Os acordos de IA da Nvidia não fazem sentido quando você realmente pensa neles

A Nvidia está investindo de uma maneira que até mesmo investidores experientes estão tendo dificuldade em processar, já que toda a disposição parece uma teia gigante onde a Nvidia está em todos os pontos. É como se ela fosse o cliente e também o investidor. Se não soubéssemos melhor, diríamos que talvez a empresa esteja financiando seu próprio rally.

Apenas 2 dias atrás, a Nvidia anunciou uma parceria com a Microsoft e a Anthropic, onde a fabricante de chips de IA planeja investir até US$ 10 bilhões na Anthropic, enquanto a Microsoft adiciona US$ 5 bilhões. Então a Anthropic volta e assina para comprar US$ 30 bilhões em computação da Azure da Microsoft, que funciona principalmente com hardware da Nvidia.

A Nvidia já injetou US$ 23,7 bilhões em 59 negócios apenas este ano, de janeiro até literalmente esta segunda-feira.

A Nvidia disse em outubro que tem US$ 500 bilhões em pedidos, para 2025 e 2026 combinados, para seus chips de IA.

Antes do boom da IA, a Nvidia era mais conhecida por fabricar chips para jogos de vídeo 3D. A Nvidia disse que teve US$ 4,3 bilhões em receita de jogos, um aumento de 30% em relação ao mesmo período do ano anterior.

A Nvidia investe em empresas que acabam comprando seus chips com o dinheiro

Durante todo o ano de 2024, a Nvidia fez 54 negócios no valor de US$ 22,8 bilhões. A Nvidia também gastou recentemente US$ 6,6 bilhões na OpenAI em outubro. Um mês depois, ela investiu US$ 6 bilhões na xAI, a empresa de IA lançada por Elon Musk. Então houve o compromisso massivo em setembro, quando a Nvidia concordou em investir até US$ 100 bilhões na OpenAI em um acordo que elevou ainda mais as ações da Nvidia.

Essas empresas então retornam como clientes da Nvidia. A OpenAI concordou em implantar "pelo menos 10 gigawatts" de sistemas da Nvidia para sua próxima geração de modelos. Isso não é sutil. É dinheiro saindo, e depois dinheiro voltando através de compras de hardware.

Jay Goldberg, um analista da Seaport com uma rara classificação de Venda na Nvidia, disse que a configuração em torno do acordo com a OpenAI é "muito nebulosa", acrescentando que é "muito pouco claro qual é a motivação aqui... Até que ponto a Nvidia está investindo versus comprando demanda ou subsidiando a demanda [por seus chips]?"

A Nvidia não quer explicar como esses acordos funcionam nos bastidores. Em nossa chamada de lucros na noite passada, tudo o que o CEO Jensen Huang pôde dizer foi "Não, não estamos em uma bolha de IA. Não do meu ponto de vista."

No início desta semana, ele havia sido questionado no podcast Bg2 sobre as preocupações de que a Nvidia possa estar impulsionando a demanda investindo em seus próprios clientes, ele disse que o investimento na OpenAI foi separado de qualquer benefício que a empresa possa obter.

Jensen afirmou: “[A OpenAI] provavelmente será a próxima empresa hiperscale multilionária, e quem não quer ser investidor nisso?”

Ele também disse: “Meu único arrependimento é que eles nos convidaram para investir no início, e éramos tão pobres que não investimos quando deveria ter dado a eles todo o meu dinheiro.” Jensen apontou os movimentos da Nvidia na xAI e na CoreWeave como “ótimos investimentos.”

Stacy Rasgon, analista da Bernstein, disse em outubro: “Eu poderia argumentar que não há melhor uso para o caixa da Nvidia agora”, ao falar sobre esses investimentos de clientes. Mas nem todos os investidores se sentem tranquilos com isso.

Mesmo com essas preocupações aumentando, a Nvidia reportou lucros extraordinários após o fechamento da bolsa na quarta-feira e registrou US$ 57 bilhões em receita trimestral, superando novamente as expectativas da Wall Street e enviando suas ações para cima em mais de 8% após o horário comercial. A Cryptopolitan reportou que a Nvidia espera cerca de US$ 65 bilhões em vendas no trimestre atual, contra US$ 61,66 bilhões esperados pelos analistas.