مؤسسة إيثيريوم تتبنى موقفًا متفائلًا تجاه مورفو بأحدث حصة دي في بقيمة 3,400 إيثيريوم
- قامت مؤسسة إيثيريوم بتخصيص 3,400 إيثيريوم (ما يعادل حوالي 7.6 مليون دولار) إلى مورفو.
- تأتي هذه التخصيصات في إطار ميزانية يونيو 2025 الذي يشترط أن تمر البروتوكولات باختبارات عدم القابلية للتعديل ومقاومة الرقابة.
- نفس الإطار يستبعد البروتوكولات المرخصة بموجب BSL، ويعتبر مفاتيح الإدارة خطًا أحمر، ويصنف "آليات الإغلاق الخلفية" على أنها إخفاقات هيكلية.
نقلت مؤسسة الإيثيريوم (Ethereum Foundation) 3400 عملة ETH إلى Morpho في خطوة بدت بسيطة للبعض، لكنها أثارت حيرة البعض الآخر حول سبب عدم اختيار Aave، أكبر بروتوكول للتمويل اللامركزي على الإيثيريوم.
في خيط نقاش منشور على منصة X اليوم، 18 مارس 2025، أعلنت مؤسسة الإيثيريوم أنها نقلت ما قيمته حوالي 7.6 مليون دولار من ETH إلى صناديق العائد في Morpho، مع تخصيص 1000 ETH تحديداً لـ Morpho Vaults V2، أحدث بنية للبروتوكول مبنية حول عقود لا يمكن ترقيتها أو التدخل فيها من قبل أي مسؤول بمجرد نشرها.
هذه الخطوة ليست حدثاً معزولاً. ففي أكتوبر 2025، كانت المؤسسة قد التزمت 2,400 ETH وبما يقارب 6 ملايين دولار من العملات المستقرة لـ Morpho، زاعمة أن ذلك جزء من استراتيجية أكبر للابتعاد عن بيع ETH بشكل دوري لتمويل عملياتها.
معايير النشر
في يونيو 2025، نشرت المؤسسة، من خلال هسياو-وي وانغ (Hsiao-Wei Wang)، خزينة أكثر صرامة لإطار عمل أسمته «Defipunk»، وهو مجموعة من المتطلبات التي يجب أن تفي بها جميع عمليات النشر المستقبلية على السلسلة قبل أن تتمكن المؤسسة من الاستثمار فيها.
تشمل بعض المتطلبات الوصول غير المشروط، والاحتفاظ الذاتي بالأصول، والتراخيص مفتوحة المصدر، والخصوصية، وعمليات التطوير المفتوحة، وما تصفه الوثيقة بـ «المنطق الأساسي الأكثر لامركزية وثقة».
كانت السياسة صريحة أيضاً بشأن التراخيص، مفيدة بأن العقود يجب أن تستخدم ترخيصاً مفتوح المصدر حراً/مفتوحاً (إما copyleft مثل AGPL، أو permissive مثل MIT/Apache). ومع ذلك، لا تأهل التراخيص المتاحة فقط للمصدر مثل ترخيص المصدر التجاري (BSL).
لحسن الحظ، يعمل كل من Morpho Vaults V2 وMorpho Blue V1 بموجب ترخيص GPL 2.0.
بالنسبة لعدم القابلية للتغيير، نصت السياسة على أن المؤسسة ستتجنب «مفاتيح المسؤول ذات الصلاحيات الواسعة» وستفضل بدلاً من ذلك البروتوكولات حيث «المنطق الأساسي للبروتوكول غير قابل للترقية أو يخضع لعملية لامركزية للغاية، ومؤقتة وشفافة».
تتجاوز Morpho أيضاً هذا المتطلب، حيث أن عقودها الأساسية في الإصدار V2 غير قابلة للتغيير تماماً بمجرد نشرها، دون أي فرصة للتجاوز الإداري من أي نوع.
ذهبت السياسة أيضاً إلى تسمية أنماط محددة في مجال التمويل اللامركزي الحالي لن تدعمها.
على ما يبدو، لن تقبل السياسة «آليات الإغلاق الخلفية أو وظائف استخراج الأموال، أو الاعتماد المفرط على المفاتيح المتعددة أو MPC، أو الاستخدام الواسع للقوائم البيضاء، أو واجهات المستخدم المركزية والمراقبة».
كما أشارت إلى أن هذه الأنماط «تترك أسواق التمويل اللامركزي والمشاركين عرضة لمخاطر منهجية».
