O balanço patrimonial da Tether está sob fogo cruzado, com Hayes alertando para riscos de solvência.

A Tether, emissora da maior stablecoin, passou a ser alvo de críticas após Arthur Hayes sugerir que ela pode estar sentada em uma bomba-relógio em seu balanço patrimonial. Em uma publicação no X, Hayes argumentou que a Tether está, na prática, fazendo uma aposta massiva nas taxas de juros. Ele alertou que a situação poderia se complicar se o ouro e Bitcoin recuarem dos níveis atuais.

O preço Bitcoin caiu 17% nos últimos 30 dias. No entanto, conseguiu recuperar cerca de 6% na última semana. O BTC atingiu US$ 91.500 no último dia de novembro, impulsionando uma leve recuperação do mercado de criptomoedas.

O USDT da Tether é a maior stablecoin do mercado, com uma oferta circulante de 184,6 bilhões. O USDC da Circle ocupa o segundo lugar, com uma oferta de 76,55 bilhões.

Aviso importante de Hayes

A análise mais recente de Hayes sobre a situação da Tether foi bastante direta. Ele destacou que a empresa parece estar se preparando para cortes nas taxas de juros. Esse cenário corroeria o rendimento que ela obtém com sua enorme carteira de títulos do Tesouro e cashinstrumentos similares

Para compensar isso, a Tether tem aumentado constantemente sua alocação no que Hayes chama de "ativos tangíveis". Isso representa aproximadamente US$ 13 bilhões em ouro e cerca de US$ 10 bilhões em Bitcoin.

Segundo a publicação, uma queda de 30% no valor da reserva de ouro e BTC da Tether seria suficiente para eliminar a reserva de capital da empresa. Isso pode tornar o USDT "em teoria insolvente". Ele acrescentou que alguns grandes detentores e corretoras provavelmente exigirão uma visão mais clara e em tempo real da qualidade das reservas da Tether.

O pessoal da Tether está no início de uma grande operação de especulação com as taxas de juros. Pelo que entendi dessa auditoria, eles acreditam que o Fed vai cortar as taxas, o que prejudicaria muito sua receita com juros. Em resposta, eles estão comprando ouro e Bitcoin , que, em teoria, devem disparar com a queda do preço do dinheiro… pic.twitter.com/ZGhQRP4SVF

— Arthur Hayes (@CryptoHayes) 29 de novembro de 2025

A Tether declarou mais de US$ 181 bilhões em ativos totais. Grande parte desse valor está em títulos ultralíquidos, como letras do Tesouro, operações de recompra e posições no mercado monetário.

Relatórios indicam que a empresa também se expandiu para categorias de maior risco. Isso inclui empréstimos garantidos, investimentos de risco, metais e Bitcoin. A S&P Global Ratings atribuiu à empresa uma classificação de estabilidade "fraca" no início deste mês. A emissora da stablecoin respondeu, alegando que a metodologia da S&P está desatualizada.

A volatilidade das criptomoedas diminui.

Novembro foi um mês difícil para as criptomoedas, com quase US$ 1 trilhão sendo eliminado do mercado. Ethereum seguiu o Bitcoin e apagou seus ganhos significativos. O preço do ETH caiu mais de 22% nos últimos 30 dias. Atualmente, está quase 40% abaixo de sua máxima histórica de mais de US$ 4.900, registrada em 25 de agosto. O Ether está sendo negociado a um preço médio de US$ 3.011 no momento da publicação desta notícia.

Ainda assim, há alguns sinais de que a pressão vendedora está diminuindo. As mesas de derivativos afirmam que a demanda por proteções contra quedas diminuiu acentuadamente.

A Tether também enfrenta dificuldades operacionais. A empresa confirmou o encerramento de sua operação de mineração no Uruguai. Isso ocorreu após o fracasso das negociações sobre o preço da eletricidade. Cerca de 30 dos seus 38 funcionários no país serão demitidos com o encerramento das atividades, segundo relatos.