以太坊基金会看多 Morpho，最新投入 3,400 ETH 的 DeFi 头寸

以太坊基金会将 3,400 枚 ETH 代币部署到 Morpho 中，这一举动对一些人来说看似简单，但让其他人疑惑为什么最大的以太坊 DeFi 协议 Aave 没有得到青睐。 

在 上发布的一条 今天（2025 年 3 月 18 日）在 X 上发布的帖子中，以太坊基金会宣布他们转移了价值约 760 万美元的 ETH 到 Morpho 的收益生息金库中，其中 1,000 枚 ETH 专门分配给 Morpho Vaults V2，这是协议的最新架构，围绕一旦部署后无法被任何管理员升级或干扰的合同构建。

这一举动并非孤立事件。在 2025 年 10 月，基金会已经承诺 2,400 ETH 并向 Morpho 投入了约 600 万美元的稳定币，声称这是更大战略的一部分，旨在摆脱定期出售 ETH 以资助其运营的做法。 

部署的标准

2025 年 6 月，基金会通过 Hsiao-Wei Wang 发布了一份 国库政策 文件，建立了一个名为“Defipunk”的框架，这是一套要求，所有未来的链上部署在基金会部署之前都必须满足这些要求。 

一些要求包括无权限访问、自我托管、开源许可、隐私、开放的开发流程，以及文件描述的“最大程度的去信任核心逻辑”。

该政策对许可也明确规定，指出合同必须使用自由/开源许可证（无论是 copyleft，如 AGPL，还是宽松型，如 MIT/Apache）。然而，源代码可用许可证（如业务源代码许可证 BSL） specifically 不符合资格。 

幸运的是，Morpho Vaults V2 和 Morpho Blue V1 都在 GPL 2.0 下运营。 

关于不可变性，政策指出基金会将避免“拥有广泛权力的管理员密钥”，而是青睐那些“协议的基本逻辑不可升级或由高度去中心化、时间锁定且透明的流程治理”的协议。 

Morpho 也满足了这一要求，因为其 V2 的核心合同在部署后完全不可变，没有任何类型的管理员覆盖机会。

该政策还指出了当前 DeFi 空间中它不支持的特定模式。 

显然，该政策不会接受“后门关闭机制或资金提取功能、对多重签名或 MPC 的过度依赖、白名单的普遍使用、集中式和受监控的用户界面”。 

它还指出，这些模式“使 DeFi 市场和参与者暴露于系统性漏洞之中”。

为什么以太坊基金会没有选择 Aave？

以太坊基金会在 Aave 今天发布的帖子或 2025 年 6 月的政策文件中均未提及。然而，对于怀疑论者来说，很难不将关于管理员密钥、后门提取功能和治理透明度失败的术语与自 2025 年 12 月以来公开困扰 Aave 的危机联系起来。

显然，Aave 的 CoW Swap 集成产生的交换收入被发现存放在由 Aave Labs 控制的钱包中（而不是 DAO 金库）。Aave Chan 的创始人及其最有影响力的治理代表 Marc Zeller 在 2 月 25 日发布了对 Aave Labs 历史资金的审计后，将未经批准的费用金额定为约 5,100 万美元。 

负责构建和维护 Aave V3 的 BGD Labs 也在 2 月 20 日宣布，由于对中心化的担忧以及 Aave Labs 对 V3 的明显攻击，它不会在 4 月 1 日之后续签合同，以 推广 V4.

治理危机在 3 月 1 日达到高潮，“Aave Will Win”融资提案（请求高达 4,250 万美元的稳定币和 75,000 枚 AAVE 代币）以狭窄的 ⟦N1⟧% 批准率通过了 Temp Check 以狭窄的52.58%的支持率 

Zeller 立即 挑战了结果，声称来自与 Aave Labs 相关的集群的 233,000 票（包括联合创始人 Stani Kulechov 委托的 111,000 枚代币）决定了结果，如果移除这些票数，将显示出明确的拒绝。 

两天后，Aave Chan 倡议 宣布 宣布将完全退出该项目。 

这对 Morpho 意味着什么？

Morpho 现在是以太坊基金会在其当前 treasury 战略下投资两次的唯一 DeFi 协议。随着 58 亿美元的总锁定价值（TVL），这一背书出现在 Morpho 已经开始建立机构动能的时期。 

在不到八个月的时间里，Coinbase 通过该协议超过了 10 亿美元的比特币支持贷款发起额。此外，Apollo Global Management 也同意通过其与 Morpho 协会的合作伙伴关系，在四年内购买多达 9,000 万枚 MORPHO 代币。

尽管如此，以太坊基金会的政策仅仅强调，除了财务收益外，部署本身也标志着基金会认为可持续的技术方法和治理模式。