلي ثانية تقريبًا، مما يسمح للبوتات باكتشاف نشر الرمز المميز وإرسال معاملة شراء في كتلة الفلاش التالية وهي لا تزال داخل الكتلة الرئيسية نفسها.
في غضون ذلك، توسّعت كوين بيس هما إيكو وفيكتور . وقد عززت تلميحات احتمال إطلاق توكن BASE الاهتمام، حيث يتوقع الكثيرون إطلاقه . وتتجه الأنظار الآن نحو تطور Solana
Tron
شهد شهر نوفمبر تقلبات في أداء Tron . حققت الشبكة أدنى رسوم لها منذ يناير 2023، حيث بلغت 29.4 مليون دولار أمريكي، إلا أنها لا تزال الأعلى بين جميع سلاسل العملات. وتشكل تحويلات USDT حوالي 84% من إجمالي رسوم Tron .
ظل حجم تداولات منصة DEX متماشياً تقريباً مع شهر أكتوبر، بينما حقق حجم تداولات PerP أعلى مستوى له على الإطلاق، مرتفعاً بنسبة 274% على أساس شهري. ولا يزال نشاط PerP يأتي من Sunperp، منصة PerP اللامركزية المُدمجة ضمن SunPump .
اقترحت Boosty Labs إدخال آلية تجميع معاملات لشبكة Tron. تتمثل الفكرة في تجميع معاملات متعددة على السلسلة في معاملة واحدة، مما قد يُخفّض الرسوم ويُخفف الازدحام على المستخدمين ذوي الحجم الكبير، مثل منصات التداول ومعالجات الدفع. ويجري حاليًا اختبار هذه الآلية على شبكة الاختبار.
قد يجعل انخفاض الرسوم Tron أكثرtracللشركات، وخاصةً في حالات الاستخدام المرتبطة بعملة USDT، إذ تُمثل هذه العملة المستقرة حوالي 45% من إجمالي تداولات عملة Tether. مع ذلك، يتطلب الاقتراح موافقة المجتمع من خلال تصويت حوكمة قبل إطلاقه.
بلازما
كان شهرًا عصيبًا على بلازما ، وهي منصة L1 جديدة مُصممة خصيصًا للعملات المستقرة. انخفضت القيمة السوقية للعملات المستقرة للسلسلة بأكثر من 68%، من 5.1 مليار دولار أمريكي إلى 1.66 مليار دولار أمريكي. كما انخفضت القيمة السوقية الإجمالية لبلازما بنسبة 34%، لتصل إلى 7 مليارات دولار أمريكي.
XPL لا تعالج الشبكة سوى حوالي 13 معاملة في الثانية، وهو معدل أقل بكثير من أهداف الأداء المحددة عند الإطلاق.
يواجه السرد المُركّز على العملات المستقرة اختبارًا واقعيًا: فبدون طلب حقيقي من المستخدمين، حتى البنية التقنيةtronلن تُمكّن السلسلة من التقدم. في الوقت الحالي، تحتاج بلازما إلى إظهار استخدام حقيقي، لأن الضجة الأولية لا تكفي لاستدامة النظام البيئي.
العملات البديلة باللون الأحمر، بعد انخفاض Bitcoin
شهدت معظم العملات البديلة تراجعًا في قيمتها خلال شهر نوفمبر نتيجة ضعف السوق بشكل عام. يُسلط هذا الاختيار الضوء على الرموز التي استطاعت إظهار قوتها خلال فترة الاضطراب.
عملة RAIN أعلنت شركة Enlivex Therapeutics، المدرجة في بورصة ناسداك، خططها لجمع حوالي 212 مليون دولار أمريكي من خلال طرح خاص لبناء محفظة أصول رقمية تتمحور حول رمز Rain. وبزيادة شهرية بلغت 126%، أصبحت العملة الرابح الأكبر بين الرموز التي تتجاوز قيمتها السوقية 500 مليون دولار أمريكي.
XMR الاستفادة من سردية الخصوصية، حيث trac رؤوس الأموال خلال فترات انخفاض المخاطر والتوترات الجيوسياسية، حيث يسعى المستثمرون إلى أصول مقاومة للمراقبة. وحققت مكاسب قوية بنسبة 16%.
عملة STRK زخمًا بفضل ترقيات البروتوكول الأخيرة التي حسّنت الإنتاجية وخفضت الرسوم، مما عزز نشاط المطورين حتى في ظل بيئة هبوطية. وصلت العملة إلى أعلى مستوى لها منذ فبراير قبل أن تتراجع trac 50%، وتبلغ قيمتها السوقية الآن 570 مليون دولار أمريكي.
