- Japan war eines der ersten Länder weltweit, das Kryptowährungen gesetzlich definierte und regulierte.
- Allerdings hat es Schwierigkeiten, mit der rasant voranschreitenden Krypto-Adaption Schritt zu halten.
- Die Krypto-Arbeitsgruppe der FSA vertritt die Ansicht, dass Japans aktuelle Regulierungen nicht mit der tatsächlichen Funktionsweise des Marktes übereinstimmen.
Japan rüstet sich für eine große regulatorische Neuausrichtung im Kryptobereich. Die Financial Services Agency (FSA) berät über eine gesetzliche Änderung, die Krypto von einem Zahlungsinstrument in ein „Finanzprodukt“ umklassifizieren könnte, um den Anlegerschutz zu stärken, während sich Krypto-Konten in fünf Jahren vervierfacht haben.
Am 26. November traf sich die FSA-Arbeitsgruppe zur Überprüfung der Krypto-Regulierung zum sechsten Mal, um anhaltende Verbraucherbeschwerden, eine Zunahme betrügerischer Auslandsschemata und die wachsende Bedrohung durch hochentwickelte Cyberangriffe zu diskutieren. Nach den Diskussionen gibt es durchschnittlich etwa 350 kryptobezogene Verbraucherbeschwerden pro Monat.
Der Wechsel vom Payment Services Act (PSA) zum Financial Instruments and Exchange Act (FIEA) würde strenge Offenlegungsregeln, Insiderhandels-Schutzmaßnahmen und strafrechtliche Sanktionen für Krypto-Unternehmen auslösen.
Krypto-Steuererleichterung
Die Arbeitsgruppe schlägt auch vor, eine pauschale Steuer von 20 % auf Krypto-Gewinne einzuführen, um sie mit dem Aktienhandel in Einklang zu bringen. Krypto-Gewinne werden derzeit als sonstige Einkünfte behandelt und je nach Einkommensklasse des Steuerpflichtigen mit 15 % bis 55 % besteuert.
Tatsuo Oku von der Blockchain Promotion Association (BCCC) sagte, dass er erwartet, dass die Nachfrage weiter steigen wird, wenn die Steuervorschriften an Finanzprodukte angepasst werden, da die Zahl der Krypto-Konten in Japan auf 13 Millionen gewachsen ist.
Rintaro Kawai, CEO von ANAP Holdings, die einen Bitcoin-Handelsdesk in Japan betreibt, warnte, dass Japan im globalen Bitcoin-Adoption „erheblich zurückfällt“ und sagte, das Land „habe keine Zukunft“ ohne mutige Steuerreformen.
Krypto-Identitätskrise
Emeritus-Professor Yoshikazu Yamaoki von der Shinshu University sagte, die aktuelle Überarbeitung spiegle die wachsende Erkenntnis wider, dass der Kryptomarkt immer mehr einem Wertpapier-Ökosystem als einer Zahlungs-Nische ähnelt.
„Die Preise von Krypto-Assets wie Ethereum oder Bitcoin schwanken viel zu stark. Daher funktionieren sie nicht wirklich als Zahlungsmittel“, erklärte er. „Die Leute, die diese kaufen, zielen auf Kapitalgewinne ab – im Grunde, um billig zu kaufen und teuer zu verkaufen. Und wenn man auf Kapitalgewinne abzielt, macht das sie im Wesentlichen zu Wertpapieren.“
Oku von BCCC sagte, dass eine Verschiebung in das FIEA-Regime das Marktvertrauen durch strengere Offenlegungen stärken könnte, aber auch schwere Compliance-Bürden auf Wertpapier-Ebene auferlegen und Fusionen unter schwächeren Börsen fördern könnte.
Aufsichtsbehörden erwägen auch ein Modell, das Token danach klassifiziert, ob sie einen identifizierbaren Emittenten haben, wie ein Unternehmen oder eine Stiftung.
Kawai ist der Ansicht, dass das Hauptproblem in der japanischen Umklassifizierungsdebatte das Versäumnis ist, Bitcoin von allen anderen Token zu unterscheiden. Global wird Bitcoin separat behandelt, da es keinen Emittenten hat und eher wie eine dezentrale Asset-Klasse funktioniert, während Token wie Ethereum oder XRP identifizierbare Entwicklungsentitäten haben.
