Die Bilanz von Tether gerät unter Beschuss, da Hayes auf Insolvenzrisiken hinweist.

Tether, der Herausgeber des größten Stablecoins, geriet in die Kritik, nachdem Arthur Hayes geäußert hatte, das Unternehmen sitze möglicherweise auf einer tickenden Zeitbombe in seiner Bilanz. In einem Beitrag auf X argumentierte Hayes, Tether gehe faktisch eine massive Zinswette ein. Er warnte davor, dass die Situation sich dramatisch verschärfen könnte, sollten Gold und Bitcoin von ihren aktuellen Niveaus fallen.

Bitcoin Kurs fiel in den letzten 30 Tagen um 17 %. In der vergangenen Woche konnte er sich jedoch um rund 6 % erholen. Am letzten Novembertag erreichte BTC einen Wert von 91.500 US-Dollar, was zu einer leichten Erholung des Kryptomarktes beitrug.

Tethers USDT ist der größte Stablecoin auf dem Markt. Er hat einen Umlaufbestand von 184,6 Milliarden. Circles USDC liegt mit einem Bestand von 76,55 Milliarden an zweiter Stelle.

Hayes große Warnung

der Federal Reserve vorbereitet Zinssenkungen. Dieses Szenario würde die Rendite seiner umfangreichen Bestände an Staatsanleihen und cashInstrumenten schmälern.

Um dies auszugleichen, hat Tether seine Allokation in sogenannte „Sachwerte“ stetig erhöht. Diese entsprechen etwa 13 Milliarden Dollar in Gold und fast 10 Milliarden Dollar in Bitcoin.

Laut Hayes' Beitragwürde ein Wertverlust von 30 % im Gold- und Bitcoin-Bestand von Tether ausreichen, um die Eigenkapitalreserven des Unternehmens aufzuzehren. Dies könnte USDT „theoretisch zahlungsunfähig“ machen. Er fügte hinzu, dass einige Großaktionäre und Börsen wahrscheinlich einen transparenteren Echtzeit-Einblick in die Qualität der Tether-Reserven fordern werden.

Die Leute von Tether befinden sich noch in der Anfangsphase eines massiven Zinsspekulationsgeschäfts. Laut diesem Bericht gehen sie davon aus, dass die Fed die Zinsen senken wird, was ihre Zinseinnahmen drastisch reduzieren würde. Als Reaktion darauf kaufen sie Gold und Bitcoin , deren Kurse theoretisch stark steigen sollten, da der Geldpreis sinkt. … pic.twitter.com/ZGhQRP4SVF

— Arthur Hayes (@CryptoHayes) 29. November 2025

Tether wies ein Gesamtvermögen von über 181 Milliarden US-Dollar aus. Ein Großteil davon besteht aus hochliquiden Wertpapieren wie Schatzanweisungen, Repogeschäften und Geldmarktpositionen.

Berichten zufolge hat das Unternehmen sein Engagement auch auf risikoreichere Bereiche ausgeweitet. Dazu gehören besicherte Kredite, Venture-Capital-Investitionen, Metalle und Bitcoin. S&P Global Ratings vergab dem Unternehmen Anfang des Monats eine „schwache“ Stabilitätsbewertung. Der Stablecoin-Emittent erwiderte, die Methodik von S&P sei veraltet.

Die Volatilität der Kryptowährungen lässt nach.

Der November war ein schwieriger Monat für Kryptowährungen, da fast eine Billion US-Dollar vom Markt verschwunden sind. Ethereum folgte Bitcoin und gab seine deutlichen Gewinne wieder ab. Der ETH-Kurs fiel in den letzten 30 Tagen um mehr als 22 %. Er liegt nun fast 40 % unter seinem Allzeithoch von über 4.900 US-Dollar, das am 25. August erreicht wurde. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieses Artikels wird Ether zu einem Durchschnittspreis von 3.011 US-Dollar gehandelt.

Dennoch gibt es Anzeichen dafür, dass der Verkaufsdruck nachlässt. Derivatehändler berichten von einer deutlich gesunkenen Nachfrage nach Absicherungsgeschäften gegen Kursverluste.

Auch Tether hat mit operativen Schwierigkeiten zu kämpfen. Das Unternehmen bestätigte die Schließung seines Mining-Projekts in Uruguay. Dies geschah, nachdem die Verhandlungen über die Strompreise gescheitert waren. Berichten zufolge werden im Zuge der Geschäftsaufgabe etwa 30 der 38 Mitarbeiter in Uruguay entlassen.