Ethereum Foundation zeigt sich bullish gegenüber Morpho mit neuestem 3.400-ETH-DeFi-Stake

Die Ethereum Foundation hat 3.400 ETH-Token in Morpho eingesetzt, eine Bewegung, die für einige einfach erschien, andere jedoch fragten, warum Aave, das größte Ethereum-DeFi-Protokoll, nie den Vorzug bekam. 

In einem Thread Heute, am 18. März 2025, auf X gepostet, kündigte die Ethereum Foundation an, dass sie ETH im Wert von rund 7,6 Millionen US-Dollar in die ertragbringenden Vaults von Morpho transferiert hat, wobei 1.000 ETH spezifisch für Morpho Vaults V2, die neueste Architektur des Protokolls, reserviert wurden, die um Verträge herum aufgebaut ist, die nach der Bereitstellung von keinem Administrator aktualisiert oder beeinträchtigt werden können.

Der Schritt ist auch kein isoliertes Ereignis. Im Oktober 2025 hatte die Foundation bereits 2,400 ETH und etwa 6 Millionen US-Dollar in Stablecoins in Morpho investiert und behauptete, dies sei Teil einer größeren Strategie, um von der periodischen Veräußerung von ETH zur Finanzierung ihrer Operationen abzuweichen. 

Die Kriterien für die Bereitstellung

Im Juni 2025 veröffentlichte die Stiftung über Hsiao-Wei Wang eine Treasury-Richtlinie einen Rahmen zu etablieren, den sie „Defipunk“ nannte, der eine Reihe von Anforderungen darstellt, die alle zukünftigen On-Chain-Deployments erfüllen müssen, bevor die Stiftung in diese investieren kann. 

Zu den Anforderungen gehören unter anderem permissionless access (offener Zugang ohne Erlaubnis), Selbstverwahrung (Self-Custody), Open-Source-Lizenzen, Datenschutz, offene Entwicklungsprozesse sowie die in dem Dokument als „maximal vertrauenslose Kernlogik“ beschriebene Anforderung.

Die Richtlinie war auch bezüglich der Lizenzierung eindeutig und stellte fest, dass Verträge eine freie/Open-Source-Lizenz verwenden müssen (entweder Copyleft, wie AGPL, oder permissiv, wie MIT/Apache). Quellverfügbare Lizenzen wie die Business Source License (BSL) qualifizieren sich jedoch ausdrücklich nicht. 

Zum Glück operieren sowohl Morpho Vaults V2 als auch Morpho Blue V1 unter der GPL 2.0. 

Was die Unveränderlichkeit betrifft, so erklärte die Richtlinie, dass die Stiftung „Admin-Schlüssel mit weitreichenden Befugnissen“ vermeiden und stattdessen Protokolle bevorzugen würde, bei denen die „grundlegende Logik des Protokolls nicht aktualisierbar ist oder von einem hochgradig dezentralen, zeitverzögerten und transparenten Prozess gesteuert wird.“ 

Morpho erfüllt diese Anforderung ebenfalls, da die Kernverträge von V2 nach dem Deployment vollständig unveränderlich sind und keine Möglichkeit für administrative Overrides jeglicher Art besteht.

Die Richtlinie ging auch darauf ein, bestimmte Muster im aktuellen DeFi-Bereich zu benennen, die sie nicht unterstützen würde. 

Offensichtlich würde die Richtlinie keine „Backdoor-Shutdown-Mechanismen oder Funktionen zur Mittelentnahme, übermäßige Abhängigkeit von Multisigs oder MPC, weit verbreitete Verwendung von Whitelists sowie zentralisierte und überwachte Benutzeroberflächen“ akzeptieren. 

Sie erklärte zudem, dass diese Muster „sowohl die DeFi-Märkte als auch die Teilnehmer systemischen Verwundbarkeiten aussetzen.“

Warum hat die Ethereum Foundation Aave nicht gewählt?

Die Ethereum Foundation erwähnte Aave weder in ihrem heutigen Beitrag noch im Policy-Dokument vom Juni 2025 irgendwo. Für Skeptiker ist es jedoch schwer, Begriffe wie Admin-Schlüssel, Backdoor-Extraktionsfunktionen und Versagen der Governance-Transparenz zu lesen, ohne Parallelen zur Krise zu ziehen, die Aave seit Dezember 2025 öffentlich erschüttert.

Anscheinend wurden Swap-Einnahmen aus Aaves CoW Swap-Integration in einer Wallet gefunden, die von Aave Labs kontrolliert wird (anstatt der DAO-Schatzkammer). Marc Zeller, Gründer der Aave Chan Initiative und deren einflussreichster Governance-Delegate, bezifferte die Summe der nicht genehmigten Gebühren auf rund 51 Millionen US-Dollar, nachdem er am 25. Februar einen Audit der historischen Finanzierung von Aave Labs veröffentlicht hatte. 

BGD Labs, das für den Aufbau und die Wartung von Aave V3 verantwortliche Unternehmen, kündigte am 20. Februar ebenfalls an, seinen Vertrag nach dem 1. April nicht zu verlängern, aufgrund von Bedenken hinsichtlich der Zentralisierung und scheinbarer Angriffe von Aave Labs auf V3, um V4.

zu fördern. Die Governance-Krise erreichte am 1. März ihren Höhepunkt, als der Finanzierungsantrag „Aave Will Win“ (der bis zu 42,5 Millionen US-Dollar in Stablecoins und 75.000 AAVE-Token beantragte) eine Temp Check mit einer knappen Zustimmung von 52.58% bestand. 

Zeller beanstandete das Ergebnisunverzüglich und behauptete, dass 233.000 Stimmen von mit Aave Labs verbundenen Clustern (einschließlich 111.000 Token, die vom Mitgründer Stani Kulechov delegiert wurden) das Ergebnis entschieden hätten und dass die Entfernung dieser Stimmen eine klare Ablehnung offengelegt hätte. 

Zwei Tage später ankündigte verließ die Aave Chan Initiative das Projekt vollständig. 

Was bedeutet dies für Morpho?

Morpho ist derzeit das einzige DeFi-Protokoll, in das die Ethereum Foundation im Rahmen ihrer aktuellen Treasury-Strategie zweimal investiert hat. Mit einem Total Value Locked (TVL) von 5,8 Milliarden US-Dollar kommt die Unterstützung zu einem Zeitpunkt, in dem Morpho bereits beginnt, institutionelle Dynamik aufzubauen. 

In weniger als acht Monaten hat Coinbase über das Protokoll mehr als 1 Milliarde US-Dollar an Bitcoin-sicheren Darlehen originieren lassen. Darüber hinaus hat sich Apollo Global Management verpflichtet, im Rahmen seiner Partnerschaft mit der Morpho Association über vier Jahre hinweg bis zu 90 Millionen MORPHO-Token zu erwerben.

Trotzdem verdeutlicht die Richtlinie der Ethereum Foundation einfach, dass neben dem finanziellen Gewinn auch die Deployments selbst die technischen Ansätze und Governance-Modelle signalisieren, die die Stiftung als nachhaltig erachtet.