لماذا لم تختار مؤسسة الإيثيريوم Aave؟
لم تذكر مؤسسة الإيثيريوم Aave أي شيء في منشورها اليوم أو في وثيقة سياسة يونيو 2025. ومع ذلك، يصعب على المشتبه بهم عدم ربط المصطلحات المتعلقة بمفاتيح المسؤول، ووظائف الاستخراج الخلفية، وفشل الشفافية في الحوكمة، بسحب الموازاة مع الأزمة التي هزت Aave علناً منذ ديسمبر 2025.
على ما يبدو، تم العثور على إيرادات التبادل من تكامل CoW Swap الخاص بـ Aave في محفظة تسيطر عليها Aave Labs (بدلاً من صندوق DAO). وقد قدر مارك زيلر (Marc Zeller)، مؤسس مبادرة Aave Chan وأهم ممثل حوكمة فيها، المبلغ بحوالي 51 مليون دولار من الرسوم غير المعتمدة بعد نشر تدقيق لتمويل Aave Labs التاريخي في 25 فبراير.
أعلنت أيضاً BGD Labs، الشركة المسؤولة عن بناء وصيانة Aave V3، في 20 فبراير أنها لن تتجدد عقدها بعد 1 أبريل بسبب مخاوف اللامركزية والهجمات الظاهرة من Aave Labs على V3 لـ تعزيز V4.
بلغت أزمة الحوكمة ذروتها في 1 مارس، عندما مرّت مقترحة التمويل «Aave Will Win» (التي تطلب ما يصل إلى 42.5 مليون دولار من العملات المستقرة و75,000 عملة AAVE) عبر تصويت أولي بموافقة ضيقة بنسبة 52.58٪.
تحدى زيلر النتيجةعلى الفور، زاعماً أن 233,000 صوت من مجموعات مرتبطة بـ Aave Labs (بما في ذلك 111,000 عملة تم تفويضها من قبل المؤسس المشارك ستاني كوليتشوف) حسمت النتيجة، وأن إزالة تلك الأصوات كانت ستكشف عن رفض واضح.
بعد يومين، أعلنت مبادرة Aave Chan . أنها تغادر المشروع بالكامل.
ماذا يعني هذا لـ Morpho؟
أصبحت Morpho الآن البروتوكول الوحيد للتمويل اللامركزي الذي استثمرت فيه مؤسسة الإيثيريوم مرتين تحت استراتيجيتها الحالية للصندوق الاحتياطي. مع قيمة مجمدة إجمالية (TVL) تبلغ 5.8 مليار دولار، يأتي هذا الدعم في فترة تبدأ فيها Morpho بالفعل في بناء زخم مؤسسي.
في أقل من ثمانية أشهر، تجاوزت Coinbase مليار دولار في إصدارات القروض المدعومة بالبيتكوين من خلال البروتوكول. بالإضافة إلى ذلك، وافقت أيضاً Apollo Global Management على شراء ما يصل إلى 90 مليون عملة MORPHO على مدى أربع سنوات من خلال شراكتها مع Morpho Association.
ومع ذلك، تسلط سياسة مؤسسة الإيثيريوم الضوء ببساطة على أن عمليات النشر نفسها، إلى جانب المكاسب المالية، تشير إلى أنواع النهج التقنية ونماذج الحوكمة التي تعتبرها المؤسسة مستدامة.
أذكى العقول في عالم العملات الرقمية يقرأون بالفعل نشرتنا الإخبارية. هل تريد الانضمام؟ انضم إليهم.
إخلاء مسؤولية. المعلومات المقدمة ليست نصيحة تداول. Cryptopolitan.com لا تتحمل أي مسؤولية عن أي استثمارات تتم بناءً على المعلومات المقدمة في هذه الصفحة. نوصي بشدة بإجراء بحث مستقل و/أو الاستعانة بمستشار مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
هانا كولي مور
هانا كاتبة ومحرّرة تمتلك خبرة تمتد لأكثر من عقد في كتابة المدونات وتغطية الفعاليات في مجال العملات الرقمية. في موقع كريبتوبوليتان، تساهم هانا في صفحة الأخبار من خلال تغطية وتحليل أحدث التطورات في مجالات التمويل اللامركزي (DeFi)، والأصول الواقعية (RWA)، وتنظيم العملات الرقمية، والذكاء الاصطناعي، وتقنيات الحدود الجديدة. تخرجت هانا من جامعة أركاديا بدرجة البكالوريوس في إدارة الأعمال.
