日本は暗号資産のルール大改正に近づいている

日本は主要な暗号資産規制のリセットに向けて準備を進めています。金融庁（FSA）は、5年間で暗号資産口座が4倍に増加する中、投資家保護を強化するために、暗号資産を「金融商品」に再分類する可能性のある法改正を検討しています。

11月26日、暗号資産規制をレビューするFSA作業部会が6回目の会合を開き、持続的な消費者からの苦情、海外の詐欺スキームの増加、そして高度なサイバー攻撃の増大する脅威について議論しました。議論によると、毎月平均して約350件の暗号資産関連の消費者苦情があります。

資金決済法（PSA）から金融商品取引法（FIEA）への移行は、厳格な開示ルール、インサイダー取引の保護、そして暗号資産企業に対する刑事罰を招きます。

暗号資産の税制緩和

作業部会はまた、暗号資産の利益に株式取引と同等の20%の固定税率を導入することを提案しています。現在、暗号資産の利益は雑所得として扱われ、納税者の所得区分に応じて15%から55%で課税されています。

ブロックチェーン推進協会（BCCC）の奥達雄氏は、日本の暗号資産口座数が1300万に増加していることを受け、税制が金融商品と整合すれば需要がさらに拡大すると予測しています。

日本にビットコイン取引デスクを運営するANAP HoldingsのCEO、河井倫太郎氏は、日本がグローバルなビットコイン採用において「大幅に遅れ」ており、大胆な税制改革を行わなければ「未来がない」と警告しました。

暗号資産のアイデンティティ・クライシス

信州大学の名誉教授、山岡芳和氏は、現在の改正は、暗号資産市場が支払いのニッチではなく、証券エコシステムにますます類似しているという認識の高まりを反映していると言いました。

「イーサリアムやビットコインのような暗号資産の価格は変動が大きすぎます。そのため、それらは決済手段として機能しません」と彼は説明しました。「これらの資産を購入する人々は、資本利得、つまり安く買って高く売ることを目的としています。資本利得を狙うことは、本質的にそれらを証券と同じものにするのです。」

BCCCの奥氏は、FIEA体制への移行が厳格な開示を通じて市場の信頼を強化する一方で、深刻な証券レベルのコンプライアンス負担を課し、弱い取引所間の合併を促す可能性があると述べました。

規制当局はまた、企業や財団など、識別可能な発行者があるかどうかに基づいてトークンを分類するモデルも検討しています。

河井氏は、日本の再分類議論における主要な問題は、ビットコインを他のすべてのトークンから区別できないことにあると信じています。世界的に、ビットコインは発行者を持たず、分散型資産クラスとしてより機能するため、別扱いされています。一方、イーサリアムやXRPのようなトークンは、識別可能な開発实体を持っています。

「日本がこの区別を採用しない場合、彼は述べました、規制枠組みはより重いコンプライアンス要件を吸収できる伝統的な金融機関、銀行、証券会社に傾き、広範な暗号資産エコシステムを支えるものにはならないでしょう。」

日本のパッチワーク的な法的アプローチ

PSAは2010年の施行以来、4回の主要な改正を受けています。2016年の最初の改正はビットコインの台頭を受け、仮想通貨の法的カテゴリを作成しました。一方、2019年の大改正ではそれらが「暗号資産」と改名され、投資型トークン発行が証券ルール下に組み込まれました。

その後の2020年の改正は資金送金サービスを再編し、ユーザー保護を強化しました。2022年の改革では、安定コインに対する世界で最も初期の規制枠組みの一つを確立し、「電子決済手段」の概念を導入しました。

日本は暗号資産の開発についていけていない

FSAの作業部会のメンバー全員が、暗号資産市場の急速な拡大が既存の保護策を凌駕し、詐欺の防止や市場の整合性の確保ができなくなっていると一致して認識しています。

山岡氏は、暗号資産を規律づけるルールは断片的になりすぎ、2014年の日本発Mt. Goxの崩壊以来、改正の「パッチワーク」に似ていると述べました。

彼は、トークンの仕組みを概説する文書であるホワイトペーパーが、日本ではいかなる正確性基準にも適合する必要がないため、発行者が法的責任なしに広範な主張を行えるようになったと述べました。

彼は、日本仮想通貨・暗号資産取引業協会（JVCEA）などの業界団体による自主規制が存在するにもかかわらず、現在の技術的开示は伝統的な金融商品と比較して不十分だと述べました。これが政府が今、暗号資産を国の証券法の下に bring したいと考えているもう一つの理由です。

暗号資産の自主規制は不十分

まだ初期段階にある日本の暗号資産業界は、伝統的な金融を規律づけるのと同じような規制規律を構築することに苦戦しています。山岡氏は、2018年に32人のスタッフで設立された業界の主要な自主規制機関であるJVCEAは、50年にわたり業界を形作ってきた日本証券業協会（JSDA）を運営する373人の人員には到底敵わないと主張しています。

「日本の暗号資産業界は自己規制するには若すぎますが、政策立案者はそれを国の強力な証券監督機関のモデルにしたいと考えています。」

彼は、暗号資産を決済手段から証券へ再分類することで、JVCEAをより強力なFIEAの下で自主規制機関として指定することもできると期待しています。これにより、より広範な懲戒権と投資家保護権限が与えられます。

「小規模なプロバイダーへの影響を考慮する必要がありますが、透明性と投資家保護を確保することも重要です。もちろん、小規模なプロバイダーには大きなコストがかかりますが、市場開発の方が重要だと考えます」と山岡氏は述べました。