Nvidias KI-Deals ergeben keinen Sinn, wenn man mal genauer darüber nachdenkt.

Nvidias Investitionsstrategie ist selbst für erfahrene Anleger schwer nachzuvollziehen, denn das Ganze wirkt wie ein riesiges Netzwerk, in dem Nvidia überall präsent ist. Es scheint, als sei das Unternehmen gleichzeitig Kunde und Investor. Würden wir es nicht besser wissen, könnten wir meinen, die Firma finanziere ihren eigenen Kursanstieg.

Erst vor zwei Tagen kündigte Nvidia eine Partnerschaft mit Microsoft und Anthropic an. Der KI-Chiphersteller plant, bis zu 10 Milliarden US-Dollar in Anthropic zu investieren, während Microsoft weitere 5 Milliarden US-Dollar beisteuert. Daraufhin sicherte sich Anthropic Rechenkapazität im Wert von 30 Milliarden US-Dollar von Microsofts Azure-Plattform, die größtenteils auf Nvidia-Hardware basiert.

Nvidia hat allein in diesem Jahr, von Januar bis zum vergangenen Montag, bereits 23,7 Milliarden Dollar in 59 Deals investiert.

Nvidia gab im Oktober bekannt, dass für die Jahre 2025 und 2026 zusammen Aufträge im Wert von 500 Milliarden US-Dollar für seine KI-Chips vorliegen.

Vor dem KI-Boom war Nvidia vor allem für die Herstellung von Chips für 3D-Videospiele bekannt. Nvidia gab an, 4,3 Milliarden US-Dollar Umsatz im Gaming-Bereich erzielt zu haben, ein Plus von 30 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum.

Nvidia investiert in Unternehmen, die mit dem Geld letztendlich ihre Chips kaufen.

Im gesamten Jahr 2024 schloss Nvidia 54 Deals im Wert von 22,8 Milliarden US-Dollar ab. Im Oktober investierte Nvidia zudem 6,6 Milliarden US-Dollar in OpenAI. Einen Monat später folgten weitere 6 Milliarden US-Dollar für xAI, das von Elon Musk gegründete KI-Unternehmen. Im September erfolgte dann die massive Investition von bis zu 100 Milliarden US-Dollar in OpenAI, die den Aktienkurs von Nvidia weiter in die Höhe trieb.

Diese Unternehmen kehren dann als Nvidia-Kunden zurück. OpenAI hat zugestimmt, für seine nächste Modellgeneration „mindestens 10 Gigawatt“ an Nvidia-Systemen einzusetzen. Das ist kein Geheimnis. Es geht um Investitionen, die durch Hardwarekäufe wieder zurückfließen.

Jay Goldberg, ein Analyst von Seaport mit einer seltenen Verkaufsempfehlung für Nvidia, sagte, die Konstellation rund um den OpenAI-Deal sei „sehr undurchsichtig“ und fügte hinzu, es sei „völlig unklar, was die Motivation dahinter ist… In welchem ​​Maße investiert Nvidia, anstatt Nachfrage zu kaufen oder zu subventionieren [für seine Chips]?“

Nvidia will nicht erklären, wie diese Deals hinter den Kulissen ablaufen. In unserer Telefonkonferenz zu den Geschäftszahlen gestern Abend konnte CEO Jensen Huang lediglich sagen: „Nein, wir befinden uns nicht in einer KI-Blase. Nicht aus meiner Sicht.“

Anfang dieser Woche wurde er im Bg2-Podcast nach Bedenken gefragt, dass Nvidia die Nachfrage durch Investitionen in die eigenen Kunden künstlich in die Höhe treiben könnte. Er sagte, die Investition in OpenAI sei unabhängig von jeglichem Nutzen, den das Unternehmen daraus ziehen könnte.

Jensen sagte: „[OpenAI] wird wahrscheinlich das nächste Hyperscale-Unternehmen mit einem Wert von mehreren Billionen Dollar sein, und wer möchte da nicht investieren?“

Er sagte außerdem: „Ich bedauere nur, dass sie uns frühzeitig zum Investieren eingeladen haben und wir so arm waren, dass wir nicht investiert haben, als ich ihnen mein ganzes Geld hätte geben sollen.“ Jensen bezeichnete Nvidias Schritte in xAI und CoreWeave als „hervorragende Investitionen“.

Stacy Rasgon, Analystin bei Bernstein, sagte im Oktober mit Blick auf diese Kundeninvestitionen: „Ich könnte argumentieren, dass es derzeit keine bessere Verwendung für Nvidias cash gibt.“ Doch nicht alle Anleger sehen das gelassen.

Trotz dieser wachsenden Sorgen präsentierte am Mittwoch nach Börsenschluss hervorragende Ergebnisse und erzielte einen Quartalsumsatz von 57 Milliarden US-Dollar. Damit übertraf das Unternehmen erneut die Erwartungen der Wall Street und ließ die Aktie nachbörslich um mehr als 8 % steigen. Cryptopolitan berichtete , dass Nvidia für das laufende Quartal mit einem Umsatz von rund 65 Milliarden US-Dollar rechnet, während Analysten 61,66 Milliarden US-Dollar prognostiziert hatten.