La Fondation Ethereum affiche un optimisme accru concernant Morpho avec un investissement DeFi de 3 400 ETH

La Fondation Ethereum a déployé 3 400 jetons ETH dans Morpho, une décision qui semblait simple pour certains, mais qui a laissé d’autres perplexes quant aux raisons pour lesquelles Aave, le plus grand protocole DeFi Ethereum , n’avait jamais été choisi. 

Dans un fil de discussion publié aujourd'hui, le 18 mars 2025, sur X, la Ethereumtractrac tractractractrac tractracne peuvent être mis à niveau ou modifiés par aucun administrateur une fois déployés.

Cette décision n'est pas un événement isolé. En octobre 2025, la Fondation avait déjà investi 2 400 ETH et environ 6 millions de dollars en stablecoins dans Morpho, affirmant que cela s'inscrivait dans une stratégie plus large visant à ne plus dépendre de la vente périodique d'ETH pour financer ses opérations. 

Les critères de déploiement

En juin 2025, la fondation, par l'intermédiaire de Hsiao-Wei Wang, a publié une politique de trésorerie visant à établir un cadre qu'elle a appelé «Defipunk », qui est un ensemble d'exigences que tous les futurs déploiements sur la chaîne doivent satisfaire avant que la fondation puisse y déployer des solutions. 

Parmi les exigences figurent l'accès sans autorisation, l'auto-gestion, les licences open source, la confidentialité, les processus de développement ouverts et ce que le document décrit comme une « logique de base aussi peu fiable que possible »

La politique était également explicite concernant les licences, stipulant que lestracdevaient utiliser une licence libre et open source (soit une licence copyleft, comme l'AGPL, soit une licence permissive, comme la MIT/Apache). Cependant, les licences dont le code source est disponible, comme la Business Source License (ou BSL), ne sont pas admissibles. 

Heureusement, Morpho Vaults V2 et Morpho Blue V1 fonctionnent tous deux sous la licence GPL 2.0. 

En matière d'immuabilité, la politique stipulait que la Fondation éviterait les « clés d'administrateur dotées de pouvoirs étendus » et privilégierait plutôt les protocoles où « la logique fondamentale du protocole n'est pas évolutive ou est régie par un processus hautement décentralisé, verrouillé dans le temps et transparent » 

Morpho répond également à cette exigence, car lestracprincipaux de sa version 2 sont totalement immuables une fois déployés, sans aucune possibilité de modification administrative d'aucune sorte.

Cette politique a également précisé certains modèles actuels de la finance décentralisée DeFi qu'elle ne prendrait pas en charge. 

Apparemment, cette politique n'accepterait pas « les mécanismes de fermeture dérobés ou les fonctions d'tracde fonds, la dépendance excessive aux signatures multiples ou au MPC, l'utilisation généralisée de listes blanches, les interfaces utilisateur centralisées et surveillées » 

Il a également été indiqué que ces tendances « exposent les marchés et les acteurs DeFi à des vulnérabilités systémiques »

Pourquoi la Fondation Ethereum n'a-t-elle pas choisi Aave?

La Ethereum n'a mentionné Aave nulle part dans sa publication d'aujourd'hui ni dans son document de politique de juin 2025. Cependant, pour un sceptique, il est difficile de lire des termes relatifs aux clés d'administration, aux fonctions d'extraction de données par porte dérobéetracaux défaillances de transparence de la gouvernance sans faire le parallèle avec la crise qui secoue Aave depuis décembre 2025.

Il semblerait que les revenus issus de l'intégration de CoW Swap par Aaveaient été découverts dans un portefeuille contrôlé par Aave Labs (et non par la trésorerie de la DAO). Marc Zeller, fondateur de l' Aave Chan Initiative et son délégué à la gouvernance le plus influent, a estimé ce montant à environ 51 millions de dollars de frais non autorisés après la publication, le 25 février, d'un audit des financements historiques d' Aave Labs. 

BGD Labs, la société chargée de la construction et de la maintenance AaveAaveAave AaveAavetracle 1er avril en raison de problèmes de centralisation et AaveAave AaveAave Labs contre V3 pour promouvoir V4.

La crise de gouvernance a atteint son point culminant le 1er mars, lorsque la proposition de financement «AaveAAVEAAVE AAVEAAVEAAVEAAVE AAVEAAVE ) a passé un contrôle temporaire avec une approbation étroite de 52,58 %. 

Zeller a immédiatement contesté le résultat, affirmant que 233 000 votes provenant de Aave Labs (dont 111 000 jetons délégués par le cofondateur Stani Kulechov) avaient décidé du résultat, et que la suppression de ces votes aurait révélé un rejet clair. 

Deux jours plus tard, l' Aave Chan Initiative annonçait son retrait définitif du projet. 

Qu’est-ce que cela signifie pour Morpho ?

Morpho est désormais le seul protocole DeFi dans lequel la Fondation Ethereum a investi à deux reprises dans le cadre de sa stratégie de trésorerie actuelle. Avec une valeur totale bloquée (TVL) de 5,8 milliards de dollars, ce soutien intervient à un moment où Morpho commence déjà à gagner en popularité auprès des investisseurs institutionnels. 

En moins de huit mois, Coinbase a dépassé le milliard de dollars de prêts garantis Bitcoinoctroyés via son protocole. Par ailleurs, Apollo Global Management s'est également engagé à acquérir jusqu'à 90 millions de jetons MORPHO sur quatre ans dans le cadre de son partenariat avec la Morpho Association.

Néanmoins, la politique de la Fondation Ethereum souligne simplement qu'au-delà du gain financier, les déploiements eux-mêmes témoignent du type d'approches techniques et de modèles de gouvernance que la fondation considère comme durables.