Conversas sobre superciclo de memória crescem à medida que a escassez impulsiona as avaliações das ações
- As ações de memória e armazenamento dispararam à medida que a demanda por IA esbarrava em uma oferta restrita.
- SanDisk, Micron, Western Digital e SK Hynix registraram ganhos massivos, enquanto as megacap techs estagnaram.
- A limitada expansão das fábricas manteve os preços dos chips altos e as escassez em vigor até pelo menos 2028.
O comércio de memória está atraindo capital rapidamente à medida que a escassez de chips colide com a demanda incessante por IA. As ações de armazenamento e chips estão subindo forte enquanto os investidores ignoram os rallys de megacap que perdem força e buscam o próximo lugar onde o fluxo de caixa ainda parece apertado.
Este canto da tecnologia costumava entediar os investidores. O armazenamento era lento, monótono e ignorado. Isso mudou à medida que os gastos com IA aumentaram.
O impulso global em infraestrutura de IA agora deve ultrapassar US$ 500 bilhões este ano. Enquanto as ações de megacap estagnaram, os nomes ligados ao armazenamento dispararam, transformando um mercado negligenciado em um dos negócios mais barulhentos na bolsa.
Escassez de chips empurra preços e ações para cima
As ações da SanDisk quase dobraram desde janeiro e subiram quase 1.100% desde agosto do ano passado. Micron e Western Digital triplicaram nessa mesma janela.
A SK Hynix fez o mesmo. A alta entregou bilhões em ganhos aos fundos de hedge que se moveram cedo, incluindo DE Shaw e Arrowstreet Capital.
Arun Sai, da Pictet Asset Management, chamou a sequência de extrema, dizendo: “Por qualquer medida, foram alguns meses assustadores.” Ele acrescentou que a história da IA agora se centra na memória como o principal gargalo nos gastos de capital de longo prazo.
A alta retomou após o CEO da Nvidia, Jensen Huang, dizer que “manter a memória de trabalho das IAs do mundo” logo poderia se tornar “o maior mercado de armazenamento do mundo.”
Seus comentários empurraram mais dinheiro para o setor à medida que os traders reavaliavam quais limites o crescimento da IA.
Micron, SK Hynix e Samsung dominam o fornecimento de chips de estado sólido rápidos que alimentam os processadores Nvidia.
Esses chips mantêm grandes sistemas de IA em execução, incluindo os modelos por trás do ChatGPT. À medida que as ferramentas de IA se tornaram mais avançadas, o uso de dados explodiu. Esse aumento elevou a demanda por produtos flash vendidos pela SanDisk e empresas similares.
Como esse tipo de memória custa mais, a demanda transbordou para sistemas mais antigos. Western Digital e Seagate viram um interesse mais forte em discos rígidos magnéticos à medida que os compradores buscavam maneiras mais baratas de armazenar os volumes crescentes de dados.
Rene Haas, da Arm, disse que a demanda saltou rapidamente. “O uso para esta memória de alta largura de banda apenas explodiu”, ele disse em Davos, chamando a demanda de “uma necessidade insaciável.”
Investidores rotacionam enquanto fundos de hedge realizam ganhos
Os fabricantes permanecem cautelosos. O mercado de memória oscila entre escassez e excesso a cada poucos anos. Novas fábricas custam bilhões e levam anos. As empresas estão segurando, mesmo com a demanda aquecida. Essa contenção apertou ainda mais a oferta.
Richard Clode, da Janus Henderson, comparou a situação a matérias-primas. “Como qualquer outra commodity, você acaba com preços apenas ficando loucos”, disse. Ben Bajarin, da Creative Strategies, espera que as escassez durem até “2028, no mínimo.”
A mudança dos investidores ocorre à medida que o rally de megacap perdeu força. A alta do S&P 500 desacelerou após uma venda em meados de novembro ligada a medos de avaliação e gastos pesados.
A Nvidia ainda negocia 11% abaixo de seu pico de outubro, apesar de se tornar a primeira empresa do mundo a valer US$ 5 trilhões no ano passado. Entre os hiperscalers como Oracle, Meta, Microsoft e Amazon, apenas a Alphabet atingiu novos máximos desde novembro.
Sai disse que o mercado mudou de tom. “O comércio de IA não é mais apenas sobre manter uma cesta de nomes expostos. O mercado tornou-se mais exigente entre vencedores e perdedores.”
Os relatórios de fundos de hedge mostram apostas agressivas no tema da memória. A DE Shaw aumentou suas participações na SanDisk, Micron, Seagate e Western Digital no último trimestre. Manter essas posições até hoje teria entregue cerca de US$ 3,9 bilhões em ganhos.
A Arrowstreet adicionou SanDisk e Seagate e teria ganhado US$ 1,3 bilhão. A Renaissance Technologies dobrou sua posição na SanDisk e aumentou as participações na Western Digital cinco vezes, registrando cerca de US$ 435 milhões se mantidas.
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Jai Hamid
Jai Hamid cobre criptomoedas, mercados de ações, tecnologia, economia global e eventos geopolíticos que afetam os mercados há 6 anos. Ela trabalhou com publicações focadas em blockchain, incluindo AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, em análises de mercado, grandes empresas, regulamentação e tendências macroeconômicas. Formada na London School of Journalism, ela compartilhou insights sobre o mercado de criptomoedas três vezes em uma das principais redes de TV da África.
