تزداد الحديث عن دورة الذاكرة الفائقة مع ارتفاع تقييمات الأسهم بسبب النقص

تجذب تجارة الذاكرة رأس المال بسرعة حيث يتصادم نقص الرقائق مع الطلب المستمر على الذكاء الاصطناعي. ترتفع أسهم التخزين والرقائق بشدة بينما يتجاوز المستثمرون ارتفاعات شركات الميجاكاب المتلاشية ويبحثون عن المكان التالي حيث لا يزال التدفق النقدي يبدو ضيقاً.

كان هذا الركن من قطاع التكنولوجيا يمل المستثمرين في السابق. كان التخزين بطيئاً ومملاً ومهملًا. تغير ذلك مع الارتفاع الهائل في إنفاق الذكاء الاصطناعي.

من المتوقع الآن أن يتجاوز دفع البنية التحتية العالمية للذكاء الاصطناعي 500 مليار دولار هذا العام. بينما تراجعت أسهم شركات الميجاكاب، ارتفعت أسماء الشركات المرتبطة بالتخزين بقوة، محوّلة سوقاً كانت مهملة إلى واحدة من أقوى الصفقات في البورصة.

دفع نقص الشرائح الأسعار والأسهم للأعلى

ارتفعت أسهم SanDisk بنسبة تقترب من الضعف منذ يناير ووصلت إلى ارتفاع بنسبة 1100 في المئة تقريباً منذ أغسطس من العام الماضي. تضاعفت أسهم Micron وWestern Digital ثلاثة أضعاف في نفس الفترة.

قامت SK Hynix بالمثل. حققت الموجة الصاعدة مليارات الدولارات من الأرباح لصناديق التحوط التي تحركت مبكراً، بما في ذلك DE Shaw وArrowstreet Capital.

وصف أران ساي من Pictet Asset Management هذا الارتفاع بأنه متطرف، قائلاً: "بأي مقياس، كانت هذه الأشهر القليلة مذهلة". وأضاف أن قصة الذكاء الاصطناعي تتركز الآن على الذاكرة كعنق زجاجة رئيسي في إنفاق رأس المال طويل الأجل.

عادت الموجة الصاعدة بقوة بعد أن قال جينسن هوانغ، الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia، إن "حفظ الذاكرة العاملة لأذكاء العالم" يمكن أن يصبح قريباً "أكبر سوق تخزين في العالم".

دفعت تعليقاته المزيد من الأموال إلى القطاع بينما أعاد المتداولون تقييم القيود التي تحد من نمو الذكاء الاصطناعي.

تسيطر Micron وSK Hynix وSamsung على عرض الرقائق الصلبة السريعة التي تغذي معالجات Nvidia.

هذه الرقائق تحافظ على تشغيل أنظمة الذكاء الاصطناعي الكبيرة، بما في ذلك النماذج خلف ChatGPT. مع تقدم أدوات الذكاء الاصطناعي، انفجر استخدام البيانات. رفع هذا الارتفاع الطلب على منتجات الفلاش التي تبيعها SanDisk وشركات مماثلة.

بسبب تكلفة هذا النوع من الذاكرة الأعلى، انتشر الطلب إلى الأنظمة القديمة أيضاً. شهدت Western Digital وSeagate اهتماماً أقوى بالأقراص الصلبة المغناطيسية حيث بحث المشترعون عن طرق أرخص لتخزين أحجام البيانات المتزايدة.

قال رينيه هاس من Arm إن الطلب قفز بسرعة. وقال: "استخدام ذاوية النطاق الترددي العالي هذا قد انفجر تماماً"، قال في دافوس، واصفاً الطلب بأنه "حاجة لا تشبع".

يدور المستثمرون بينما تحجز صناديق التحوط أرباحها

يبقى الحذراً من جانب الشركات المصنعة. يتأرجح سوق الذاكرة بين النقص والفائض كل بضع سنوات. تكلف المصانع الجديدة مليارات الدولارات وتأخذ سنوات. تتراجع الشركات، حتى مع استمرار الطلب بشدة. هذا التراجع شدد العرض أكثر.

قارن ريتشارد كلود من Janus Henderson الأمر بالمواد الخام. وقال: "مثل أي سلعة أخرى، ينت بك الأمر مع أسعار تذهب جنوناً". يتوقع بن باجارين من Creative Strategies استمرار النقص حتى "2028 على الأقل".

يأتي تحول المستثمرين بينما فقدت موجة الميجاكاب زخمها. تباطأ ارتفاع مؤشر S&P 500 بعد عملية بيع في منتصف نوفمبر مرتبطة بمخاوف التقييم والإنفاق الثقيل.

لا تزال Nvidia تتداول بأقل بنسبة 11 في المئة من ذروتها في أكتوبر، رغم أنها أصبحت أول شركة بقيمة 5 تريليون دولار في العالم العام الماضي. بين عمالقة البيانات مثل Oracle وMeta وMicrosoft وAmazon، لم تصل سوى Alphabet إلى مستويات قياسية جديدة منذ نوفمبر.

قال ساي إن السوق غيّر نبرته. "لم تعد تجارة الذكاء الاصطناعي مجرد الاحتفاظ بسلة من الأسماء المعرضة للخطر. لقد أصبح السوق أكثر تمييزاً بين الفائزين والخاسرين".

تظهر filings صناديق التحوط رهانات عدوانية على موضوع الذاكرة. رفعت DE Shaw حصصها في SanDisk وMicron وSeagate وWestern Digital في الربع الماضي. كان من شأن الاحتفاظ بهذه المواقف حتى اليوم أن تحقق حوالي 3.9 مليار دولار من الأرباح.

أضافت Arrowstreet SanDisk وSeagate وكانت ستحقق 1.3 مليار دولار. ضاعفت Renaissance Technologies موقفها في SanDisk وزادت حيازاتها في Western Digital خمسة أضعاف، مسجلة حوالي 435 مليون دولار إذا تم الاحتفاظ بها.