La Fondazione Ethereum diventa rialzista su Morpho con l'ultimo stake DeFi di 3.400 ETH

La Fondazione Ethereum ha depositato 3.400 token ETH in Morpho in una mossa che ad alcuni è sembrata semplice, ma ha lasciato altri a chiedersi perché Aave, il più grande protocollo DeFi di Ethereum, non sia mai stato scelto. 

In un thread pubblicato su X oggi, 18 marzo 2025, la Fondazione Ethereum ha annunciato di aver trasferito circa 7,6 milioni di dollari in valore di ETH nelle vault generatrici di rendimento di Morpho, con 1.000 ETH allocati specificamente a Morpho Vaults V2, l'ultima architettura del protocollo basata su contratti che non possono essere aggiornati o interferiti da alcun amministratore una volta distribuiti.

La mossa non è un evento isolato. Nell'ottobre 2025, la Fondazione si era già impegnata 2,400 ETH e circa 6 milioni di dollari in stablecoin in Morpho, affermando che faceva parte di una strategia più ampia per allontanarsi dalla vendita periodica di ETH per finanziare le proprie operazioni. 

I criteri per il deployment

Nel giugno 2025, la fondazione, tramite Hsiao-Wei Wang, ha pubblicato un politica di tesoreria per stabilire un quadro che ha chiamato "Defipunk", che è un insieme di requisiti che tutti i futuri deployment on-chain devono soddisfare prima che la fondazione possa investire in essi. 

Alcuni dei requisiti includono l'accesso permissionless, l'auto-custodia, licenze open-source, privacy, processi di sviluppo aperti e ciò che il documento descrive come "logica di base massimamente trustless".

La politica era anche esplicita riguardo alle licenze, affermando che i contratti devono utilizzare una licenza open-source libera/gratuita (sia copyleft, come AGPL, sia permissiva, come MIT/Apache). Tuttavia, le licenze source-available come la Business Source License (o BSL) non sono specificamente qualificate. 

Fortunatamente, Morpho Vaults V2 e Morpho Blue V1 operano entrambi sotto GPL 2.0. 

Per quanto riguarda l'immutabilità, la politica affermava che la Fondazione avrebbe evitato "chiavi di amministrazione con ampi poteri" e avrebbe invece favorito protocolli in cui "la logica fondamentale del protocollo è non aggiornabile o governata da un processo altamente decentralizzato, con time-lock e trasparente". 

Morpho supera anche questo requisito poiché i contratti core di V2 sono completamente immutabili una volta distribuiti, senza possibilità di override amministrativo di alcun tipo.

La politica ha anche nominato specifici pattern nell'attuale spazio DeFi che non avrebbe supportato. 

Apparentemente, la politica non avrebbe accettato "meccanismi di spegnimento backdoor o funzioni di estrazione dei fondi, eccessiva affidamento su multisig o MPC, uso pervasivo di whitelist, UI centralizzate e sorvegliate". 

Affermava anche che questi pattern "lasciano sia i mercati DeFi che i partecipanti esposti a vulnerabilità sistemiche".

Perché la Fondazione Ethereum non ha scelto Aave?

La Fondazione Ethereum non ha menzionato Aave da nessuna parte nel suo post di oggi o nel documento di politica di giugno 2025. Tuttavia, per lo scettico, è difficile non leggere terminologie relative a chiavi di amministrazione, funzioni di estrazione backdoor e fallimenti nella trasparenza della governance senza trarre parallelismi con la crisi che ha scosso pubblicamente Aave da dicembre 2025.

Apparentemente, i ricavi degli swap dall'integrazione CoW Swap di Aave sono stati trovati in un wallet controllato da Aave Labs (invece che dal tesoro del DAO). Marc Zeller, fondatore dell'Aave Chan Initiative e suo delegato di governance più influente, ha stimato la cifra in circa 51 milioni di dollari di commissioni non approvate dopo aver pubblicato un audit sul finanziamento storico di Aave Labs il 25 febbraio. 

BGD Labs, l'azienda responsabile della costruzione e manutenzione di Aave V3, ha anche annunciato il 20 febbraio che non rinnoverà il suo contratto dopo l'1 aprile a causa di preoccupazioni sulla centralizzazione e degli apparenti attacchi di Aave Labs a V3 per promuovere V4.

La crisi di governance ha raggiunto il suo culmine il 1 marzo, quando la proposta di finanziamento "Aave Will Win" (che richiedeva fino a 42,5 milioni di dollari in stablecoin e 75.000 token AAVE) ha superato un Temp Check con una stretta approvazione del 52.58%. 

Zeller ha immediatamente sfidato il risultato, sostenendo che 233.000 voti da cluster collegati ad Aave Labs (inclusi 111.000 token delegati dal co-fondatore Stani Kulechov) hanno deciso l'esito, e che rimuovendo quei voti si sarebbe rivelato un chiaro rifiuto. 

Due giorni dopo, l'Aave Chan Initiative . L'azienda crede che FRUT servirà come “espressione a biglietto unico” degli aspetti della piattaforma e dell'hardware dell'intelligenza artificiale. Questo significa semplicemente che gli investitori ottengono accesso all'infrastruttura AI con un prodotto, invece di mescolare diversi produttori di chip e nomi di piattaforme. ha annunciato che stava lasciando il progetto del tutto. 

Cosa significa questo per Morpho?

Morpho è ora l'unico protocollo DeFi in cui la Fondazione Ethereum ha investito due volte sotto la sua attuale strategia di tesoreria. Con un valore totale bloccato (TVL) di 5,8 miliardi di dollari, l'endorsement arriva in un periodo in cui Morpho sta già iniziando a costruire slancio istituzionale. 

In meno di otto mesi, Coinbase ha superato il miliardo di dollari in originazioni di prestiti garantiti da Bitcoin attraverso il protocollo. Inoltre, Apollo Global Management ha anche accettato di acquistare fino a 90 milioni di token MORPHO in quattro anni attraverso la sua partnership con la Morpho Association.

Tuttavia, la politica della Fondazione Ethereum evidenzia semplicemente che, oltre al guadagno finanziario, i deployment stessi segnalano il tipo di approcci tecnici e modelli di governance che la fondazione considera sostenibili.