- イーサリアム財団は、約760万ドル相当の3,400 ETHをMorphoに投入しました。
- この割り当ては、プロトコルが不変性と検閲耐性のテストに合格することを求める2025年6月の財務枠組みに基づいています。
- 同じ枠組みでは、BSLライセンスを持つプロトコルを失格とし、管理者キーをレッドライン（絶対禁止事項）として扱い、「バックドアシャットダウン機構」を構造的欠陥と明記しています。
Ethereum Foundationは、Morphoに3,400 ETHトークンを投入しました。この動きは一部の人間には単純に思えたものの、他の人々には、最大のEthereum DeFiプロトコルであるAaveがなぜ選ばれなかったのか疑問を抱かせました。
In a スレッド 今日（2025年3月18日）Xに投稿されたものによると、Ethereum Foundationは約760万ドル相当のETHをMorphoの利回り型預金庫に移動させたと発表しました。そのうち1,000 ETHは、Morpho Vaults V2に特に割り当てられました。これは、デプロイ後に管理者によってアップグレードや干渉ができない契約を中心に構築された、プロトコルの最新アーキテクチャです。
この動きは孤立した出来事ではありません。2025年10月、Foundationはすでに 2,400 ETH および約600万ドルのステーブルコインをMorphoにコミットしており、これは運用資金を調達するために定期的にETHを売却する戦略から離脱する、より大きな戦略の一部であると主張しました。
デプロイメントの基準
2025年6月、FoundationはHsiao-Wei Wangを通じて、「Defipunk」と呼ばれる枠組みを確立するための 財務政策 を公開しました。これは、Foundationが将来のオンチェーンデプロイメントに投入する前に、すべてのデプロイメントが満たさなければならない要件のセットです。
要件の一部には、許可不要のアクセス、自己管理、オープンソースライセンス、プライバシー、オープンな開発プロセス、そして文書で「最大限の信頼不要なコアロジック」と記述されているものがあります。
このポリシーはライセンスについても明確にしており、契約はフリーかつリベラルなオープンソースライセンス（AGPLなどのcopyleft、またはMIT/Apacheなどのpermissive）を使用しなければならないと規定しています。ただし、ソース利用可能なライセンスであるBusiness Source License（BSL）は特に対象外です。
幸いにも、Morpho Vaults V2とMorpho Blue V1はどちらもGPL 2.0の下で運用されています。
不変性に関して、ポリシーはFoundationが「広範な権限を持つ管理者キー」を回避し、代わりに「プロトコルの基本ロジックがアップグレード不可能であるか、高度に分散化され、タイムロックされ、透明なプロセスによってガバナンスされている」プロトコルを優先すると述べています。
Morphoもこの要件を満たしています。V2のコア契約はデプロイ後に完全に不変であり、いかなる種類の管理者による上書きも不可能です。
ポリシーはまた、現在のDeFi空間でサポートしない特定のパターンを具体的に挙げています。
明らかに、このポリシーは「バックドアシャットダウンメカニズムや資金抽出機能、マルチシグまたはMPCへの過度な依存、ホワイトリストの広範な使用、集中化された監視付きUI」を受け入れないでしょう。
また、これらのパターンは「DeFi市場と参加者の両方をシステム的な脆弱性にさらす」と述べています。
なぜEthereum FoundationはAaveを選ばなかったのか？
Ethereum Foundationは、今日の投稿や2025年6月のポリシー文書のどこでも Aave 言及していません。しかし、懐疑論者にとって、管理者キー、バックドア抽出機能、ガバナンスの透明性欠如に関する用語を読み飛ばすのは難しく、2025年12月以来Aaveを揺るがしてきた危機との類似点を引きずらずにはいられません。
どうやら、AaveのCoW Swap統合からのスワップ収益は、DAOの資金庫ではなく、Aave Labsが管理するウォレットで見つかった。Aave Chan Initiativeの創設者であり、最も影響力のあるガバナンスデレゲートであるMarc Zellerは、2月25日にAave Labsの歴史的資金調達に関する監査を公開した後、承認されていない手数料が約5,100万ドルに上ると指摘した。
Aave V3の構築と保守を担当するBGD Labsも、2月20日、中央集権化への懸念とV3に対するAave Labsの攻撃により、4月1日以降の契約更新を行わないと発表した。 V4を促進するため.
ガバナンス危機は3月1日に頂点に達し、「Aave Will Win」資金提案（安定通貨で最大4,250万ドル、AAVEトークン75,000個を要求）が Temp Check で、僅差の52.58%の承認を得た。
Zellerは直ちに 結果に異議を唱え、Aave Labsに関連するクラスタ（共同創設者Stani Kulechovが委任した111,000トークンを含む）からの233,000票が結果を決定したと主張し、これらの投票を取り除けば明確な拒否が明らかになったはずだと述べた。
2日後、Aave Chan Initiativeは 。同社は、FRUTが人工知能のプラットフォームおよびハードウェア側面の「単一ティッカー表現」として機能すると信じています。これは単に、投資家が異なるチップメーカーやプラットフォーム名を混在させるのではなく、1つの製品でAIインフラストラクチャにアクセスできることを意味します。 プロジェクトから完全に離脱すると発表した。
これはMorphoにとって何を意味するのか？
Morphoは、現在、Ethereum Foundationが現在の資金庫戦略の下で二度投資を行った唯一のDeFiプロトコルである。総預かり資産（TVL）は58億ドルに達しており、この承認はMorphoがすでに機関投資家の動向を築き始めている時期に下されたものである。
8ヶ月未満の間に、Coinbaseは同プロトコルを通じて10億ドル以上のビットコイン担保ローン発行を達成した。さらに、Apollo Global ManagementもMorpho Associationとの提携により、4年間で最大9,000万MORPHOトークンの購入に合意した。
それでもなお、Ethereum Foundationの方針は、財務的利益に加え、デプロイメント自体が、同財団が持続可能と見なす技術的アプローチやガバナンスモデルを示していることを浮き彫りにしている。
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ハンナ・コリーモア
Hannahは、暗号通貨分野でほぼ10年にわたるブログ執筆およびイベントレポートの経験を持つライター兼編集者です。Cryptopolitanでは、ニュースページに寄稿し、DeFi、RWA（実世界資産）、暗号通貨規制、AI、フロンティアテック業界の最新の動向を報告・分析しています。アーケディア大学でビジネス経営の学位を取得しています。
