이더리움 재단, 최신 3,400 ETH 디파이 지분으로 모포(Morpho)에 대해 강세 전망

이더리움 재단은 모포(Morpho)에 3,400 ETH 토큰을 투입했는데, 이 조치는 일부에게는 단순해 보였지만 다른 이들은 왜 이더리움 최대 디파이 프로토콜인 아베(Aave)가 선택되지 않았는지 의문을 품게 했습니다. 

이후 스레드 오늘(2025년 3월 18일) X에 게시된 글에서 이더리움 재정은 약 760만 달러 상당의 ETH를 모포의 수익 창출 금고로 이체했다고 발표했으며, 이 중 1,000 ETH는 모포 바우츠 V2에 특별히 할당되었습니다. 모포 바우츠 V2는 배포된 후 어떤 관리자도 업그레이드하거나 간섭할 수 없는 계약을 중심으로 구축된 프로토콜의 최신 아키텍처입니다.

이 조치는 고립된 사건도 아닙니다. 2025년 10월, 재단은 이미 2,400 ETH 및 약 600만 달러의 스테이블코인을 모포에 투입했으며, 이는 운영 자금을 조달하기 위해 주기적으로 ETH를 매도하는 전략에서 벗어나기 위한 더 큰 전략의 일환이라고 주장했습니다. 

배치 기준

2025년 6월, 재단은 샤오웨이 왕(Hsiao-Wei Wang)을 통해 재정 정책 을 발표하여 ‘디파이펑크(Defipunk)’라고 부르는 프레임워크를 수립했습니다. 이는 재단이 향후 온체인 배치에 진입하기 전에 모든 미래 온체인 배치가 충족해야 하는 요구 사항의 집합입니다. 

요구 사항 중에는 무허가 접근, 자기 custodia(자기 관리), 오픈 소스 라이선스, 프라이버시, 오픈 개발 프로세스, 그리고 문서에서 설명하는 ‘최대 비신뢰성 핵심 로직’이 포함됩니다.

정책은 라이선스에 대해서도 명시적으로 규정하여, 계약은 무료/리버 오픈 소스 라이선스(AGPL과 같은 카프레프트 또는 MIT/Apache와 같은 퍼미시브 라이선스)를 사용해야 한다고 밝혔습니다. 그러나 비즈니스 소스 라이선스(BSL)와 같은 소스 가용성 라이선스는 특별히 자격이 없습니다. 

다행히 모포 바우츠 V2와 모포 블루 V1은 모두 GPL 2.0에 따라 운영됩니다. 

불변성을 위해 정책은 재단이 “광범위한 권한을 가진 관리자 키”를 피하고 대신 “프로토콜의 기본 로직이 업그레이드 불가능하거나, 매우 분산화된 시간 잠금 및 투명한 프로세스에 의해 거버넌스되는” 프로토콜을 선호할 것이라고 밝혔습니다. 

모포도 이 요구 사항을 충족합니다. V2의 핵심 계약은 배포된 후 완전히 불변이며, 어떠한 형태의 관리자 재량도 불가능합니다.

정책은 현재 디파이 공간에서 지원하지 않을 특정 패턴도 명시했습니다. 

명백히, 정책은 “백도어 종료 메커니즘 또는 자금 추출 기능, 다중 서명 또는 MPC에 대한 과도한 의존, 화이트리스트의 광범위한 사용, 중앙 집중식 및 감시되는 UI”를 받아들이지 않을 것입니다. 

정책은 이러한 패턴이 “디파이 시장과 참여자 모두를 시스템적 취약성에 노출시킨다”고도 밝혔습니다.

왜 이더리움 재단은 아베(Aave)를 선택하지 않았나요?

이더리움 재단은 오늘 게시글이나 2025년 6월 정책 문서 어디에서도 Aave 아베를 언급하지 않았습니다. 그러나 회의론자에게는 2025년 12월 이후 아베를 강타한 위기와 관리자 키, 백도어 추출 기능, 거버넌스 투명성 실패에 대한 용어를 비교하지 않고서는 읽기 어렵습니다.

명백히, 아베의 CoW Swap 통합에서 발생한 스왑 수익이 아베 DAO 금고가 아닌 아베 랩스(Aave Labs)가 통제하는 지갑에서 발견되었습니다. 아베 찬 이니셔티브(Aave Chan Initiative)의 창립자이자 가장 영향력 있는 거버넌스 위임자 중 한 명인 마크 젤러(Marc Zeller)는 2월 25일 아베 랩스의 역사적 자금 조달에 대한 감사 결과를 발표한 후 승인되지 않은 수수료 규모를 약 5,100만 달러로 추정했습니다. 

아베 V3 구축 및 유지 관리 책임 기업인 BGD 랩스는 2월 20일 중앙화 우려와 아베 랩스의 V3에 대한 명백한 공격으로 인해 V4.

을 촉진하기 위해 4월 1일 이후 계약을 갱신하지 않을 것이라고 발표했습니다. 거버넌스 위기는 3월 1일 “Aave Will Win” 자금 제안(스테이블코인 최대 4,250만 달러 및 75,000 AAVE 토큰 요청)이 임시 투표에서 좁은 52.58%의 찬성으로 통과되면서 정점에 달했습니다. 

젤러는 즉시 결과를 도전했으며, 아베 랩스 관련 클러스터(공동 창립자 스타니 쿨레초프가 위임한 111,000 토큰 포함)에서 233,000표가 결과를 결정했으며, 이러한 표를 제거하면 명확한 거부가 드러났을 것이라고 주장했습니다. 

이틀 후, 아베 찬 이니셔티브는 발표 프로젝트에서 완전히 떠날 것이라고 밝혔습니다. 

이것이 모포에 어떤 의미를 가지는가?

모포는 이제 이더리움 재단이 현재 재무 전략 하에서 두 번 이상 투자한 유일한 디파이 프로토콜입니다. 총 잠금 가치(TVL)가 58억 달러인 모포는 이미 기관의 모멘텀을 구축하기 시작하는 시기에 이 endorsements를 받았습니다. 

8개월도 채 되지 않은 기간 동안 코인베이스는 이 프로토콜을 통해 10억 달러 이상의 비트코인 담보 대출 원조를 달성했습니다. 또한, 아폴로 글로벌 매니지먼트(Apollo Global Management)도 모포 협회와의 파트너십을 통해 4년 동안 최대 9,000만 개의 MORPHO 토큰을 구매하기로 동의했습니다.

그럼에도 불구하고, 이더리움 재단의 정책은 단순히 재무적 이익 외에도 배치 자체가 재단이 지속 가능하다고 간주하는 기술적 접근 방식과 거버넌스 모델을 신호한다는 점을 강조합니다.