- Japón fue uno de los primeros países del mundo en definir y regular legalmente las criptomonedas.
- Pero está luchando por mantener el ritmo de la rápida adopción de criptoactivos.
- El grupo de trabajo sobre criptomonedas de la FSA sostiene que las regulaciones actuales de Japón están desalineadas con el funcionamiento real del mercado.
Japón se prepara para una importante reestructuración regulatoria de las criptomonedas. La Agencia de Servicios Financieros (FSA) está debatiendo una enmienda legal que podría reclasificar las criptomonedas como un "producto financiero" en lugar de una herramienta de pago, con el fin de fortalecer la protección al inversor ante el crecimiento cuadruplicado de las cuentas de criptomonedas en los últimos cinco años.
El 26 de noviembre, el grupo de trabajo de la FSA que revisa la regulación de criptoactivos se reunió por sexta vez para discutir las quejas persistentes de los consumidores, el aumento de esquemas fraudulentos en el extranjero y la creciente amenaza de ciberataques sofisticados. Según las discusiones, hay aproximadamente 350 quejas relacionadas con criptoactivos de consumidores en promedio cada mes.
El cambio de la Ley de Servicios de Pago (PSA) a la Ley de Instrumentos Financieros y Bolsa (FIEA) desencadenaría estrictas normas de divulgación, protecciones contra el uso de información privilegiada y sanciones penales para las empresas de criptomonedas.
Alivio fiscal para las criptomonedas
El grupo de trabajo también propone introducir un impuesto plano del 20% sobre las ganancias de criptomonedas, alineándolas con el comercio de acciones. Actualmente, los beneficios de las criptomonedas se consideran ingresos misceláneos y tributan entre el 15% y el 55%, según el tramo de ingresos del contribuyente.
Tatsuo Oku, de la Asociación de Promoción de Blockchain (BCCC), señaló que, dado que el número de cuentas de criptomonedas en Japón ha alcanzado los 13 millones, anticipa que la demanda seguirá creciendo si las normas fiscales se alinean con las de los productos financieros.
Rintaro Kawai, CEO de ANAP Holdings, que opera una mesa de negociación de Bitcoin en Japón, advirtió que Japón está quedando "muy atrás" en la adopción global de Bitcoin y dijo que el país "no tiene futuro" sin reformas fiscales audaces.
Crisis de identidad de las criptomonedas
El profesor emérito Yoshikazu Yamaoki de la Universidad de Shinshu señaló que la actual reforma refleja un creciente reconocimiento de que el mercado de criptoactivos se asemeja cada vez más a un ecosistema de valores en lugar de ser un nicho de pagos.
“Los precios de activos cripto como Ethereum o Bitcoin fluctúan demasiado. Por lo tanto, realmente no funcionan como instrumentos de pago”, explicó. “Las personas que compran estos activos buscan ganancias de capital: básicamente comprar barato y vender caro. Y cuando se busca una ganancia de capital, eso esencialmente los convierte en valores.”
Oku, de BCCC, indicó que si bien un cambio al régimen de la FIEA fortalecería la confianza del mercado mediante divulgaciones más estrictas, también podría imponer cargas de cumplimiento severas a nivel de valores y fomentar fusiones entre exchanges más débiles.
Los reguladores también están considerando un modelo que clasifique los tokens según si tienen un emisor identificable, como una empresa o una fundación.
Kawai considera que el problema clave en el debate japonés sobre la reclasificación es la falta de distinción entre Bitcoin y todos los demás tokens. A nivel global, Bitcoin se trata por separado porque no tiene un emisor y funciona más como una clase de activos descentralizada, mientras que tokens como Ethereum o XRP cuentan con entidades de desarrollo identificables.
«Si Japón no adopta esta distinción», dijo, «el marco regulatorio se inclinará hacia las instituciones financieras tradicionales, los bancos y las casas de bolsa que pueden absorber mayores demandas de cumplimiento, en lugar de apoyar al ecosistema cripto en su conjunto».
El enfoque legal fragmentado de Japón
La PSA ha experimentado cuatro grandes enmiendas desde su entrada en vigor en 2010. La primera revisión en 2016 creó una categoría legal para las monedas virtuales tras el auge del Bitcoin, mientras que una reforma de 2019 las renombró como “activos cripto” y sometió las ofertas de tokens de tipo inversión a la normativa de valores.
Una enmienda posterior en 2020 reorganizó los servicios de transferencia de fondos y reforzó la protección al usuario, y una reforma de 2022 estableció uno de los primeros marcos regulatorios del mundo para las stablecoins, introduciendo el concepto de “instrumentos de pago electrónico”.
Japón no puede seguir el ritmo del desarrollo de las criptomonedas
El grupo de trabajo de la FSA coincide en que la rápida expansión del mercado de criptomonedas ha superado las salvaguardias existentes y ya no es capaz de prevenir el fraude ni garantizar la integridad del mercado.
Yamaoki señaló que las normas que rigen las criptomonedas se han vuelto demasiado fragmentadas y parecen un “mosaico” de enmiendas desde el colapso de Mt. Gox, con sede en Japón, en 2014.
Afirmó que los whitepapers, los documentos que explican cómo funcionan los tokens, no están obligados a cumplir ningún estándar de precisión en Japón, lo que ha permitido a los emisores hacer afirmaciones amplias sin responsabilidad legal.
Señaló que las divulgaciones técnicas actuales siguen siendo insuficientes en comparación con los productos financieros tradicionales, a pesar de la existencia de autorregulación por parte de grupos del sector como la Asociación de Intercambios de Activos Virtuales y Criptográficos de Japón (JVCEA). Esta es otra razón por la cual el gobierno ahora desea incluir las criptomonedas bajo la ley de valores del país.
La autorregulación de las criptomonedas se queda corta
La industria japonesa de criptomonedas, aún en pañales, lucha por establecer el mismo tipo de disciplina regulatoria que rige las finanzas tradicionales. Yamaoki sostiene que el principal organismo de autorregulación del sector, la JVCEA, lanzada en 2018 con 32 empleados, no está a la altura de los 373 profesionales que gestionan la Asociación de Corredores de Valores de Japón (JSDA), entidad que ha moldeado la industria durante cinco décadas.
“La industria japonesa de criptomonedas es demasiado joven para regularse por sí misma, pero los responsables políticos desean modelarla siguiendo al poderoso organismo supervisor de valores del país.”
Espera que reclasificar los activos criptográficos de instrumento de pago a valor también permita designar a la JVCEA como organismo de autorregulación bajo la más potente Ley de Servicios Financieros e Inversiones (FIEA), lo que le otorgaría mayores poderes disciplinarios y de protección al inversor.
«Debemos considerar el impacto en los proveedores pequeños, pero también es importante garantizar la transparencia y la protección de los inversores», dijo Yamaoki. «Por supuesto, esto costará mucho a los proveedores pequeños, pero creo que el desarrollo del mercado es más importante.»
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Thisanka Siripala
Thisanka Siripala es una reportera con base en Japón que cubre negocios, finanzas, inteligencia artificial y fintech en toda Asia. Es graduada con honores de la Universidad de Melbourne en Australia y posee un máster en Traducción (japonés). Está apasionada por cubrir los sectores de finanzas digitales y fintech en rápida evolución en Asia.
