El debate sobre el superciclo de la memoria crece a medida que la escasez impulsa las valoraciones bursátiles
- Las acciones de memoria y almacenamiento se dispararon cuando la demanda de IA chocó con una oferta ajustada.
- SanDisk, Micron, Western Digital y SK Hynix registraron ganancias masivas mientras la tecnología megacap se estancó.
- La limitada expansión de fábricas mantuvo los precios de los chips altos y las escaseces vigentes al menos hasta 2028.
El comercio de memoria está atrayendo capital rápidamente a medida que las escaseces de chips colisionan con la demanda ininterrumpida de IA. Las acciones de almacenamiento y chips están subiendo con fuerza mientras los inversores pasan por alto los rallys decrecientes de las megacap y buscan el próximo lugar donde el flujo de caja aún parece ajustado.
Este rincón de la tecnología solía aburrir a los inversores. El almacenamiento era lento, aburrido e ignorado. Eso cambió cuando los gastos en IA se dispararon.
Se espera ahora que el impulso global de infraestructura de IA supere los 500.000 millones de dólares este año. Mientras las acciones megacap se estancaban, los nombres vinculados al almacenamiento se dispararon, convirtiendo un mercado pasado por alto en uno de los comercios más ruidosos en la bolsa.
La escasez de chips empuja los precios y las acciones al alza
Las acciones de SanDisk se han duplicado casi desde enero y han subido casi un 1.100 por ciento desde agosto del año pasado. Micron y Western Digital se triplicaron en esa misma ventana.
SK Hynix hizo lo mismo. La racha de subidas entregó miles de millones en ganancias a los fondos de cobertura que se movieron temprano, incluyendo DE Shaw y Arrowstreet Capital.
Arun Sai, de Pictet Asset Management, calificó la subida de extrema, diciendo: «En cualquier medida, esos han sido unos pocos meses deslumbrantes». Añadió que la historia de la IA ahora se centra en la memoria como el principal cuello de botella en el gasto de capital a largo plazo.
La subida se reanudó después de que el director ejecutivo de Nvidia, Jensen Huang, dijera que «mantener la memoria de trabajo de las IAs del mundo» podría convertirse pronto en «el mercado de almacenamiento más grande del mundo».
Sus comentarios impulsaron más dinero hacia el sector mientras los traders reevaluaban qué límites frenan el crecimiento de la IA.
Micron, SK Hynix y Samsung dominan el suministro de chips de estado sólido rápidos que alimentan los procesadores de Nvidia.
Estos chips mantienen en funcionamiento los grandes sistemas de IA, incluidos los modelos detrás de ChatGPT. A medida que las herramientas de IA se volvieron más avanzadas, el uso de datos explotó. Ese aumento elevó la demanda de productos flash vendidos por SanDisk y empresas similares.
Dado que este tipo de memoria cuesta más, la demanda se derramó hacia sistemas más antiguos. Western Digital y Seagate vieron un mayor interés en los discos duros magnéticos a medida que los compradores buscaban formas más baratas de almacenar los volúmenes de datos crecientes.
Rene Haas, de Arm, dijo que la demanda había aumentado rápidamente. «El uso de esta memoria de alto ancho de banda simplemente ha explotado», dijo en Davos, calificando la demanda de «una necesidad insaciable».
Los inversores rotan mientras los fondos de cobertura aseguran ganancias
Los fabricantes siguen siendo cautelosos. El mercado de la memoria oscila entre escasez y excedente cada pocos años. Las nuevas fábricas cuestan miles de millones y tardan años. Las empresas están conteniéndose, incluso cuando la demanda está muy alta. Esa restricción tightenó aún más la oferta.
Richard Clode, de Janus Henderson, lo comparó con las materias primas. «Como cualquier otra materia prima, terminas con precios volviéndose completamente descontrolados», dijo. Ben Bajarin, de Creative Strategies, espera que las escaseces duren hasta «2028 como mínimo».
El cambio de los inversores llega mientras el rally de las megacap pierde fuerza. El aumento del S&P 500 se ralentizó tras una venta a mediados de noviembre vinculada a temores de valoración y gastos elevados.
Nvidia sigue cotizando un 11 por ciento por debajo de su máximo de octubre, a pesar de convertirse en la primera empresa del mundo en alcanzar los 5 billones de dólares el año pasado. Entre las hiperscalas como Oracle, Meta, Microsoft y Amazon, solo Alphabet alcanzó nuevos máximos desde noviembre.
Sai dijo que el mercado cambió de tono. «El comercio de IA ya no se trata solo de mantener una cesta de nombres expuestos. El mercado se ha vuelto más exigente entre ganadores y perdedores».
Los informes de los fondos de cobertura muestran apuestas agresivas en el tema de la memoria. DE Shaw aumentó sus participaciones en SanDisk, Micron, Seagate y Western Digital el último trimestre. Mantener esas posiciones hasta hoy habría generado unas ganancias de unos 3.900 millones de dólares.
Arrowstreet añadió SanDisk y Seagate y habría ganado 1.300 millones. Renaissance Technologies duplicó su posición en SanDisk y quintuplicó las participaciones en Western Digital, registrando aproximadamente 435 millones de dólares si se mantuvieran.
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
