الميزانية العمومية لشركة تيثير تتعرض لانتقادات شديدة بعد أن أشار هايز إلى مخاطر الملاءة المالية

خضعت تيثر، مُصدرة أكبر عملة مستقرة، للتدقيق بعد أن أشار آرثر هايز إلى أنها قد تكون تختبئ خلف قنبلة موقوتة في ميزانيتها العمومية. في منشور على X، جادل هايز بأن تيثر تُراهن فعليًا على أسعار الفائدة بشكل كبير. وحذر من أن الوضع قد يتدهور إذا تراجع الذهب Bitcoin عن مستوياتهما الحالية.

انخفض سعر Bitcoin بنسبة 17% خلال الثلاثين يومًا الماضية. ومع ذلك، فقد تمكن من التعافي بنحو 6% خلال الأسبوع الماضي. لامس سعر البيتكوين 91,500 دولار أمريكي في اليوم الأخير من شهر نوفمبر، مما دفع سوق العملات المشفرة إلى التعافي بشكل طفيف.

عملة USDT التابعة لـ Tether هي أكبر عملة مستقرة في السوق، حيث يبلغ المعروض المتداول منها 184.6 مليار. وتحتل USDC التابعة لـ Circle المرتبة الثانية من حيث المعروض، حيث يبلغ المعروض منها 76.55 مليار.

تحذير هايز الكبير

كانت قراءة هايز الأخيرة لوضع شركة تيثر صريحة. فقد أشار إلى أن الشركة على ما يبدو تستعد لخفض أسعار الفائدة. من شأن هذا السيناريو أن يقلل العائد الذي تجنيه الشركة من مجموعتها الضخمة من سندات الخزانة cash.

وللتعويض عن ذلك، زادت تيثر بشكل مطرد مخصصاتها لما يسميه هايز "الأصول الملموسة". ويمثل ذلك حوالي 13 مليار دولار من الذهب وحوالي 10 مليارات دولار من Bitcoin.

بحسب منشور، فإن انخفاض قيمة محفظة الذهب والبيتكوين الخاصة بشركة تيثر بنسبة 30% كفيلٌ بتبديد احتياطياتها من رأس المال. وهذا قد يجعل عملة USDT "نظريًا معسرة". وأضاف أن بعض كبار المساهمين ومنصات التداول سيطالبون على الأرجح برؤية أوضح وأحدث لجودة احتياطيات تيثر.

يبدو أن شركة Tether في المراحل الأولى من إدارة صفقة ضخمة على أسعار الفائدة. بحسب فهمي لهذا التقرير، فهم يعتقدون أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة، مما سيؤدي إلى انخفاض حاد في دخلهم من الفوائد. لذا، يقومون بشراء الذهب والبيتكوين، اللذين من المتوقع نظرياً أن يرتفعا بشكل كبير مع انخفاض سعر العملة.… pic.twitter.com/ZGhQRP4SVF

— آرثر هايز (@CryptoHayes) ٢٩ نوفمبر ٢٠٢٥

أعلنت شركة تيثر عن أصول إجمالية تتجاوز 181 مليار دولار. معظم هذه الأصول في أوراق مالية فائقة السيولة، مثل سندات الخزانة، واتفاقيات إعادة الشراء، ومراكز سوق النقد.

تشير التقارير إلى أن الشركة توسعت أيضاً لتشمل فئات ذات مخاطر أعلى، بما في ذلك القروض المضمونة، والاستثمارات في رأس المال المخاطر، والمعادن، Bitcoin. وقد منحت وكالة ستاندرد آند بورز للتصنيفات الائتمانية الشركة درجة "ضعيفة" في مؤشر الاستقرار في وقت سابق من هذا الشهر. وردّت الشركة المصدرة للعملة المستقرة، واصفةً منهجية ستاندرد آند بورز بأنها قديمة.

تباطؤ تقلبات العملات المشفرة

كان شهر نوفمبر شهرًا عصيبًا على العملات المشفرة، حيث خسر السوق ما يقرب من تريليون دولار. Ethereum البيتكوين لتمحو مكاسبها الرئيسية. سعر الإيثريوم بأكثر من 22% خلال الثلاثين يومًا الماضية. وهو الآن منخفض بنحو 40% عن أعلى مستوى له على الإطلاق، والذي تجاوز 4900 دولار، والذي سُجل في 25 أغسطس. ويُتداول الإيثريوم بمتوسط ​​سعر 3011 دولارًا وقت النشر.

مع ذلك، هناك بعض الدلائل على تراجع ضغط البيع حاليًا. وتشير مكاتب المشتقات إلى أن الطلب على التحوطات الوقائية من الهبوط قد تباطأ بشكل حاد.

تواجه شركة تيثر أيضًا صعوبات تشغيلية. أكدت الشركة إغلاق مشروع التعدين التابع لها في أوروغواي. جاء ذلك بعد فشل مفاوضات تسعير الكهرباء. ووفقًا للتقارير، سيتم تسريح حوالي 30 من موظفيها البالغ عددهم 38 في البلاد مع تباطؤ وتيرة العمل.