Si parla sempre più di superciclo della memoria, mentre la carenza aumenta le valutazioni azionarie

Il mercato delle memorie sta attirando rapidamente capitali, mentre la carenza di chip si scontra con la domanda incessante di intelligenza artificiale. Le azioni di storage e chip stanno salendo rapidamente, mentre gli investitori guardano oltre il rallentamento dei rally delle mega-cap e vanno alla ricerca di un'altra realtà in cui il flusso cash appare ancora limitato.

Questo settore della tecnologia un tempo annoiava gli investitori. L'archiviazione era lenta, monotona e ignorata. La situazione è cambiata con l'aumento della spesa per l'intelligenza artificiale.

Si prevede che la spinta globale alle infrastrutture di intelligenza artificiale supererà i 500 miliardi di dollari quest'anno. Mentre i titoli a mega-cap hanno subito una battuta d'arresto, i titoli legati allo storage hanno registrato un'impennata, trasformando un mercato trascurato in uno dei più rumorosi del mercato.

La carenza di chip fa salire i prezzi e le scorte

Le azioni di SanDisk sono quasi raddoppiate da gennaio e sono aumentate di quasi il 1.100% da agosto dello scorso anno. Nello stesso periodo, Micron e Western Digital sono triplicate.

SK Hynix ha fatto lo stesso. Il rally ha generato guadagni per miliardi di dollari per gli hedge fund che si sono mossi per primi, tra cui DE Shaw e Arrowstreet Capital.

Arun Sai di Pictet Asset Management ha definito la corsa estrema, affermando: "Da qualsiasi punto di vista, sono stati mesi da capogiro". Ha aggiunto che la questione dell'intelligenza artificiale ora si concentra sulla memoria, in quanto principale ostacolo alla spesa in conto capitale a lungo termine.

La ripresa è ripresa dopo che l'amministratore delegato di Nvidia, Jensen Huang, ha dichiarato che "detenere la memoria di lavoro delle IA del mondo" potrebbe presto diventare "il più grande mercato di storage al mondo"

I suoi commenti hanno fatto affluire più denaro nel settore, mentre i trader hanno rivalutato i limiti della crescita dell'intelligenza artificiale.

Micron, SK Hynix e Samsung dominano la fornitura di chip allo stato solido veloci che alimentano i processori Nvidia.

Questi chip mantengono in funzione grandi sistemi di intelligenza artificiale, compresi i modelli alla base di ChatGPT. Con l'avanzare dell'evoluzione degli strumenti di intelligenza artificiale, l'utilizzo dei dati è esploso. Questa impennata ha fatto aumentare la domanda di prodotti flash venduti da SanDisk e aziende simili.

Poiché questo tipo di memoria costa di più, la domanda si è riversata anche sui sistemi più vecchi. Western Digital e Seagate hanno riscontrato untroninteresse per i dischi rigidi magnetici, poiché gli acquirenti cercavano modi più economici per archiviare i crescenti volumi di dati.

Rene Haas di Arm ha affermato che la domanda è aumentata rapidamente. "L'utilizzo di questa memoria ad alta larghezza di banda è letteralmente esploso", ha dichiarato a Davos, definendo la domanda "un bisogno insaziabile".

Gli investitori ruotano mentre gli hedge fund bloccano i guadagni

I produttori rimangono cauti. Il mercato delle memorie oscilla tra carenza ed eccedenza ogni pochi anni. I nuovi stabilimenti costano miliardi e richiedono anni. Le aziende si stanno tirando indietro, nonostante la domanda sia elevata. Questa moderazione ha ulteriormente ridotto l'offerta.

Richard Clode di Janus Henderson l'ha paragonata alle materie prime. "Come qualsiasi altra merce, si finisce per avere prezzi alle stelle", ha affermato. Ben Bajarin di Creative Strategies prevede che la carenza durerà "almeno fino al 2028"

Il cambiamento di rotta degli investitori arriva mentre il rally delle mega-cap perde slancio. L'impennata dell'indice S&P 500 ha rallentato dopo le vendite di metà novembre legate ai timori sulle valutazioni e agli elevati investimenti.

Nvidia è ancora scambiata all'11% in meno rispetto al picco di ottobre, nonostante sia diventata la prima azienda al mondo da 5.000 miliardi di dollari lo scorso anno. Tra gli hyperscaler come Oracle, Meta, Microsoft e Amazon, solo Alphabet ha raggiunto nuovi massimi da novembre.

Sai ha affermato che il mercato ha cambiato tono. "Il trading di intelligenza artificiale non si limita più a detenere un paniere di titoli esposti. Il mercato è diventato più attento a distinguere vincitori e vinti"

I documenti depositati dagli hedge fund mostrano forti investimenti nel settore della memoria. DE Shaw ha aumentato le sue partecipazioni in SanDisk, Micron, Seagate e Western Digital lo scorso trimestre. Mantenere tali posizioni fino a oggi avrebbe generato guadagni per circa 3,9 miliardi di dollari.

Arrowstreet ha aggiunto SanDisk e Seagate, guadagnando 1,3 miliardi di dollari. Renaissance Technologies ha raddoppiato la sua quota in SanDisk e ha quintuplicato la partecipazione in Western Digital, realizzando circa 435 milioni di dollari se mantenuta.