Ethena Labs se retire de la course à l'émission du stablecoin USDH d'Hyperliquid

Ethena, un protocole DeFi basé sur la blockchain Ethereum , a officiellement retiré sa proposition d'Hyperliquid avant le vote à venir, invoquant des préoccupations de la communauté. L'équipe du projet a reconnu ces préoccupations concernant son caractère non natif pour HYPE.  

La décision du protocole basé sur Ethereuma fait suite à une série de discussions actives entre l'équipe du projet, les validateurs et la communauté, qui ont soulevé plusieurs inquiétudes quant à son alignement avec l'écosystème d'Hyperliquid.

Trois points clés ont été retenus de la discussion : Ethena n’est pas un projet hyperliquide natif, il propose des gammes de produits supplémentaires en dehors de son stablecoin USDHet son expansion ambitieuse au-delà d’un seul partenaire.

Native Markets remporte le soutien de la communauté face à Ethena 

Guy Young, fondateur d'Ethena, a reconnu la validité des préoccupations de la communauté et a admis avoir accepté les critiques. Il a confirmé qu'Ethena se retirait afin de permettre aux validateurs de consacrer leur soutien à d'autres projets. Il a également félicité le projet Native Markets, qui a obtenu l'appui de la communauté.

Ces derniers jours ont été incroyables à voir. Je n'avais jamais vu une communauté se rassembler et s'engager avec autant de passion.

Suite à des discussions directes avec des membres de la communauté et des validateurs, nous avons pris en compte certaines de leurs préoccupations, à savoir :

-Ethena n'est pas…

— G | Ethena (@gdog97_) 11 septembre 2025

Ethena a reconnu que le succès de Native Markets illustrait l'éthique de la communauté Hyperliquid, où les acteurs émergents peuvent gagner en confiance et tracinfluence quels que soient leur taille, leur origine et leurs ressources financières.

L'entreprise a défendu la crédibilité de Native Markets, critiquée pour des raisons de fiabilité. Le message relatif au protocole basé sur Ethereuma démontré que la plateforme Native Markets, qui offre un environnement équitable à tous les projets, permet à chacun de gagner le soutien de la communauté grâce à une vision et un engagement concrets.

Young a exprimé sa gratitude envers ceux qui ont soutenu sa proposition, qualifiant ce soutien de privilège et de témoignage de la qualité croissante des équipes dans ce domaine. Il a également salué les propositions d'autres équipes, y voyant une preuve supplémentaire de l'élévation des standards de l'écosystème.

L'équipe du projet Ethena a réaffirmé que la feuille de route de l'entreprise reste inchangée, soulignant qu'elle continuera à développer de nouveaux produits en collaboration avec les équipes natives.  

Dans son plan précédent, Ethena minimisait l'importance des rendements des bons du Trésor, soulignant que la perception de faibles rendements dans un contexte de baisse des taux d'intérêt était l'aspect le moins intéressant de sa proposition. L'équipe a toutefois réaffirmé son engagement à développer des produits et une infrastructure de pointe pour renforcer Hyperliquid. 

« Nous allons tout simplement faire tout ce que nous avons dit que nous ferions ; nous mettrons tout en œuvre pour que cela soit un succès, quel que soit le résultat. »

— Guy Young, fondateur d'Ethena

Le protocole basé sur Ethereuma réaffirmé sa position concurrentielle sur le marché et promis de continuer à s'efforcer de devancer ses concurrents grâce à l'innovation produit. 

La capitalisation boursière d'Ethena en USDe atteint 13,12 milliards de dollars, maintenant ainsi sa troisième place

L'USDe, le stablecoin d'Ethera, a vu sa capitalisation boursière atteindre 13,12 milliards de dollars, pour une offre en circulation de 13,19 milliards d'USDe. Il conserve sa troisième place parmi les stablecoins, derrière Tether (USDT) et USDC, en termes de capitalisation boursière. Tether (USDT) domine avec une offre en circulation d'environ 169 milliards d'USDT, suivi par USDC avec environ 72 milliards. 

Cependant, la stratégie d'Ethena ne fait pas l'unanimité. Cryptopolitan rapporté que S&P Global avait classé l'USDe comme présentant un risque plus élevé en raison de sa dépendance aux produits dérivés. Chaos Labs a également exprimé des inquiétudes quant à une possible réhypothèque et à des tensions de liquidité si les taux de financement s'écartaient de la normale. L'USDe utilise des stratégies combinant l'émission de stablecoins et DeFi . 

Certains protocoles on-chain, comme Aave et Pendle, permettent le prêt récursif, ce qui accroît les rendements pour les émetteurs tels que l'USDe. Ce système permet aux utilisateurs de déposer des USDe, d'emprunter en utilisant ces fonds comme garantie, puis de réinvestir les fonds dans des positions génératrices de rendement supplémentaires, ce qui permet de capitaliser les gains. 

Le token HYPE d'Hyperliquid a quant à lui enregistré une hausse de 3,52 % aujourd'hui, s'échangeant à 56,25 $. Sa capitalisation boursière s'élève à 18,78 milliards de dollars, pour un volume d'échanges sur 24 heures d'environ 614 millions de dollars. L'offre en circulation de ce token est de 333,92 millions d'unités HYPE, selon les données.