Los acuerdos de IA de Nvidia no tienen sentido cuando se piensan realmente

Nvidia está invirtiendo de una manera que incluso los inversores experimentados están luchando por procesar, ya que toda la estructura parece una red gigante donde Nvidia se encuentra en cada punto. Es decir, es el cliente y también es el inversor. Si no lo supiéramos mejor, diríamos que quizás la empresa está financiando su propio rally.

Hace solo 2 días, Nvidia anunció una asociación con Microsoft y Anthropic, donde el fabricante de chips de IA planea invertir hasta 10.000 millones de USD en Anthropic mientras Microsoft añade 5.000 millones. Luego Anthropic da la vuelta y firma para comprar 30.000 millones de USD en capacidad de cómputo de Azure de Microsoft, que funciona principalmente con hardware de Nvidia.

Nvidia ya ha inyectado 23.700 millones de USD en 59 operaciones solo este año, desde enero hasta literalmente este lunes.

En octubre, Nvidia dijo que tenía pedidos por valor de 500.000 millones de USD para 2025 y 2026 combinados, para sus chips de IA.

Antes del auge de la IA, Nvidia era mejor conocida por fabricar chips para jugar videojuegos en 3D. Nvidia dijo que tuvo 4.300 millones de USD en ingresos de juegos, un 30 % más que en el mismo periodo del año anterior.

Nvidia invierte en empresas que terminan comprando sus chips con el dinero

Durante todo 2024, Nvidia realizó 54 operaciones por valor de 22.800 millones de USD. Nvidia también gastó recientemente 6.600 millones de USD en OpenAI en octubre. Un mes después, invirtió 6.000 millones de USD en xAI, la empresa de IA lanzada por Elon Musk. Luego estuvo el compromiso masivo en septiembre, donde Nvidia acordó invertir hasta 100.000 millones de USD en OpenAI en un acuerdo que elevó aún más las acciones de Nvidia.

Estas empresas luego regresan como clientes de Nvidia. OpenAI acordó desplegar «al menos 10 gigavatios» de sistemas de Nvidia para su próxima generación de modelos. Eso no es sutil. Es dinero que sale, y luego dinero que vuelve a entrar a través de compras de hardware.

Jay Goldberg, un analista de Seaport con una rara calificación de Venta sobre Nvidia, dijo que la configuración alrededor del acuerdo con OpenAI es «muy turbia», añadiendo que es «muy poco claro cuál es la motivación aquí… ¿En qué grado está Nvidia invirtiendo versus comprando demanda o subvencionando la demanda [de sus chips]?»

Nvidia no quiere explicar cómo funcionan estos acuerdos detrás de escena. En nuestra llamada de ganancias anoche, todo lo que el CEO Jensen Huang pudo decir fue «No, no estamos en una burbuja de IA. No desde donde yo estoy parado».

A principios de esta semana, se le había preguntado en el podcast Bg2 sobre las preocupaciones de que Nvidia pueda estar impulsando la demanda invirtiendo en sus propios clientes; dijo que la inversión en OpenAI era independiente de cualquier beneficio que la empresa pudiera obtener.

Jensen dijo: «[OpenAI] probablemente será la próxima empresa hiperscala multitrillonaria, y ¿quién no quiere ser inversor en eso?»

También dijo: «Mi único arrepentimiento es que nos invitaron a invertir al principio, y éramos tan pobres que no invertimos cuando debería haberles dado todo mi dinero». Jensen señaló los movimientos de Nvidia en xAI y CoreWeave como «grandes inversiones».

Stacy Rasgon, un analista de Bernstein, dijo en octubre: «Podría argumentar que no hay mejor uso del efectivo de Nvidia en este momento», al hablar de estas inversiones en clientes. Pero no todos los inversores se sienten tranquilos al respecto.

Incluso con estas preocupaciones en aumento, Nvidia informó de unos resultados excepcionales después del cierre del mercado el miércoles y registró 57.000 millones de USD en ingresos trimestrales, superando nuevamente las expectativas de Wall Street y enviando sus acciones un 8 % más arriba después del cierre. Cryptopolitan informó que Nvidia espera unos 65.000 millones de USD en ventas en el trimestre actual, frente a los 61.660 millones de USD esperados por los analistas.