MERL إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق في عام 2025، وهو 0.47، وتُتداول حاليًا بأقل من ذلك بنحو 7%. وقد ساهم في هذا الارتفاع أحدث تحديث لـ Merlin Chain، مما حسّن الاستقرار وقابلية التوسع، بدعم من اهتمام المستثمرين بـ Bitcoin L2s.
شهدت عملة بيبين ، وهي Solana ، ارتفاعًا تجاوز 600% خلال الشهر الماضي. وفي ظل عدم وجود تحديثات رئيسية مرتبطة بالمشروع، يبدو أن هذا النمو مدفوع بشكل رئيسي بارتفاع نشاط التداول المضاربي.
نشاط Perp DEX يتباطأ، Lighter هو زعيم الحجم الجديد
شهد شهر نوفمبر أول تغيير في حجم التداول منذ عدة أشهر. لايتر قائمة المشاريع من حيث حجم التداول، محققةً 292 مليون دولار أمريكي، مسجلةً بذلك أعلى مستوى لها على الإطلاق. ورغم أن لايتر لا تفرض رسوم تداول مباشرة، إلا أنها حققت رقمًا قياسيًا في الرسوم الشهرية، حيث جمعت 24.5 مليون دولار أمريكي.
أستر المركز الثاني بحجم تداول بلغ 259 مليون دولار، محققةً بذلك إنجازها في أكتوبر. ومع ذلك، انخفضت رسومها بشكل حاد من 133 مليون دولار إلى 53 مليون دولار. كما أعلنت خططها لإطلاق بلوكتشين L1 خاص بها بدون رسوم، مع tron على الخصوصية. يهدف الفريق إلى دعم الأصول التقليدية المُرمزة، مثل الأسهم والعقود الآجلة، وسيطرح منتجًا جديدًا للعقود الآجلة قبل طرحها في السوق بالشراكة مع Buidlpad. تُعد هذه الخطوات منطقية، إذ يُعد امتلاك سلسلة خاصة بها ميزة رئيسية enj بها منافسوها الرئيسيون.
استقطبت منصة edgeX trac هذه السلسلة، المصممة خصيصًا للمجرمين، باستمرار ضمن أفضل منصات L1 أداءً من حيث الأرباح. في نوفمبر، حققت edgeX رقمًا قياسيًا جديدًا في الرسوم الشهرية عند 64 مليون دولار، متفوقةً على معظم منافسيها. وصلت قيمة TVL الخاصة بها لفترة وجيزة إلى 500 مليون دولار قبل أن تتراجع trac 420 مليون دولار.
بالنسبة لشركة هايبرليكويد ، كان شهرًا صعبًا على الشركة الرائدة في السوق منذ فترة طويلة. انخفض حجم التداول إلى 244 مليون دولار أمريكي، وهو أدنى مستوى له منذ يونيو. مع ذلك، ظلت الرسوم قوية نسبيًا tron 101 مليون دولار أمريكي. لا تزال هايبرليكويد تُهيمن على جميع منافسيها من حيث حجم التداول المفتوح؛ ففي 2 ديسمبر، بلغ حجم التداول المفتوح على مدار 24 ساعة 5.92 مليون، وهو أعلى من جميع المشاريع الأخرى مجتمعة.
على صعيد التطوير، أطلقت وضع النمو HIP-3، الذي يُتيح إنشاء أسواق دون الحاجة إلى إذن برسوم تداول منخفضة بشكل ملحوظ. صُمم هذا التحديث لتعزيز السيولة وجذب trac سوق جدد. انخفضت رسوم التداول في الأسواق الجديدة بأكثر من 90%، ويمكن أن تنخفض إلى 0.00144% بالنسبة للمتداولين من الدرجة الأولى. وللحفاظ على الاستقرار، يجب ألا تُكرر الأسواق الجديدة الأصول الحالية، وتبقى معاييرها ثابتة لمدة 30 يومًا بعد النشر.
HYPE إلى مستوى مايو البالغ 29 دولارًا. على الرغم من ذلك، لا يزال مجتمع العملات متفائلًا، مدعومًا بإطلاق HIP-3. في 29 نوفمبر، حصل أول عملية فتح رئيسية لـ 2.6 مليون HYPE، ويراقب السوق الآن عن كثب لمعرفة كيفية التعامل مع هذه الرموز.
بشكل عام، قطاع العملات المشفرة ضغوطًا نتيجةً لتراجع سوق العملات المشفرة بشكل عام، مما أدى إلى انخفاض أحجام التداول الإجمالية. في الوقت نفسه، ازدادت المنافسة من السلاسل الناشئة، والبروتوكولات الجديدة التي تركز على المشتقات، والقطاعات عالية المخاطر مثل أسواق التنبؤ.
