Gli accordi di Nvidia sull'intelligenza artificiale non hanno senso se ci pensi davvero

Nvidia sta investendo in un modo che persino gli investitori più esperti faticano a comprendere, poiché l'intera struttura sembra una gigantesca ragnatela in cui Nvidia è presente in ogni punto. È il cliente e anche l'investitore. Se non lo sapessimo, diremmo che forse l'azienda sta finanziando la propria crescita.

Solo due giorni fa, Nvidia ha annunciato una partnership con Microsoft e Anthropic, in base alla quale il produttore di chip per l'intelligenza artificiale prevede di investire fino a 10 miliardi di dollari in Anthropic, mentre Microsoft ne aggiungerà 5 miliardi. Successivamente, Anthropic si è accordata per acquistare 30 miliardi di dollari di risorse di calcolo da Azure di Microsoft, che gira principalmente su hardware Nvidia.

Solo quest'anno, da gennaio a questo lunedì, Nvidia ha già investito 23,7 miliardi di dollari in 59 accordi.

A ottobre Nvidia ha dichiarato di avere ordini per 500 miliardi di dollari, per il 2025 e il 2026, per i suoi chip di intelligenza artificiale.

Prima del boom dell'intelligenza artificiale, Nvidia era nota soprattutto per la produzione di chip per videogiochi 3D. Nvidia ha dichiarato di aver realizzato un fatturato di 4,3 miliardi di dollari nel settore dei videogiochi, in crescita del 30% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente.

Nvidia investe in aziende che finiscono per acquistare i suoi chip con i soldi

Nel corso del 2024, Nvidia ha concluso 54 accordi per un valore di 22,8 miliardi di dollari. A ottobre, Nvidia ha investito 6,6 miliardi di dollari in OpenAI. Un mese dopo, ha investito altri 6 miliardi di dollari in xAI, la società di intelligenza artificiale fondata da Elon Musk. A settembre, infine, è arrivato l'importante impegno di Nvidia a investire fino a 100 miliardi di dollari in OpenAI, un accordo che ha fatto salire ulteriormente il valore delle azioni della società.

Queste aziende tornano poi come clienti Nvidia. OpenAI ha accettato di distribuire "almeno 10 gigawatt" di sistemi Nvidia per la sua prossima generazione di modelli. Non è una cosa sottile. Si tratta di soldi in uscita, poi di soldi in entrata attraverso l'acquisto di hardware.

Jay Goldberg, analista di Seaport con una rara valutazione Sell su Nvidia, ha affermato che la situazione relativa all'accordo con OpenAI è "molto poco chiara", aggiungendo che "non è molto chiaro quale sia la motivazione in questo caso... In che misura Nvidia sta investendo o acquistando la domanda o sovvenzionando la domanda [per i suoi chip]?"

Nvidia non vuole spiegare come funzionano questi accordi dietro le quinte. Durante la nostra conference call sui risultati finanziari di ieri sera, tutto ciò che il CEO Jensen Huang è riuscito a dire è stato: "No, non siamo in una bolla di intelligenza artificiale. Non dal mio punto di vista".

All'inizio di questa settimana, gli era stato chiesto nel podcast Bg2 se temeva che Nvidia potesse aumentare la domanda investendo nei propri clienti; ha affermato che l'investimento in OpenAI era indipendente da qualsiasi vantaggio che l'azienda avrebbe potuto ottenere.

Jensen ha affermato: "[OpenAI] sarà probabilmente la prossima azienda iperscalabile da miliardi di dollari, e chi non vorrebbe essere un investitore in questo?"

Ha anche affermato: "Il mio unico rammarico è che ci hanno invitato a investire fin dall'inizio, ma eravamo così poveri che non abbiamo investito quando avrei dovuto dare loro tutti i miei soldi". Jensen ha definito le mosse di Nvidia in xAI e CoreWeave come "ottimi investimenti".

Stacy Rasgon, analista di Bernstein, ha dichiarato a ottobre: ​​"Potrei sostenere che non ci sia un uso migliore del cash di Nvidia in questo momento", riferendosi a questi investimenti dei clienti. Ma non tutti gli investitori sono tranquilli al riguardo.

Nonostante le crescenti preoccupazioni, ha annunciato mercoledì, dopo la chiusura dei mercati, Cryptopolitan Secondo , Nvidia prevede un fatturato di circa 65 miliardi di dollari nel trimestre in corso, contro i 61,66 miliardi previsti dagli analisti.