„Wenn Japan diese Unterscheidung nicht übernimmt“, sagte er, „wird sich der regulatorische Rahmen eher auf traditionelle Finanzinstitute, Banken und Brokerage-Unterstützungen neigen, die schwerere Compliance-Anforderungen absorbieren können, anstatt das breitere Krypto-Ökosystem zu unterstützen.“
Japans Flickenteppich-Ansatz im Recht
Der PSA hat seit seinem Inkrafttreten im Jahr 2010 vier große Änderungen erfahren. Die erste Überarbeitung im Jahr 2016 schuf eine rechtliche Kategorie für virtuelle Währungen nach dem Aufstieg von Bitcoin, während eine Überholung im Jahr 2019 sie in „Krypto-Assets“ umbenannte und investitionsartige Token-Angebote unter Wertpapierregeln brachte.
Eine nachfolgende Änderung im Jahr 2020 reorganisierte Überweisungsdienste und stärkte den Verbraucherschutz, und eine Reform im Jahr 2022 etablierte eines der weltweit ersten regulatorischen Rahmenwerke für Stablecoins und führte das Konzept der „elektronischen Zahlungsinstrumente“ ein.
Japan kann mit der Krypto-Entwicklung nicht Schritt halten
Die Arbeitsgruppe der FSA ist sich einig, dass die rasante Expansion des Kryptomarktes die bestehenden Schutzmaßnahmen überholt hat und nicht mehr in der Lage ist, Betrug zu verhindern oder die Marktintegrität sicherzustellen.
Yamaoki sagte, die Regeln, die Krypto regeln, seien zu fragmentiert geworden und ähnelten einem „Flickenteppich“ von Änderungen seit dem Zusammenbruch des japanischen Mt. Gox im Jahr 2014.
Er sagte, Whitepapers – die Dokumente, die erläutern, wie Token funktionieren – müssten in Japan keinen Genauigkeitsstandards entsprechen, was Emittenten ermöglicht habe, weitreichende Behauptungen ohne rechtliche Haftung aufzustellen.
Er sagte, aktuelle technische Offenlegungen seien im Vergleich zu traditionellen Finanzprodukten nach wie vor unzureichend, trotz der Selbstregulierung durch Branchenverbände wie die Japan Virtual and Crypto Assets Exchange Association (JVCEA). Dies ist ein weiterer Grund, warum die Regierung Kryptowährungen nun unter das Wertpapiergesetz des Landes bringen möchte.
Selbstregulierung im Krypto-Bereich stößt an Grenzen
Japans Krypto-Industrie, die sich noch in den Kinderschuhen befindet, hat Schwierigkeiten, die gleiche Art regulatorischer Disziplin aufzubauen, die den traditionellen Finanzsektor regelt. Yamaoki argumentiert, dass die Haupt-Selbstregulierungsbehörde des Sektors, die JVCEA, die 2018 mit 32 Mitarbeitern startete, der Japan Securities Dealers Association (JSDA) mit 373 Mitarbeitern, die die Branche seit fünf Jahrzehnten prägt, nicht gewachsen ist.
„Die japanische Krypto-Industrie ist zu jung, um sich selbst zu regulieren, aber die politischen Entscheidungsträger möchten sie nach dem Vorbild der einflussreichen japanischen Wertpapieraufsicht modellieren.“
Er hofft, dass die Neuklassifizierung von Krypto-Assets von einem Zahlungsinstrument zu einem Wertpapier auch die JVCEA als Selbstregulierungsbehörde unter dem stärkeren FIEA (Financial Instruments and Exchange Act) ausweisen könnte, was ihr breitere disziplinarische Befugnisse und besseren Anlegerschutz verleihen würde.
„Wir müssen die Auswirkungen auf kleine Anbieter berücksichtigen, aber es ist auch wichtig, Transparenz und Anlegerschutz zu gewährleisten“, sagte Yamaoki. „Natürlich wird es kleine Anbieter viel kosten, aber ich denke, die Marktentwicklung ist wichtiger.“
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Thisanka Siripala
Thisanka Siripala ist eine in Japan ansässige Reporterin, die Geschäfts-, Finanz-, KI- und Fintech-Themen in ganz Asien abdeckt. Sie ist Absolventin der University of Melbourne (Hons) in Australien und verfügt über einen Master of Translation (Japanisch). Sie engagiert sich leidenschaftlich für die Berichterstattung über die sich rasch entwickelnden Bereiche Digital Finance und Fintech in Asien.
