Баланс Tether подвергается атакам: Хейс указывает на риски неплатежеспособности

Tether, эмитент крупнейшего стейблкоина, оказался под прицелом после того, как Артур Хейс предположил, что у него может быть «бомба замедленного действия» в балансе. В посте в X Хейс утверждал, что Tether фактически делает огромную ставку на процентные ставки. Он предупредил, что ситуация может ухудшиться, если золото и биткоин отступят от текущих уровней.

Цена биткоина упала на 17% за последние 30 дней. Однако ей удалось восстановиться примерно на 6% за последнюю неделю. BTC коснулся $91 500 в последний день ноября, подтолкнув крипторынок к незначительному восстановлению.

USDT от Tether — крупнейший стейблкоин на рынке. Он имеет обращенную в обращение сумму в 184,6 млрд. USDC от Circle занимает второе место с объемом обращения 76,55 млрд.

Большое предупреждение Хейса

Последнее прочтение ситуации Tether Хейсом выглядело прямолинейно. Он выделил, что компания, похоже, готовится к снижению процентных ставок Федеральной резервной системой ставка. Этот сценарий подорвет доход, который она получает от своего гигантского портфеля казначейских облигаций и инструментов, похожих на наличные.

Чтобы компенсировать это, Tether постепенно увеличивает свою долю в том, что Хейс называет «твердыми активами». Это представляет собой примерно $13 млрд в золоте и почти $10 млрд в биткоине.

Согласно Хейсу посту, падение стоимости золотого и BTC-портфеля Tether на 30% будет достаточно, чтобы уничтожить буфер собственного капитала фирмы. Это может сделать USDT «теоретически неплатежеспособным». Он добавил, что некоторые крупные держатели и биржи, вероятно, потребуют более четкого, реального времени взгляда на качество резервов Tether.

Команда Tether находится в начале innings торговли с огромной процентной ставкой. Как я читаю этот аудит, они думают, что ФРС снизит ставки, что обрушит их процентный доход. В ответ они покупают золото и $BTC, которые, теоретически, должны взлететь, когда цена денег упадет.… pic.twitter.com/ZGhQRP4SVF

— Артур Хейс (@CryptoHayes) ноября 29, 2025

Tether объявила об общих активах более чем на $181 млрд. Большая часть из них находится в сверхликвидных ценных бумагах, таких как казначейские векселя, репо и позиции на денежном рынке.

Отчеты показывают, что фирма также расширилась в более рискованные категории. Сюда входят обеспеченные кредиты, венчурные инвестиции, металлы и биткоин. S&P Global Ratings наложила на фирму оценку «слабой» стабильности в начале этого месяца. Эмитент стейблкоина ответил, назвав методологию S&P устаревшей.

Волатильность криптовалюты остывает

Ноябрь был тяжелым месяцем для криптовалют, так как с рынка было стёрто почти $1 трлн. Эфириум последовал за BTC, чтобы стереть свои основные прибыли. Цена ETH упал более чем на 22% за последние 30 дней. Теперь он упал почти на 40% от своего исторического максимума выше $4 900, зафиксированного 25 августа. Эфир торгуется по средней цене $3 011 на момент написания статьи.

Тем не менее, есть некоторые признаки того, что давление продаж сейчас ослабевает. Торговые площадки деривативов говорят, что спрос на защитные хеджирующие инструменты резко снизился.

Tether также сталкивается с операционными проблемами. Компания подтвердила, что она закрывает свое майнинговое предприятие в Уругвае. Это произошло после того, как переговоры о ценах на электроэнергию провалились. Около 30 из 38 сотрудников компании в стране увольняются по мере закрытия бизнеса, согласно отчетам.