Balanço patrimonial da Tether sob escrutínio enquanto Hayes sinaliza riscos de solvência
- Arthur Hayes alerta que a Tether está fazendo uma grande aposta em taxas de juros, com suas reservas em ouro e BTC.
- A Tether mudou-se ainda mais para "ativos tangíveis", mantendo US$ 13 bilhões em ouro e cerca de US$ 10 bilhões em Bitcoin.
- Os mercados de criptomoedas acabaram de sofrer uma perda de US$ 1 trilhão, com o BTC caindo 17% e o ETH caindo 22% nos últimos 30 dias.
A Tether, emissora do maior stablecoin, caiu sob escrutínio após Arthur Hayes sugerir que ela pode estar sentada sobre uma bomba-relógio no balanço patrimonial. Em uma publicação no X, Hayes argumentou que a Tether está efetivamente fazendo uma aposta massiva em taxas de juros. Ele alertou que isso pode ficar feio se o ouro e o Bitcoin recuarem dos níveis atuais.
O preço do Bitcoin caiu 17% nos últimos 30 dias. No entanto, conseguiu recuperar cerca de 6% na última semana. O BTC tocou $91.500 no último dia de novembro, impulsionando o mercado de criptomoedas a se recuperar marginalmente.
O USDT da Tether é o maior stablecoin do mercado. Ele detém uma oferta circulante de 184,6 bilhões. O USDC da Circle ocupa o segundo lugar na contagem, com uma oferta de 76,55 bilhões.
O grande alerta de Hayes
A última leitura de Hayes sobre a situação da Tether parecia direta. Ele destacou que a empresa parece estar se posicionando para os cortes de juros do Federal Reserve cortes nas taxas. Esse cenário corroeria o rendimento que ela obtém em sua enorme pilha de títulos do Tesouro e instrumentos semelhantes a dinheiro.
Para compensar isso, a Tether tem aumentado constantemente sua alocação para o que Hayes chama de “ativos sólidos”. Isso representa cerca de $13 bilhões em ouro e quase $10 bilhões em Bitcoin.
De acordo com a análise de Hayes post, um recuo de 30% no valor da carteira de ouro e BTC da Tether seria suficiente para eliminar a reserva de capital da empresa. Isso pode tornar o USDT “teoricamente insolvente”. Ele acrescentou que alguns grandes detentores e exchanges provavelmente exigirão uma visão mais clara e em tempo real da qualidade das reservas da Tether.
A equipe da Tether está nos estágios iniciais de uma operação massiva de taxa de juros. Como eu interpreto este audit, eles acham que o Fed vai cortar as taxas, o que destruiria sua renda de juros. Em resposta, estão comprando ouro e $BTC que, em teoria, devem disparar à medida que o preço do dinheiro cai.… pic.twitter.com/ZGhQRP4SVF
— Arthur Hayes (@CryptoHayes) 1 29 de novembro de 2025
A Tether declarou mais de $181 bilhões em ativos totais. Grande parte disso está em títulos ultra-líquidos, como títulos do Tesouro, repos e posições de mercado monetário.
Relatórios mostram que a empresa também se expandiu para categorias de maior risco. Isso inclui empréstimos garantidos, investimentos em venture capital, metais e Bitcoin. A S&P Global Ratings classificou a empresa com uma pontuação de estabilidade “fraca” no início deste mês. O emissor do stablecoin respondeu, chamando a metodologia da S&P de desatualizada.
Volatilidade das criptomoedas diminui
Novembro tem sido um mês difícil para as criptomoedas, com quase $1 trilhão sendo eliminado do mercado. O Ethereum seguiu o BTC para apagar seus principais ganhos. Preço do ETH recuou mais de 22% nos últimos 30 dias. Agora está cerca de 40% abaixo de seu máximo histórico acima de $4.900, registrado em 25 de agosto. O Ether está sendo negociado a um preço médio de $3.011 no momento da impressão.
Ainda assim, há alguns sinais de que a pressão de venda está diminuindo agora. As mesas de derivativos dizem que a demanda por coberturas de proteção contra quedas diminuiu drasticamente.
A Tether também está lidando com problemas operacionais. A empresa confirmou que está encerrando sua operação de mineração no Uruguai. Isso ocorreu após negociações sobre o preço da eletricidade falharem. Cerca de 30 de seus 38 funcionários no país estão sendo demitidos à medida que o negócio é descontinuado, segundo relatos.
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Ashish Kumar
Ashish Kumar é jornalista de cripto e finanças com oito anos de experiência em redações. Ele cobre o que acontece com os mercados de cripto, regulação, DeFi e ecossistemas de exchanges. Trabalhou na Coingape, Todayq e Newsroompost. Ashish possui pós-graduação em Jornalismo Inglês pelo IIMC. Também entrevistou figuras do setor, incluindo Arthur Hayes, Yat Siu, Austin Federa e outros.
