헤이스가 파산 위험을 지적하며 테더의 대차대조표가 비난의 중심에 서다

최대 스테이블코인 발행체인 테더가 아서 헤이스가 대차대조표에 시한폭탄이 쌓여 있을 수 있다고 제안한 후 감시의 대상이 되었다. X(구 트위터) 게시글에서 헤이스는 테더가 사실상 막대한 이자율 베팅을 하고 있다고 주장했다. 그는 금과 비트코인이 현재 수준에서 후퇴할 경우 상황이 악화될 수 있다고 경고했다.

비트코인 가격은 지난 30일 동안 17% 하락했다. 그러나 지난 일주일 동안 약 6% 회복했다. BTC는 11월 마지막 날 $91,500를 기록하며 암호화폐 시장이 미미하게 회복하는 데 기여했다.

테더의 USDT는 시장에서 가장 큰 스테이블코인이다. 유통 공급량은 1,846억 달러다. Circle의 USDC는 765억 5천만 달러의 공급량으로 두 번째를 차지한다.

헤이스의 강력한 경고

헤이스의 테더 상황에 대한 최신 분석은 단호했다. 그는 회사가 연준의 금리 인하가 거의 끝났다는 관점에도 불구하고에 대비하고 있는 것으로 보인다고 지적했다. 이 시나리오는 거대한 국채 및 현금 유사 자산 포트폴리오에서 얻는 수익을 침식할 것이다.

이를 상쇄하기 위해 테더는 헤이스가 "경자산"이라고 부르는 자산에 대한 할당을 꾸준히 늘려 왔다. 이는 약 130억 달러의 금과 약 100억 달러의 비트코인을 포함한다.

헤이스의 게시글에 따르면, 테더의 금 및 BTC 포트폴리오 가치가 30% 하락하면 회사의 자본 완충 장치를 완전히 소진하기에 충분하다. 이는 이론적으로 USDT를 "파산 상태"로 만들 수 있다. 그는 대형 보유자들과 거래소들이 테더의 준비금 품질에 대한 더 명확하고 실시간인 시각을 요구할 가능성이 있다고 덧붙였다.

테더 팀은 막대한 이자율 거래를 초기 단계에서 진행 중입니다. 제가 이 감사 보고서를 해석하는 바에 따르면, 그들은 연준이 금리를 인하하여 이자 수익을 급감시킬 것이라고 믿고 있습니다. 이에 대응하여 그들은 돈의 가격이 하락함에 따라 이론적으로 moon할 금과 $BTC를 매수하고 있습니다.… pic.twitter.com/ZGhQRP4SVF

— 아서 헤이스 (@CryptoHayes) 11월 29일, 2025

테더는 총 자산이 1,810억 달러 이상이라고 선언했습니다. 그 중 상당 부분은 국채 채권, 리포, 머니마켓 포지션과 같은 초유동성 증권에 투자되어 있습니다.

보고서에 따르면 해당 기업은 또한 더 높은 위험 카테고리로도 사업을 확장했습니다. 여기에는 담보 대출, 벤처 투자, 금속 및 비트코인이 포함됩니다. S&P 글로벌 레이팅스 해당 기업에 이번 달 초 “약함” 안정성 점수를 부여했습니다. 스테이블코인 발행사는 이에 대해 S&P의 방법론이 구식이라고 반박하며 대응했습니다.

암호화폐 변동성 완화

11월은 암호화폐 시장 전체에서 거의 1조 달러가 증발하는 등 암호화폐에게 힘든 달이었습니다. 이더리움은 비트코인(BTC)을 따라 주요 상승분을 모두 지웠습니다. ETH 가격 지난 30일 동안 22% 이상 하락했습니다. 현재 8월 25일 기록된 사상 최고가 4,900달러 대비 거의 40% 하락한 상태이며, 보도 기준 이더의 평균 거래가는 3,011달러입니다.

그럼에도 불구하고 매도 압력이 이제 완화되고 있다는 일부 징후가 있습니다. 파생상품 데스크들은 보호적 하방 헤지 수요가 급격히 냉각되었다고 말합니다.

테더는 또한 운영상의 골치 아픈 문제들도 겪고 있습니다. 해당 회사는 우루과이의 채굴 사업을 폐쇄하고 있다고 확인했습니다. 이는 전기 요금 협상이 결렬된 후 이루어진 결정입니다. 보도에 따르면 사업이 축소됨에 따라 현지 38명 중 약 30명의 직원이 해고되고 있습니다.