أسواق التنبؤ تزدهر: بولي ماركت مقابل كالشي
ربما كان قطاع العملات المشفرة الوحيد الذي لم يواجه أي مشاكل في حجم التداول أو نشاط المستخدمين خلال شهر نوفمبر هو أسواق التنبؤات. وبلغ حجم التداول أعلى مستوى له على الإطلاق، مسجلاً زيادةtron54% مقارنةً بشهر أكتوبر.
اللاعبان الرئيسيان، بولي ماركت وكالشي ، مستويات قياسية جديدة بحجم تداول بلغ 4.3 مليار دولار و5.8 مليار دولار على التوالي. كما وصلا إلى أعلى مستوياتهما على الإطلاق في حجم التداول الشهري، حيث بلغ 18.6 مليون و22.1 مليون .
دخلت Opinion Labs، بدعم من YZi Labs، الساحة بحجم معاملات مذهل بلغ 4.2 مليار دولار. ومع ذلك، لم تُسجل سوى 1.1 مليون معاملة، أي أقل بنحو 17 مرة من Polymarket. من المهم الإشارة إلى أن Opinion هي الوحيدة من بين الشركات الثلاث التي تُطبق برنامج حوافز كامل، لذا يُرجّح أن جزءًا كبيرًا من حجم المعاملات يعود إلى جمع نقاط الحيتان والمكافآت المستقبلية.
شركة بولي ماركت في شهر نوفمبر هو تأمين أمر التعيين المعدل من لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) في 24 نوفمبر، مما يسمح لها بالعمل كبورصة أمريكية منظمة بالكامل مع إمكانية الوصول الوسيط عبر تجار لجنة العقود الآجلة (FCMs) والوساطة التقليدية.
تتطلب الموافقة تشديد الرقابة، وتحديث أنظمة المقاصة، وتعزيز الرقابة على السوق، وإعداد التقارير وفقًا للجزء 16، مما يجعل بولي ماركت متوافقة فعليًا مع منصات التداول الفيدرالية بعد مغادرتها الولايات المتحدة في عام 2022 بسبب الغرامات والقيود. في وقت سابق من هذا الشهر، أعادت بولي ماركت فتح باب الوصول المحدود إلى الولايات المتحدة في مرحلة تجريبية، مما سمح لمجموعة صغيرة من المستخدمين بالتداول في أسواق الأحداث مع استمرار التقدم التنظيمي.
في 12 نوفمبر، أعلنت شراكة حصرية مع ياهو فاينانس، لتصبح بذلك المزود الوحيد لبيانات التنبؤ بالأسواق على المنصة. كما توسعت لتشمل الرياضة وألعاب الفانتازيا من خلال تكامل حصري مع PrizePicks، مما أدى إلى دمج أسواق بولي ماركت مباشرةً في تطبيق الفانتازيا الرياضي الشهير. وفي اليوم التالي، في 13 نوفمبر، وقّعت شراكة متعددة السنوات مع UFC وZuffa Boxing، مسجلةً بذلك أول مرة تُدمج فيها تقنية التنبؤ بالأسواق في البث المباشر للأحداث الرياضية وفي الملاعب.
مشروع كالشي نجاحًا باهرًا في نوفمبر، حيث حصل على جولة استثمارية بقيمة مليار دولار أمريكي بقيادة سيكويا كابيتال وكابيتال آي جي ، ليصل إجمالي تمويله إلى 1.57 مليار دولار أمريكي. وقد دفع هذا المشروع إلى ذروة تقييم جديدة، وأشار إلى tron بنموذج العمل.
لا تزال أسواق الرياضة المحرك الرئيسي لحجم تداولات كالشي، إلا أن المنصة تواصل توسيع عروضها. أُضيفت أسواق سياسية جديدة، وجذبت السوق الوحيدة trac تأثرت بإغلاق الحكومة الأمريكية اهتمامًا كبيرًا من المتداولين. كما أقامت كالشي شراكة مع StockX ، مما أتاح المضاربة على أسعار إعادة بيع الأحذية الرياضية، والطلب على المقتنيات، وأداء العلامة التجارية خلال فترات ذروة التسوق. وبفضل شراكاتها الرئيسية، بما في ذلك شراكة رئيسية مع روبن هود ، تتجه كالشي بسرعة نحو السوق المالي السائد.
trac كالشي ويستأنف المشروع حاليًا هذه الأحكام.
تُظهر اتجاهات الاستثمار الحديثة أن رأس المال المؤسسي ينظر بشكل متزايد إلى أسواق التنبؤ كمكون أساسي محتمل للبنية التحتية المالية الحديثة. ويشير هذا التحول إلى إمكانية استخدامها جنبًا إلى جنب مع المشتقات التقليدية كأداة قياسية للتنبؤ الفوري، وإدارة المخاطر، وتسعير معنويات السوق.
