صفقات الذكاء الاصطناعي لإنفيديا لا معنى لها عندما تفكر فيها فعلياً

تستثمر إنفيديا بطريقة حتى المستثمرون القدامى struggleون في معالجتها، حيث يبدو التخطيط كله كشبكة عملاقة تجلس إنفيديا في كل نقطة. مثل، إنها العميل وهي المستثمر أيضاً. إذا لم نعرف أي شيء أفضل، لقلنا ربما أن الشركة تمول صعودها الخاص.

قبل يومين فقط، أعلنت إنفيديا عن شراكة مع Microsoft و Anthropic، حيث تخطط شركة شرائح الذكاء الاصطناعي لوضع ما يصل إلى 10 مليارات دولار في Anthropic بينما تضيف Microsoft 5 مليارات دولار. ثم تعود Anthropic وتوقع لشراء 30 مليار دولار من الحوسبة من Azure التابعة لـ Microsoft، والتي تعمل في الغالب على عتاد إنفيديا.

دفعت إنفيديا بالفعل 23.7 مليار دولار في 59 صفقة هذا العام وحده، من يناير وحتى هذا الاثنين حرفياً.

قالت إنفيديا في أكتوبر إنها لديها 500 مليار دولار في الطلبات، لعامي 2025 و 2026 معاً، لشرائح الذكاء الاصطناعي الخاصة بها.

قبل طفرة الذكاء الاصطناعي، كانت إنفيديا معروفة بشكل أفضل بصنع شرائح لألعاب الفيديو ثلاثية الأبعاد. قالت إنفيديا إنها حققت 4.3 مليار دولار من إيرادات الألعاب، بزيادة 30% عن الفترة من العام الماضي.

تستثمر إنفيديا في شركات تنتهي بشراء شرائحها بالمال

خلال عام 2024 بأكمله، نفذت إنفيديا 54 صفقة بقيمة 22.8 مليار دولار. أنفقت إنفيديا أيضاً مؤخراً 6.6 مليار دولار على OpenAI في أكتوبر. بعد شهر واحد، وضعت 6 مليارات دولار في xAI، شركة الذكاء الاصطناعي التي أطلقها إيلون ماسك. ثم كان هناك الالتزام الضخم في سبتمبر، حيث وافقت إنفيديا على استثمار ما يصل إلى 100 مليار دولار في OpenAI في صفقة دفعت أسهم إنفيديا إلى أعلى.

ثم تعود هذه الشركات كعملاء لإنفيديا. وافقت OpenAI على نشر "على الأقل 10 جيجاواط" من أنظمة إنفيديا لجيلها القادم من النماذج. هذا ليس خفياً. إنه مال يخرج، ثم مال يعود من خلال مشتريات العتاد.

قال جاي غولدبرغ، محلل في Seaport لديه تقييم بيع نادر على إنفيديا، إن الإعداد حول صفقة OpenAI "غامض جداً"، مضيفاً أنه "من غير الواضح جداً ما هو الدافع هنا... إلى أي درجة تستثمر إنفيديا مقابل شراء الطلب أو دعم الطلب [على شرائحها]؟"

لا تريد إنفيديا أن تشرح كيف تعمل هذه الصفقات خلف الكواليس. في مكالمة الأرباح الخاصة بنا الليلة الماضية، لم يكن لدى الرئيس التنفيذي جينسن هوانغ سوى أن يقول "لا، نحن لسنا في فقاعة ذكاء اصطناعي. ليس من حيث أقف أنا."

في وقت سابق من هذا الأسبوع، سُئل على بودكاست Bg2 حول المخاوف التي قد تكون إنفيديا تضخ الطلب من خلال الاستثمار في عملائها، قال إن الاستثمار في OpenAI منفصل عن أي فائدة قد تحصل عليها الشركة.

قال جينسن، "[OpenAI] من المرجح أن تكون شركة hyperscale متعددة التريليونات التالية، ومن لا يريد أن يكون مستثمراً في ذلك؟"

قال أيضاً، "ندامي الوحيد هو أنهم دعونا للاستثمار في وقت مبكر، وكنا فقراء جداً لدرجة أننا لم نستثمر عندما كان يجب أن أعطيهم كل أموالي." أشار جينسن إلى تحركات إنفيديا في xAI و CoreWeave كـ "استثمارات رائعة."

قال ستايسي راسجون، محلل في Bernstein، في أكتوبر، "يمكنني أن أجادل بأنه لا يوجد استخدام أفضل لأموال إنفيديا الآن"، عند الحديث عن هذه الاستثمارات في العملاء. لكن ليس كل المستثمرين يشعرون بالهدوء حيال ذلك.

رغم ارتفاع تلك المخاوف، أبلغت إنفيديا عن أرباح استثنائية بعد إغلاق السوق يوم الأربعاء وسجلت 57 مليار دولار من الإيرادات ربع السنوية، متجاوزة توقعات وول ستريت مرة أخرى ودافعة أسهمها للارتفاع بأكثر من 8% بعد ساعات التداول. أبلغت Cryptopolitan أن إنفيديا تتوقع حوالي 65 مليار دولار في المبيعات في الربع الحالي، مقابل 61.66 مليار دولار متوقعة من المحللين.