Ethena Labs, émetteur de USDe, participe à l'appel d'offres pour l'USDH d'Hyperliquid

Ethena Labs, l'émetteur du stablecoin USDe à croissance rapide, se lance dans la course pour émettre le prochain stablecoin USDH d'Hyperliquid, et ce avec le soutien de poids lourds. 

L'entreprise s'est associée au fonds BUIDL de BlackRock via l'USDtb, un jeton émis avec Anchorage Digital Bank, afin de se positionner comme un acteur de premier plan dans l'une des courses les plus suivies du secteur des cryptomonnaies.

Hyperliquid, l'une des principales plateformes d'échange décentralisées, s'apprête à lancer l'USDH comme stablecoin natif. Le choix de l'émetteur qui supervisera sa création et son rachat atracl'intérêt de plusieurs acteurs majeurs.

En août, Hyperliquid a traité un volume d'échanges de contrats perpétuels d'environ 400 milliards de dollars et sa capitalisation boursière en stablecoins dépasse les 5,7 milliards de dollars ; l'enjeu est donc de taille. Le détenteur du mandat aura accès à l'une des plus importantes bases de liquidités en stablecoins du marché, et la proposition d'Ethena montre clairement sa volonté de s'imposer.

Ethena propose le partage des revenus, la migration et la sécurité

Ethena propose une offre conçue pour séduire à la fois les validateurs Hyperliquid et sa communauté. Au cœur de cette proposition se trouve l'engagement de réinvestir 95 % des revenus nets de la réserve USDH dans l'écosystème. L'entreprise précise que cela se ferait notamment par l'achat et la distribution de tokens HYPE, des récompenses pour les validateurs et le financement du développement de l'écosystème, ainsi que par d'autres moyens privilégiés par la communauté.

Ethena s'est également engagée à prendre en charge les coûts de migration des paires de trading USDC existantes vers USDH.

La sécurité est un autre pilier du plan, Ethena ayant proposé de mettre en place un réseau de gardiens composé de validateurs Hyperliquid, incluant des partenaires d'infrastructure comme LayerZero, pour superviser les opérations USDH.

L’un des objectifs est d’éviter toute défaillance unique et de garantir une gouvernance transparente de la nouvelle cryptomonnaie stable. « Nous souhaitons contribuer à ce projet, que la communauté nous confie ou non le privilège et la responsabilité de distribuer l’USDH », a écrit Ethena dans sa proposition.

Ethena souhaite offrir plus qu'un stablecoin USDH ordinaire

Les ambitions d'Ethena ne se limitent pas à l'émission d'USDH. L'entreprise a présenté son projet de hUSDe, un dollar synthétique hyperliquide basé sur son modèle USDe existant. Afin d'accélérer son adoption, Ethena a alloué 75 millions de dollars d'incitations, un montant qui pourrait atteindre 150 millions de dollars à mesure que l'écosystème se développe, pour soutenir le développement du marché dans le cadre du programme HIP-3.

Ce programme d'incitation financerait de nouveaux marchés, des intégrations frontales et des initiatives de liquidité regroupant USDH, USDe et hUSDe au sein d'une plateforme unique. L'entreprise a également annoncé son intégration avec Securitize afin de permettre la tokenisation d'actifs réels et d'intégrer USDtb, le jeton adossé à BlackRock, à HyperEVM.

Cette intégration permettrait des flux de création et de rachat fluides, offrant ainsi aux utilisateurs institutionnels un accès plus direct à l'écosystème d'Hyperliquid.

Le secteur est compétitif

Depuis son annonce, le token natif d'Hyperliquid, HYPE, est en forte hausse. Au moment de la rédaction de cet article, il s'échange à 53,55 $ par token, soit une progression de plus de 6 % en 24 heures, pour une capitalisation boursière de 14,39 milliards de dollars selon les données de Messari.

L'offre d'Ethena la place dans un contexte de forte concurrence. Paxos, réputé pour son modèle de conservation réglementé, se présente comme l'option la plus conforme. Frax a proposé d'intégrer son modèle de stablecoin algorithmique à Hyperliquid, tandis que Sky, Native Markets et Agora, entre autres, ont également soumis des solutions concurrentes.

Chaque proposition se concentre sur une philosophie différente quant à la manière d'équilibrer transparence, évolutivité et adoption par les utilisateurs.

Le résultat sera décidé par les validateurs d'Hyperliquid, qui devraient voter le 14 septembre. Avec des milliards de dollars de liquidités potentielles en jeu, cette décision façonnera probablement la trajectoire de croissance d'Hyperliquid dans les années à venir.

Pour Ethena, remporter ce mandat pourrait consolider sa position parmi les acteurs les plus influents du marché des stablecoins.