El balance de Tether bajo fuego mientras Hayes advierte sobre riesgos de solvencia

Tether, el emisor de la mayor criptomoneda estable, quedó bajo escrutinio después de que Arthur Hayes sugiriera que podría estar sentado sobre una bomba de relojería en su balance general. En una publicación de X, Hayes argumentó que Tether está haciendo una apuesta masiva por las tasas de interés. Instó a que la situación podría empeorar si el oro y Bitcoin retroceden de sus niveles actuales.

El precio Bitcoin cayó un 17% en los últimos 30 días. Sin embargo, ha logrado recuperarse alrededor de un 6% en la última semana. BTC alcanzó los $91,500 el último día de noviembre, impulsando una ligera recuperación del mercado de criptomonedas.

USDT de Tether es la stablecoin más grande del mercado. Cuenta con un suministro en circulación de 184.6 mil millones. USDC de Circle ocupa el segundo lugar con un suministro de 76.55 mil millones.

La gran advertencia de Hayes

La última interpretación de Hayes sobre la situación de Tether fue contundente. Destacó que la compañía parece estar preparándose para recortes de tasas. Este escenario erosionaría el rendimiento que obtiene de su enorme cartera de bonos del Tesoro e cash.

Para compensar esto, Tether ha aumentado constantemente su asignación a lo que Hayes denomina «activos tangibles». Esto representa aproximadamente 13 000 millones de dólares en oro y cerca de 10 000 millones de dólares en Bitcoin.

Según la publicación, una caída del 30 % en el valor de la cartera de oro y BTC de Tether sería suficiente para agotar el colchón de capital de la empresa. Esto podría hacer que USDT se volviera, en teoría, insolvente. Añadió que es probable que algunos grandes tenedores y exchanges exijan una visión más clara y en tiempo real de la calidad de las reservas de Tether.

Los de Tether están en las primeras etapas de una operación masiva con tipos de interés. Según mi interpretación de esta auditoría, creen que la Reserva Federal bajará los tipos, lo que reducirá drásticamente sus ingresos por intereses. En respuesta, están comprando oro y Bitcoin , que en teoría debería dispararse a medida que baje el precio del dinero… pic.twitter.com/ZGhQRP4SVF

— Arthur Hayes (@CryptoHayes) 29 de noviembre de 2025

Tether había declarado más de 181 000 millones de dólares en activos totales. Gran parte de ellos se encuentran en valores ultralíquidos como letras del Tesoro, operaciones repo y posiciones en el mercado monetario.

Según los informes, la empresa también se ha expandido a categorías de mayor riesgo, como préstamos garantizados, inversiones de capital riesgo, metales y Bitcoin. A principios de este mes, S&P Global Ratings le otorgó a la empresa una calificación de estabilidad "débil". El emisor de la criptomoneda estable respondió calificando la metodología de S&P de obsoleta.

La volatilidad de las criptomonedas se enfría

Noviembre ha sido un mes difícil para las criptomonedas, ya que casi un billón de dólares se esfumó del mercado. Ethereum siguió los pasos de BTC y borró sus importantes ganancias. El precio de ETH cayó más de un 22 % en los últimos 30 días. Ahora ha bajado casi un 40 % desde su máximo histórico de más de 4900 dólares, registrado el 25 de agosto. Ether cotiza a un precio promedio de 3011 dólares al cierre de esta edición.

Aun así, hay indicios de que la presión vendedora está cediendo. Las mesas de derivados indican que la demanda de coberturas de protección contra caídas se ha enfriado drásticamente.

Tether también enfrenta dificultades operativas. La compañía confirmó el cierre de su proyecto minero en Uruguay. Esto ocurrió tras el fracaso de las negociaciones sobre el precio de la electricidad. Según informes, alrededor de 30 de sus 38 empleados en el país serán despedidos a medida que el negocio se liquida.