仔细想想，英伟达的AI交易根本毫无意义。

英伟达的投资方式令经验丰富的投资者都难以理解，整个布局就像一张巨大的网，英伟达似乎占据了所有节点。它既是客户，又是投资者。如果我们不了解内情，我们可能会认为该公司是在为自己股价的上涨行情买单。

就在两天前，英伟达宣布与微软和Anthropic达成合作，这家人工智能芯片制造商计划向Anthropic投资高达100亿美元，而微软也将投资50亿美元。随后，Anthropic又签署了一份价值300亿美元的合同，从微软的Azure云平台购买计算资源，而这些计算资源主要基于英伟达的硬件。

仅今年一年，英伟达就已通过 59 笔交易达成了价值 237 亿美元的交易，时间从 1 月到本周一。

英伟达在 10 月份表示，其人工智能芯片在 2025 年和 2026 年的订单总额已达 5000 亿美元。

在人工智能热潮兴起之前，英伟达最出名的是生产用于玩3D视频游戏的芯片。英伟达表示，其游戏业务收入为43亿美元，比去年同期增长了30%。

英伟达投资那些最终用这些钱购买其芯片的公司。

2024年全年，英伟达共达成54笔交易，总价值达228亿美元。此外，英伟达还在去年10月斥资66亿美元收购了OpenAI。一个月后，它又向 xAI。随后，在9月份，英伟达做出了一项巨额承诺，同意向OpenAI投资高达1000亿美元，这一交易进一步推高了英伟达的股价。

这些公司随后又成为英伟达的客户。OpenAI同意为其下一代模型部署“至少10吉瓦”的英伟达系统。这毫不掩饰，就是先投入资金，然后通过硬件采购再投入资金。

Seaport 分析师 Jay Goldberg 对英伟达给出了罕见的“卖出”评级，他表示，围绕 OpenAI 交易的安排“非常不明朗”，并补充说，“目前还不清楚其动机是什么……英伟达究竟是在投资，还是在购买需求或补贴需求（对其芯片的需求）？”

英伟达不愿解释这些交易背后的运作机制。在昨晚的财报电话会议上，首席执行官黄仁勋只说了一句：“不，我们并没有陷入人工智能泡沫。至少在我看来不是。”

本周早些时候，他在 Bg2 播客节目中被问及有关英伟达可能通过投资自己的客户来推高需求的担忧时表示，对 OpenAI 的投资与该公司可能获得的任何利益无关。

Jensen表示：“[OpenAI]很可能成为下一个市值数万亿美元的超大规模公司，谁不想成为它的投资者呢？”

他还说：“我唯一的遗憾是，他们很早就邀请我们投资，而我们当时太穷，没能抓住机会，我本应该把所有的钱都投进去的。”詹森指出，英伟达在xAI和CoreWeave领域的举措是“非常棒的投资”。

伯恩斯坦分析师斯泰西·拉斯贡 (Stacy Rasgon) 在 10 月份谈到这些客户投资时表示：“我认为目前英伟达的 cash 没有比这更好的用途了。” 但并非所有投资者都对此感到安心。

尽管担忧情绪日益加剧，英伟达 据 周三盘后公布的财报依然亮眼，季度营收达570亿美元，再次超出华尔街预期，推动其股价盘后上涨超过8%。 Cryptopolitan 报道 ，英伟达预计本季度销售额约为650亿美元，高于分析师预期的616.6亿美元。