Il Giappone si avvicina a una revisione completa del quadro normativo delle criptovalute

Il Giappone si sta preparando per un importante reset normativo delle criptovalute. L'Agenzia dei Servizi Finanziari (FSA) sta deliberando su un emendamento legale che potrebbe riclassificare le criptovalute da strumento di pagamento a "prodotto finanziario" per aumentare la protezione degli investitori, dato che i conti cripto sono quadruplicati in cinque anni.

Il 26 novembre, il gruppo di lavoro della FSA che rivede la regolamentazione delle criptovalute si è riunito per la sesta volta per discutere delle lamentele persistenti dei consumatori, di un aumento degli schemi di frode esteri e della crescente minaccia di attacchi informatici sofisticati. Secondo le discussioni, ci sono circa 350 lamentele dei consumatori relative alle criptovalute in media ogni mese.

Il passaggio dall'Act sui Servizi di Pagamento (PSA) all'Act sugli Strumenti Finanziari e sugli Scambi (FIEA) attiverebbe rigorose regole di divulgazione, protezioni contro il trading di informazioni privilegiate e sanzioni penali per le aziende cripto.

Alleggerimento fiscale sulle criptovalute

Il gruppo di lavoro suggerisce anche l'introduzione di una tassa piatta al 20% sui guadagni delle criptovalute, allineandole al trading di azioni. I profitti delle criptovalute sono attualmente trattati come reddito occasionale e tassati tra il 15% e il 55%, a seconda della fascia di reddito del contribuente.

Tatsuo Oku della Blockchain Promotion Association (BCCC) ha dichiarato che, con il numero di conti cripto cresciuto a 13 milioni in Giappone, si aspetta che la domanda si espanda ulteriormente se le regole fiscali fossero allineate ai prodotti finanziari.

Rintaro Kawai, CEO di ANAP Holdings, che gestisce un desk di trading di bitcoin in Giappone, ha avvertito che il Giappone sta cadendo "significativamente indietro" rispetto all'adozione globale di Bitcoin e ha affermato che il paese "non ha futuro" senza audaci riforme fiscali.

Crisi di identità delle criptovalute

Il Professore Emerito Yoshikazu Yamaoki della Shinshu University ha dichiarato che l'attuale revisione riflette il crescente riconoscimento che il mercato delle criptovalute assomiglia sempre più a un ecosistema di titoli piuttosto che a una nicchia di pagamenti.

"I prezzi delle attività crittografiche come Ethereum o Bitcoin fluttuano troppo. Quindi non funzionano davvero come strumenti di pagamento", ha spiegato. "Le persone che acquistano queste mirano a guadagni di capitale – essenzialmente per comprare basso e vendere alto. E quando si mira ai guadagni di capitale, questo essenzialmente le rende uguali ai titoli."

Oku della BCCC ha detto che, sebbene un passaggio al regime FIEA rafforzerebbe la fiducia del mercato attraverso divulgazioni più rigorose, potrebbe anche imporre oneri di conformità a livello di titoli severi e stimolare fusioni tra gli scambi più deboli.

I regolatori stanno anche prendendo in considerazione un modello che classifica i token in base alla presenza di un emittente identificabile, come un'azienda o una fondazione.

Kawai crede che il problema chiave nel dibattito sulla riclassificazione in Giappone sia il fallimento nel distinguere Bitcoin da tutti gli altri token. A livello globale, Bitcoin è trattato separatamente perché non ha un emittente e opera più come una classe di asset decentralizzata, mentre token come Ethereum o XRP hanno entità di sviluppo identificabili.

"Se il Giappone non adotta questa distinzione", ha detto, "il quadro normativo si inclinerà verso le istituzioni finanziarie tradizionali, le banche e le società di intermediazione che possono assorbire richieste di conformità più pesanti, piuttosto che supportare l'ecosistema cripto più ampio."

L’approccio frammentario del Giappone alla normativa

La PSA ha subito quattro importanti emendamenti dalla sua entrata in vigore nel 2010. La prima revisione del 2016 ha creato una categoria giuridica per le valute virtuali a seguito dell’ascesa del Bitcoin, mentre una riforma del 2019 le ha rinominate “cripto-attività” e ha sottoposto le offerte di token di tipo investimento alle norme sui titoli.

Un successivo emendamento del 2020 ha riorganizzato i servizi di trasferimento di fondi e rafforzato la tutela degli utenti, mentre una riforma del 2022 ha stabilito uno dei primi quadri normativi al mondo per le stablecoin, introducendo il concetto di “strumenti di pagamento elettronico”.

Il Giappone non riesce a tenere il passo con lo sviluppo delle criptovalute

Il gruppo di lavoro della FSA concorda sul fatto che la rapida espansione del mercato delle criptovalute ha superato le tutele esistenti e non è più in grado di prevenire le frodi o garantire l’integrità del mercato.

Yamaoki ha affermato che le regole che governano le criptovalute sono diventate troppo frammentate e assomigliano a un “patchwork” di emendamenti dal crollo di Mt. Gox, con sede in Giappone, nel 2014.

Ha dichiarato che i whitepaper, i documenti che delineano il funzionamento dei token, non sono tenuti a rispettare standard di accuratezza in Giappone, il che ha permesso agli emittenti di fare affermazioni generiche senza responsabilità legale.

Ha affermato che le attuali disclosure tecniche rimangono inadeguate rispetto ai prodotti finanziari tradizionali, nonostante la presenza di auto-regolamentazione da parte di gruppi industriali come l’Associazione degli Scambi di Valute Virtuali e Cripto-Attività del Giappone (JVCEA). È un’ulteriore ragione per cui il governo ora vuole portare le criptovalute sotto la legge sui titoli del paese.

L’auto-regolamentazione delle criptovalute è insufficiente

L’industria delle criptovalute del Giappone, ancora agli inizi, sta faticando a costruire lo stesso tipo di disciplina normativa che governa la finanza tradizionale. Yamaoki sostiene che l’organismo principale di auto-regolamentazione del settore, la JVCEA, lanciata nel 2018 con 32 dipendenti, non è all’altezza dei 373 membri che gestiscono l’Associazione dei Dealing in Titoli del Giappone (JSDA), che ha plasmato l’industria per cinque decenni.

“L’industria delle criptovalute del Giappone è troppo giovane per autoregolarsi, ma i responsabili politici vogliono modellarla sull’affidabile autorità di vigilanza sui titoli del paese.”

Spera che la riclassificazione delle cripto-attività da strumento di pagamento a titolo possa anche designare la JVCEA come organismo di auto-regolamentazione ai sensi della più potente FIEA, conferendole poteri più ampi di disciplina e tutela degli investitori.

“Dobbiamo considerare l’impatto sui piccoli fornitori, ma è anche importante garantire trasparenza e tutela degli investitori”, ha detto Yamaoki. “Certo, costerà molto ai piccoli fornitori, ma penso che lo sviluppo del mercato sia più importante.”