Разговоры о суперцикле в сфере памяти усиливаются на фоне роста стоимости акций из-за дефицита

На рынке памяти наблюдается стремительный приток капитала, поскольку дефицит микросхем сталкивается с непрекращающимся спросом на ИИ. Акции компаний, занимающихся хранением данных и производством микросхем, резко растут, в то время как инвесторы, игнорируя угасающие пики акций крупных компаний, ищут новые возможности для инвестиций, где cash поток по-прежнему будет ограничен.

Этот сегмент технологического рынка раньше вызывал у инвесторов скуку. Системы хранения данных были медленными, скучными и игнорировались. Ситуация изменилась с резким ростом инвестиций в искусственный интеллект.

Ожидается, что глобальные инвестиции в инфраструктуру искусственного интеллекта в этом году превысят 500 миллиардов долларов. В то время как акции крупнейших компаний застопорились, акции компаний, связанных с хранением данных, резко выросли, превратив этот недооцененный рынок в один из самых активных на рынке.

Дефицит микросхем приводит к росту цен и акций

Акции SanDisk с января выросли почти вдвое, а с августа прошлого года — почти на 1100 процентов. Акции Micron и Western Digital за тот же период утроились.

Компания SK Hynix поступила аналогично. Рост цен принес миллиарды долларов прибыли хедж-фондам, которые приняли решения на раннем этапе, включая DE Shaw и Arrowstreet Capital.

Арун Сай из Pictet Asset Management назвал этот рост экстремальным, заявив: «По любым меркам, это были невероятные несколько месяцев». Он добавил, что в контексте развития ИИ сейчас основное внимание уделяется памяти как главному узкому месту в долгосрочных капиталовложениях.

Рост цен возобновился после того, как генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг заявил, что «хранение рабочей памяти мирового искусственного интеллекта» вскоре может стать «крупнейшим рынком хранения данных в мире»

Его комментарии подтолкнули рынок к увеличению инвестиций, поскольку трейдеры переоценили факторы, ограничивающие рост искусственного интеллекта.

Компании Micron, SK Hynix и Samsung доминируют на рынке поставок высокопроизводительных твердотельных накопителей, используемых в процессорах Nvidia.

Эти чипы обеспечивают работу крупных систем искусственного интеллекта, включая модели, лежащие в основе ChatGPT. По мере совершенствования инструментов ИИ объем используемых данных резко возрос. Этот всплеск повысил спрос на флэш-память, продаваемую SanDisk и аналогичными компаниями.

Поскольку этот тип памяти стоит дороже, спрос распространился и на более старые системы. Компании Western Digital и Seagate отметилиtronинтереса к магнитным жестким дискам, поскольку покупатели искали более дешевые способы хранения растущих объемов данных.

Рене Хаас из компании Arm заявил, что спрос резко вырос. «Использование этой высокоскоростной памяти просто взорвалось», — сказал в Давосе, назвав спрос «ненасытной потребностью».

Инвесторы перераспределяют средства, поскольку хедж-фонды фиксируют прибыль

Производители сохраняют осторожность. Рынок памяти колеблется между дефицитом и избытком каждые несколько лет. Строительство новых заводов обходится в миллиарды долларов и занимает годы. Компании сдерживаются, даже несмотря на высокий спрос. Эта сдержанность еще больше сократила предложение.

Ричард Клод из Janus Henderson сравнил ситуацию с сырьем. «Как и в случае с любым другим товаром, цены в итоге просто сходят с ума», — сказал он. Бен Баджарин из Creative Strategies ожидает, что дефицит продлится «как минимум до 2028 года»

Изменение настроений инвесторов произошло на фоне замедления роста акций мегакапитализированных компаний. Рост индекса S&P 500 замедлился после распродажи в середине ноября, связанной с опасениями по поводу переоценки активов и значительными инвестиционными вложениями.

Несмотря на то, что в прошлом году Nvidia стала первой в мире компанией с капитализацией в 5 триллионов долларов, ее акции по-прежнему торгуются на 11 процентов ниже своего октябрьского пика. Среди таких крупных провайдеров, как Oracle, Meta, Microsoft и Amazon, только Alphabet достигла новых максимумов с ноября.

Сай отметил, что рынок изменил свою динамику. «Торговля с использованием ИИ больше не сводится к простому владению портфелем уязвимых активов. Рынок стал более разборчивым в определении победителей и проигравших»

Отчеты хедж-фондов свидетельствуют об агрессивных ставках на рынок памяти. В прошлом квартале DE Shaw увеличила свои доли в SanDisk, Micron, Seagate и Western Digital. Сохранение этих позиций до сегодняшнего дня принесло бы около 3,9 млрд долларов прибыли.

Arrowstreet приобрела SanDisk и Seagate и заработала бы 1,3 млрд долларов. Renaissance Technologies удвоила свою долю в SanDisk и увеличила в пять раз свои активы в Western Digital, получив примерно 435 млн долларов, если бы сохранила их.