Ethena Labs si ritira dalla gara per emettere la stablecoin USDH di Hyperliquid

Ethena, un protocollo DeFi basato sulla blockchain Ethereum, ha ufficialmente ritirato la sua proposta da Hyperliquid in vista del prossimo voto, citando preoccupazioni della community. Il team del progetto ha riconosciuto le preoccupazioni riguardo alla sua natura non nativa per HYPE.  

La decisione del protocollo basato su Ethereum è seguita a una serie di discussioni attive tra il team del progetto, i validatori e la community, che hanno sollevato diverse preoccupazioni sulla sua allineamento con l'ecosistema di Hyperliquid.

Tre aspetti chiave sono emersi dalla discussione, tra cui il fatto che Ethena non è un progetto nativo di Hyperliquid, opera con linee di prodotto aggiuntive al di fuori del suo stablecoin USDH, e la sua ambiziosa estensione oltre un singolo partner.

Native Markets vince il supporto della community rispetto a Ethena 

Guy Young, fondatore di Ethena, ha riconosciuto che le preoccupazioni della community erano valide e ha accettato le obiezioni. Ha confermato che si stanno ritirando per permettere ai validatori di dirigere il loro supporto verso qualcos'altro. Ha anche esteso i suoi complimenti al progetto Native Markets, che ha ottenuto il sostegno della community.

Gli ultimi giorni sono stati incredibili da vedere. Non ho mai visto una comunità mobilitarsi e impegnarsi con tanta passione come questa.

Seguendo discussioni dirette con individui della community e validatori, abbiamo preso in considerazione alcune delle preoccupazioni, in particolare:

-Ethena non è…

— G | Ethena (@gdog97_) September 11, 2025

Ethena ha riconosciuto che il successo di Native Markets ha mostrato l'etica della community di Hyperliquid, dove i nuovi attori possono guadagnare fiducia e trazione indipendentemente dalle dimensioni, dallo sfondo e dalle risorse finanziarie.

L'azienda ha difeso la credibilità di Native Markets, che aveva ricevuto critiche per questioni di credibilità. Il messaggio del protocollo basato su Ethereum ha mostrato che il campo di gioco a livello di piattaforma di Native Markets permette a qualsiasi progetto di ottenere il supporto della community quando dimostra visione e impegno.

Young ha espresso gratitudine verso coloro che hanno sostenuto la sua proposta, definendola un privilegio e una testimonianza della crescente qualità dei team nello spazio. Ha anche riconosciuto le proposte di altri team come ulteriore prova degli standard crescenti dell'ecosistema.

Il team del progetto Ethena ha ribadito che la roadmap aziendale rimane invariata, sottolineando che continuerà a costruire nuovi prodotti in collaborazione con team nativi.  

Nel piano precedente, Ethena ha sminuito il ruolo dei rendimenti dei Treasury bill, sottolineando che ottenere piccoli rendimenti in un ambiente di tassi di interesse in calo era la parte meno interessante della sua proposta. Il team, tuttavia, ha ribadito il suo focus sulla costruzione di prodotti avanzati e infrastrutture per rafforzare Hyperliquid. 

“Stiamo semplicemente facendo tutto ciò che abbiamo detto; metteremo tutta la nostra forza per rendere questo un successo, nonostante l'esito qui.”

-Guy Young, fondatore di Ethena

Il protocollo basato su Ethereum ha riaffermato la sua posizione competitiva sul mercato e ha promesso di continuare a sforzarsi di superare i rivali attraverso l'innovazione di prodotto. 

L'USDe di Ethena raggiunge una capitalizzazione di mercato di $13,12 miliardi, mantenendo la terza posizione

USDe, la stablecoin di Ethena, ha aumentate la sua capitalizzazione di mercato a $13,12 miliardi, con un'offerta circolante di 13,19 miliardi di USDe. La stablecoin ha mantenuto la posizione tre rispetto agli altri emittenti dietro Tether USDT e USDC per capitalizzazione di mercato. Tether USDT guida con un'offerta circolante di circa 169 miliardi di USDT, seguita da USDC con circa 72 miliardi. 

Tuttavia, non tutti sono convinti della strategia di Ethena. Cryptopolitan ha riportato ha recentemente segnalato che S&P Global ha classificato USDe con punteggi di rischio più elevati a causa della sua dipendenza dai derivati. Chaos Labs ha anche sollevato preoccupazioni riguardo a possibili reipotecazioni e tensioni di liquidità se i tassi di finanziamento escono dall'intervallo normale. USDe utilizza strategie che combinano l'emissione di stablecoin con loop di rendimento DeFi. 

Alcuni protocolli on-chain, come Aave e Pendle, hanno abilitato il prestito ricorsivo, che aumenta i rendimenti per gli emittenti come USDe. Permette agli utenti di depositare USDe, prendere in prestito contro di esso e reinvestire i proventi in posizioni aggiuntive generatrici di rendimento, accumulando i proventi. 

Il token HYPE di Hyperliquid, d'altra parte, ha registrato un aumento di prezzo del 3,52% oggi, scambiando a $56,25. Ha una capitalizzazione di mercato di 18,78 miliardi con un volume di scambi in 24 ore di circa $614 milioni. Il token ha un'offerta circolante di 333,92 milioni di HYPE secondo CoinMarketCap dati.