Разговоры о суперцикле памяти растут, так как дефицит повышает оценки акций

Трейды с памятью быстро привлекают капитал, поскольку дефицит чипов сталкивается с непрерывным спросом со стороны ИИ. Акции хранилищ и чипов резко растут, в то время как инвесторы смотрят сквозь увядающие ралли мегакапов и ищут следующее место, где денежный поток все еще выглядит напряженным.

Этот угол технологий раньше скучал инвесторов. Хранение было медленным, скучным и игнорируемым. Это изменилось, когда расходы на ИИ резко выросли.

Глобальный импульс инфраструктуры ИИ, как ожидается, превысит 500 миллиардов долларов в этом году. Пока акции мегакапов застыли, имена, связанные с хранением, резко выросли, превратив игнорируемый рынок в один из самых громких трейдов на доске.

Дефицит чипов толкает цены и запасы вверх

Акции SanDisk почти удвоились с января и выросли почти на 1100 процентов с августа прошлого года. Micron и Western Digital утроились за тот же период.

SK Hynix сделала то же самое. Ралли принесло миллиарды прибыли хедж-фондам, которые действовали рано, включая DE Shaw и Arrowstreet Capital.

Арун Сай из Pictet Asset Management назвал этот рост экстремальным, сказав: «По любым меркам, это ошеломляющие несколько месяцев». Он добавил, что история ИИ теперь сосредоточена на памяти как на основном узком месте в долгосрочных капитальных расходах.

Ралли возобновилось после того, как главный исполнительный директор Nvidia Дженсен Хуанг сказал, что «удержание рабочей памяти мировых ИИ» вскоре может стать «крупнейшим рынком хранения в мире».

Его комментарии привлекли больше денег в сектор, поскольку трейдеры переоценили то, что ограничивает рост ИИ.

Micron, SK Hynix и Samsung доминируют в поставках быстрых твердотельных чипов, которые питают процессоры Nvidia.

Эти чипы поддерживают работу крупных систем ИИ, включая модели за ChatGPT. По мере того как инструменты ИИ становились более продвинутыми, использование данных взорвалось. Этот всплеск поднял спрос на флеш-продукты, продаваемые SanDisk и аналогичными фирмами.

Поскольку этот тип памяти стоит дороже, спрос распространился и на старые системы. Western Digital и Seagate увидели более сильный интерес к магнитным жестким дискам, поскольку покупатели искали более дешевые способы хранения растущих объемов данных.

Рене Хаас из Arm сказал, что спрос резко вырос. «Использование этой высокоскоростной памяти просто взорвалось», — сказал он в Давосе, назвав спрос «ненасытной потребностью».

Инвесторы перераспределяются, пока хедж-фонды фиксируют прибыль

Производители сохраняют осторожность. Рынок памяти циклически колеблется между дефицитом и избытком каждые несколько лет. Строительство новых заводов требует миллиардных инвестиций и занимает годы. Компании сдерживают темпы, даже несмотря на высокий спрос. Эта сдержанность еще больше tightened предложение.

Ричард Клод из Janus Henderson сравнил ситуацию с сырьевыми товарами. «Как и любой другой товар, вы в итоге получаете ценовую нестабильность», — сказал он. Бен Баджарин из Creative Strategies ожидает, что дефицит продлится как минимум до «2028 года».

Сдвиг в настроениях инвесторов происходит на фоне замедления ралли мегакэпов. Рост индекса S&P 500 замедлился после распродаж в середине ноября, связанных со страхами перед завышенными оценками и высокими расходами.

Nvidia все еще торгуется на 11% ниже своего октябрьского максимума, несмотря на то, что в прошлом году стала первой в мире компанией с капитализацией $5 трлн. Среди гиперскейлеров, таких как Oracle, Meta, Microsoft и Amazon, только Alphabet достиг новых максимумов с ноября.

Сай сказал, что тон рынка изменился. «Трейдинг на ИИ больше не сводится просто к удержанию корзины связанных с ним акций. Рынок стал более разборчивым в определении победителей и проигравших».

Файлинги хедж-фондов показывают агрессивные ставки на тему памяти. DE Shaw увеличил свои доли в SanDisk, Micron, Seagate и Western Digital в прошлом квартале. Удержание этих позиций до сегодняшнего дня принесло бы прибыль около $3,9 млрд.

Arrowstreet добавила SanDisk и Seagate и заработала бы $1,3 млрд. Renaissance Technologies удвоила свою позицию в SanDisk и увели holdings Western Digital в пять раз, зафиксировав прибыль примерно в $435 млн при удержании.