Il bilancio di Tether sotto accusa mentre Hayes segnala rischi di solvibilità

Tether, l'emittente della più grande stablecoin, è finita sotto esame dopo che Arthur Hayes ha ipotizzato che potrebbe essere aggrappato a una bomba a orologeria in bilancio. In un post su X, Hayes ha sostenuto che Tether sta di fatto facendo una massiccia scommessa sui tassi di interesse. Ha sottolineato che la situazione potrebbe degenerare se oro e Bitcoin dovessero ritirarsi dai livelli attuali.

Il prezzo Bitcoin è sceso del 17% negli ultimi 30 giorni. Tuttavia, è riuscito a recuperare circa il 6% nell'ultima settimana. BTC ha toccato i 91.500 dollari l'ultimo giorno di novembre, spingendo il mercato delle criptovalute a recuperare marginalmente.

L'USDT di Tether è la stablecoin più grande sul mercato. Ha un'offerta circolante di 184,6 miliardi. L'USDC di Circle è al secondo posto con un'offerta di 76,55 miliardi.

Grande avvertimento di Hayes

L'ultima analisi di Hayes sulla situazione di Tether è apparsa piuttosto schietta. Ha sottolineato che la società sembra prepararsi a un taglio dei tassi. Questo scenario eroderebbe il rendimento che Tether ottiene dal suo enorme portafoglio di titoli del Tesoro e cash.

Per compensare ciò, Tether ha costantemente aumentato la sua allocazione in quelli che Hayes chiama "beni durevoli". Si tratta di circa 13 miliardi di dollari in oro e quasi 10 miliardi di dollari in Bitcoin.

Secondo quanto riportato, un calo del 30% del valore del paniere di oro e BTC di Tether sarebbe sufficiente ad azzerare il cuscinetto azionario dell'azienda. Ciò potrebbe rendere USDT "in teoria insolvente". Ha aggiunto che alcuni grandi detentori e exchange probabilmente richiederanno una visione più chiara e in tempo reale della qualità delle riserve di Tether.

I ragazzi di Tether sono nelle fasi iniziali di una massiccia operazione speculativa sui tassi d'interesse. Da come interpreto questa revisione contabile, pensano che la Fed taglierà i tassi, il che distruggerebbe i loro introiti da interessi. In risposta, stanno comprando oro e Bitcoin che in teoria dovrebbero impennarsi con il calo del prezzo del denaro… pic.twitter.com/ZGhQRP4SVF

— Arthur Hayes (@CryptoHayes) 29 novembre 2025

Tether ha dichiarato un patrimonio totale di oltre 181 miliardi di dollari, gran parte dei quali è costituito da titoli ultra-liquidi come buoni del Tesoro, pronti contro termine e posizioni sul mercato monetario.

Secondo alcune indiscrezioni, l'azienda si è espansa anche in categorie a rischio più elevato, tra cui prestiti garantiti, investimenti di capitale di rischio, metalli e Bitcoin. All'inizio di questo mese, S&P Global Ratings ha assegnato all'azienda un punteggio di stabilità "debole". L'emittente di stablecoin ha replicato definendo obsoleta la metodologia di S&P.

La volatilità delle criptovalute si raffredda

Novembre è stato un mese difficile per le criptovalute, con quasi 1.000 miliardi di dollari spazzati via dal mercato. Ethereum ha seguito BTC, azzerando i suoi principali guadagni. Il prezzo di ETH è sceso di oltre il 22% negli ultimi 30 giorni. Ora è in calo di quasi il 40% rispetto al massimo storico di oltre 4.900 dollari, registrato il 25 agosto. Al momento della stesura di questo articolo, Ether viene scambiato a un prezzo medio di 3.011 dollari.

Tuttavia, ci sono alcuni segnali che indicano che la pressione di vendita si sta attenuando. Gli analisti dei derivati ​​affermano che la domanda di coperture protettive contro i ribassi si è notevolmente raffreddata.

Tether sta anche affrontando problemi operativi. L'azienda ha confermato la chiusura della sua attività mineraria in Uruguay. La decisione è arrivata dopo il fallimento delle trattative sui prezzi dell'elettricità. Secondo quanto riportato, circa 30 dei suoi 38 dipendenti nel Paese saranno licenziati a causa della chiusura dell'attività.