Ethena Labs zieht sich aus dem Rennen um die Ausgabe des Hyperliquid-USDH-Stablecoins zurück

Ethena, ein auf der Ethereum-Blockchain basierendes DeFi-Protokoll, hat seinen Vorschlag vor der anstehenden Abstimmung formell aus dem Hyperliquid-Prozess zurückgezogen und berief sich dabei auf Bedenken der Community. Das Projektteam anerkannte Bedenken hinsichtlich der nicht-nativen Natur im HYPE-Ökosystem an.  

Die Entscheidung des auf Ethereum basierenden Protokolls folgte auf eine Reihe aktiver Diskussionen zwischen dem Projektteam, Validatoren und der Community, in denen mehrere Bedenken hinsichtlich der Ausrichtung auf das Hyperliquid-Ökosystem geäußert wurden.

Aus der Diskussion wurden drei Hauptpunkte herausgearbeitet, darunter dass Ethena kein Hyperliquid-natives Projekt ist, es zusätzliche Produktlinien außerhalb seines USDH-Stablecoin, betreibt und seine ambitionierte Erweiterung über einen einzelnen Partner hinausgeht.

Native Markets gewinnt die Unterstützung der Community gegenüber Ethena 

Guy Young, Gründer von Ethena, erkannte an, dass die Bedenken der Community berechtigt waren, und akzeptierte die Zurückweisung. Er bestätigte, dass sie zurücktreten, um Validatoren die Möglichkeit zu geben, ihre Unterstützung einem anderen Projekt zu schenken. Er sprach Native Markets seine Glückwünsche aus, das die Unterstützung der Community auf sich vereinigen konnte.

Die letzten Tage waren unglaublich zu erleben. Ich habe noch nie eine Community gesehen, die sich so leidenschaftlich hinter etwas stellt und engagiert.

Nach direkten Diskussionen mit Mitgliedern der Community und Validatoren haben wir einige der Bedenken aufgegriffen, nämlich:

-Ethena ist nicht…

— G | Ethena (@gdog97_) September 11, 2025

Ethena erkannte an, dass der Erfolg von Native Markets den Geist der Hyperliquid-Community zeigt, bei dem neue Akteure Vertrauen und Aufmerksamkeit gewinnen können, unabhängig von Größe, Hintergrund und finanziellen Ressourcen.

Das Unternehmen verteidigte die Glaubwürdigkeit von Native Markets, die über Fragen der Glaubwürdigkeit Kritik erfahren hatte. Die Nachricht des auf Ethereum basierenden Protokolls zeigte, dass Native Markets’ Plattform ein faires Spielfeld bietet, das jedem Projekt die Möglichkeit gibt, die Unterstützung der Community zu gewinnen, wenn es Vision und Engagement zeigt.

Young drückte seine Dankbarkeit gegenüber denen aus, die dessen Vorschlag, unterstützten, und beschrieb dies als Privileg und als Beweis für die wachsende Qualität der Teams in diesem Bereich. Er erkannte auch die Vorschläge anderer Teams als weiteren Beweis für die steigenden Standards des Ökosystems an.

Das Ethena-Projektteam betonte erneut, dass die Unternehmensroadmap unverändert bleibt, und betonte, dass es weiterhin neue Produkte in Zusammenarbeit mit nativen Teams entwickeln wird.  

Im vorherigen Plan spielte Ethena die Rolle der T-Bill-Zinsen herunter und betonte, dass die Aufnahme kleiner Renditen in einem Umfeld sinkender Zinssätze der am wenigsten interessante Teil seines Vorschlags war. Das Team betonte jedoch erneut seinen Fokus auf den Aufbau fortschrittlicher Produkte und Infrastruktur zur Stärkung von Hyperliquid. 

„Wir werden einfach alles tun, was wir gesagt haben; wir werden unsere volle Kraft dahinter stecken, um das zum Erfolg zu machen, trotz des Ergebnisses hier.“

-Guy Young, Gründer von Ethena

Das auf Ethereum basierende Protokoll bekräftigte seine wettbewerbsfähige Position auf dem Markt und versprach, weiterhin darauf hinzuarbeiten, Konkurrenten durch Produktinnovationen zu übertreffen. 

Ethenas USDe erreicht eine Marktkapitalisierung von 13,12 Mrd. US-Dollar und behält die dritte Position

USDe, der Stablecoin von Ethena, hat stieg seine Marktkapitalisierung auf 13,12 Milliarden US-Dollar, bei einem Umlaufangebot von 13,19 Milliarden USDe. Der Stablecoin hat die dritte Position gegenüber anderen Emittenten hinter Tether USDT und USDC nach Marktkapitalisierung beibehalten. Tether USDT führt mit einem Umlaufangebot von etwa 169 Milliarden USDT, gefolgt von USDC mit etwa 72 Milliarden. 

Nicht jeder ist jedoch von Ethenas Strategie überzeugt. Cryptopolitan berichtete wies kürzlich darauf hin, dass S&P Global USDe als mit höheren Risikoscores behaftet einstufte aufgrund seiner Abhängigkeit von Derivaten. Chaos Labs äußerte ebenfalls Bedenken hinsichtlich möglicher Rehypothekierung und Liquiditätsengpässen, falls die Finanzierungsraten außerhalb des normalen Bereichs liegen. USDe nutzt Strategien, die die Ausgabe von Stablecoins mit DeFi-Zins-Schleifen kombinieren. 

Einige On-Chain-Protokolle wie Aave und Pendle haben rekursives Leihen ermöglicht, was die Renditen für Emittenten wie USDe erhöht. Dies ermöglicht es Nutzern, USDe einzuzahlen, dagegen zu leihen und die Erlöse in zusätzliche zinsbringende Positionen zu reinvestieren, wodurch sich die Erlöse verzinsen. 

Hyperliqids Token HYPE hat andererseits heute einen Preisanstieg von 3,52 % verzeichnet und wird bei 56,25 US-Dollar gehandelt. Es hat eine Marktkapitalisierung von 18,78 Milliarden mit einem 24-Stunden-Handelsvolumen von etwa 614 Millionen US-Dollar. Der Token hat ein Umlaufangebot von 333,92 Millionen HYPE laut CoinMarketCap Daten.