La Fondation Ethereum devient optimiste sur Morpho avec un nouveau placement DeFi de 3 400 ETH

La Fondation Ethereum a déployé 3 400 tokens ETH dans Morpho dans un mouvement qui a semblé simple à certains mais a laissé d’autres se demander pourquoi Aave, le plus grand protocole DeFi Ethereum, n’a pas été choisi. 

Dans un fil de discussion publié sur X aujourd’hui, le 18 mars 2025, la Fondation Ethereum a annoncé qu’elle avait transféré environ 7,6 millions de dollars d’ETH dans les coffres générant des rendements de Morpho, avec 1 000 ETH spécifiquement alloués à Morpho Vaults V2, la dernière architecture du protocole construite autour de contrats qui ne peuvent pas être mis à jour ou interférés par un administrateur une fois déployés.

Ce mouvement n’est pas un événement isolé. En octobre 2025, la Fondation s’était déjà engagée 2,400 ETH et à environ 6 millions de dollars en stablecoins dans Morpho, affirmant qu’il s’agissait d’une stratégie plus large pour s’éloigner de la vente périodique d’ETH pour financer leurs opérations. 

Les critères pour le déploiement

En juin 2025, la fondation, par l’intermédiaire de Hsiao-Wei Wang, a publié un trésorerie plus stricte pour établir un cadre qu’elle a appelé « Defipunk », qui est un ensemble d’exigences que tous les futurs déploiements on-chain doivent satisfaire avant que la fondation puisse y déployer des fonds. 

Certaines des exigences incluent l’accès sans permission, l’auto-garde, les licences open-source, la confidentialité, les processus de développement ouverts et ce que le document décrit comme une « logique centrale maximement sans confiance ».

La politique était également explicite concernant les licences, indiquant que les contrats doivent utiliser une licence open-source libre/gratuite (soit copyleft, comme l’AGPL, soit permissive, comme MIT/Apache). Cependant, les licences source-disponible comme la Business Source License (ou BSL) ne sont pas qualifiées. 

Heureusement, Morpho Vaults V2 et Morpho Blue V1 fonctionnent tous deux sous GPL 2.0. 

Pour l’immuabilité, la politique indiquait que la Fondation éviterait les « clés d’administrateur aux pouvoirs étendus » et favoriserait plutôt les protocoles où « la logique fondamentale du protocole est non-upgradable ou gouvernée par un processus hautement décentralisé, verrouillé dans le temps et transparent ». 

Morpho satisfait également cette exigence car les contrats principaux de sa V2 sont entièrement immuables une fois déployés, sans possibilité de remplacement administratif d’aucune sorte.

La politique a également nommé des modèles spécifiques dans l’espace DeFi actuel qu’elle ne soutiendrait pas. 

Apparemment, la politique n’accepterait pas les « mécanismes de fermeture par porte dérobée ou fonctions d’extraction de fonds, une dépendance excessive aux multisignatures ou MPC, une utilisation généralisée de listes blanches, des interfaces utilisateur centralisées et surveillées ». 

Elle a également déclaré que ces modèles « exposent à la fois les marchés DeFi et les participants à des vulnérabilités systémiques ».

Pourquoi la Fondation Ethereum n’a-t-elle pas choisi Aave ?

La Fondation Ethereum n’a pas mentionné Aave nulle part dans son post d’aujourd’hui ni dans le document de politique de juin 2025. Cependant, pour le sceptique, il est difficile de ne pas lire des terminologies sur les clés d’administrateur, les fonctions d’extraction par porte dérobée et les échecs de transparence de la gouvernance sans tirer des parallèles avec la crise qui a secoué Aave publiquement depuis décembre 2025.

Apparemment, les revenus des swaps provenant de l’intégration CoW Swap d’Aave ont été trouvés dans un portefeuille contrôlé par Aave Labs (au lieu du trésor du DAO). Marc Zeller, fondateur de l’Aave Chan Initiative et son délégué de gouvernance le plus influent, a estimé ce chiffre à environ 51 millions de dollars de frais non approuvés après avoir publié un audit du financement historique d’Aave Labs le 25 février. 

BGD Labs, l’entreprise responsable de la construction et de la maintenance d’Aave V3, a également annoncé le 20 février qu’elle ne renouvellerait pas son contrat après le 1er avril en raison de préoccupations de centralisation et des attaques apparentes d’Aave Labs sur V3 pour promouvoir V4.

La crise de gouvernance a atteint son apogée le 1er mars, lorsque la proposition de financement « Aave Will Win » (demandant jusqu’à 42,5 millions de dollars en stablecoins et 75 000 tokens AAVE) a passé un Temp Check avec une approbation étroite de 52.58%. 

Zeller a immédiatement contesté le résultat, alléguant que 233 000 votes provenant de clusters liés à Aave Labs (y compris 111 000 tokens délégués par le co-fondateur Stani Kulechov) ont décidé de l’issue, et que la suppression de ces votes aurait révélé un rejet clair. 

Deux jours plus tard, l'initiative Aave Chan a annoncé quittait entièrement le projet. 

Que signifie cela pour Morpho ?

Morpho est désormais le seul protocole DeFi dans lequel la Fondation Ethereum a investi deux fois dans le cadre de sa stratégie de trésorerie actuelle. Avec une valeur totale bloquée (TVL) de 5,8 milliards de dollars, cet endorsement intervient alors que Morpho commence déjà à créer un élan institutionnel. 

En moins de huit mois, Coinbase a dépassé le milliard de dollars en origines de prêts adossés au Bitcoin via le protocole. De plus, Apollo Global Management a également accepté d'acheter jusqu'à 90 millions de jetons MORPHO sur quatre ans grâce à son partenariat avec l'Association Morpho.

Néanmoins, la politique de la Fondation Ethereum met simplement en évidence que, outre le gain financier, les déploiements eux-mêmes signalent le type d'approches techniques et de modèles de gouvernance que la fondation considère comme durables.