Strategy et Metaplanet menacés d'exclusion des indices MSCI, 3 milliards de dollars de sorties en vue
- MSCI va radier Strategy et Metaplanet.
- La liste introduit une nouvelle approche qui exclura les entreprises « non opérationnelles ».
- MSTR a perdu plus de 3%.
Les dépôts publiés mercredi confirment que MSCI retirera la société de trésorerie axée sur le Bitcoin Strategy (MSTR) de son USA Index et Metaplanet (3350.T) de son Japan Small Cap Index, effectif à la clôture des marchés le 30 novembre.
De nombreux observateurs du marché anticipaient les radiations suite à l'adoption par MSCI, le mois dernier, de critères d'éligibilité plus stricts pour les entités non opérationnelles, ce qui mettait plusieurs sociétés de trésorerie en actifs numériques à risque d'exclusion. Cependant, la société de trésorerie Ethereum Sharplink a survécu à la revue des petites capitalisations de novembre.
À l'heure actuelle, certains s'attendent à ce que Strategy et Metaplanet voient leurs investisseurs retirer leurs fonds des actions alors que les fonds ajustent leurs positions suite à cette exclusion indicielle. Selon le dépôt de Strategy, les fonds passifs suivant les indices MSCI détiennent près de 3 milliards de dollars d'actions MSTR, représentant plus de 3 % du capital-actions émis de l'entreprise.
Le retrait pourrait également affecter la demande d'actions de Strategy au-delà de la réaction du marché. Les fonds indiciels achètent des actions pour correspondre à la composition et au pondération de leurs indices de référence, donc si une entreprise est retirée de l'indice, ces fonds devraient vendre leurs participations et réallouer les capitaux vers des composants éligibles.
Les ventes ne se produiraient pas nécessairement toutes en même temps, mais des ajustements comme celui-ci pourraient exercer une pression sur les actions MSTR si d'autres investisseurs institutionnels répondent à l'annonce en réduisant leur exposition.
L'impact potentiel pourrait s'étendre davantage si d'autres fournisseurs d'indices suivent l'exemple de MSCI. J.P. Morgan avait précédemment estimé qu'un tel mouvement pourrait déclencher des sorties de capitales allant jusqu'à 8,8 milliards de dollars des actions de Strategy.
MSCI avait inclus plusieurs entreprises dans sa liste de surveillance
La décision de MSCI de delisterait les deux sociétés suivent son introduction d'une méthodologie révisée qui exclut les entreprises non opérationnelles de ses indices. L'un des principaux facteurs qu'il prend en compte pour déterminer si une entreprise est considérée comme non opérationnelle est de savoir si elle engendre des dépenses d'exploitation continues substantielles. Les critères s'appliquent aux entreprises dont les actifs numériques ou investissements similaires représentent 50 % ou plus de leurs actifs totaux.
Pour Strategy, il conserve encore une grande proportion de Bitcoin sur son bilan en raison de ses importantes participations. Metaplanet suit également un modèle similaire, opérant principalement en tant que société de trésorerie Bitcoin. Conformément à la modification des règles de MSCI, ces entreprises ressemblent ainsi davantage à un fonds d'investissement qu'à une entreprise conventionnelle.
Plus tôt, lorsque MSCI a apporté cette modification réglementaire, elle a inscrit Sharplink, Cypherpunk et Defi Dev Corp. sur sa liste de surveillance. À l'époque, elle avait averti que les entreprises seraient retirées de ses indices si elles ne parvenaient pas à passer ce filtre au cours de leurs deux dernières périodes de déclaration annuelle, remarques qui n'ont pas convaincu Strategy.
Les principaux dirigeants de Strategy, Michael Saylor et Phong Le, s’étaient auparavant exprimés contre ce changement, qualifiant le traitement des trésoreries en actifs numériques de « discriminatoire ». Dans une lettre publiée en septembre, l’entreprise a minimisé l’impact commercial d’une exclusion d’indice, mettant plutôt en garde contre les risques que cette décision ferait peser sur la réputation de neutralité de MSCI.
La valeur de Strategy a reculé après l'annonce de MSCI
L'action de Strategy subit une pression à la baisse lors des échanges extra-boursiers après que MSCI a annoncé son retrait de la société détenant du Bitcoin de ses indices mondiaux.
Selon TradingView, MSTR est négocié autour de 118 $, soit une baisse de plus de 3 %, prolongeant sa tendance baissière à plus de 4 % sur la semaine et à 20 % au cours du mois dernier. Cette nouvelle correction fait également passer MSTR sous les -22 % depuis le début de l’année, marquant un revirement net par rapport à il y a seulement quelques mois, lorsque l’action avait fortement progressé parallèlement au rallye du Bitcoin dépassant les 80 000 $.
Avant l’annonce de MSCI, Strategy avait réitéré son engagement à accroître ses positions en Bitcoin. Au cours de la semaine précédant le 8 novembre, l’entreprise a levé 283,8 millions de dollars grâce à la vente d’environ 2,05 millions d’actions ordinaires MSTR dans le cadre de son programme d’offre sur le marché (at-the-market).
Sur les produits de cession, 188,3 millions de dollars ont été utilisés pour racheter 1,89 million d'actions privilégiées STRC, tandis que 81,9 millions de dollars supplémentaires ont servi à acquérir 1 036 bitcoins. Les 13,6 millions de dollars restants ont été conservés sous forme de trésorerie. Globalement, depuis le début du mois d'octobre, l'entreprise a investi environ 1,06 milliard de dollars dans des rachats d'actions STRC, soit près de cinq fois le montant de ses achats de bitcoins, qui s'élèvent à 219,7 millions de dollars.
De même, Metaplanet a augmenté ses réserves de bitcoins de 2 823 BTC au cours du deuxième trimestre, portant son total à 43 000 BTC et la classant ainsi au troisième rang des plus grands détenteurs corporatifs de bitcoins au monde. L'entreprise a dépensé 170,7 millions de dollars pour cet achat, son portefeuille de bitcoins étant évalué à environ 2,6 milliards de dollars au 30 juin.
Plus récemment, l'entreprise s'est associée à BTC Inc. pour lancer Bitcoin Japan, le dernier événement ajouté à la série The Bitcoin Conference. Présenté comme la première conférence phare dédiée aux bitcoins au Japon, l'événement proposera des sessions en japonais et en anglais.
« Le Japon devient l'un des principaux centres mondiaux du Bitcoin, et il est temps que le monde s'en rende compte », a déclaré Simon Gerovich, PDG de Metaplanet.
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FAQ
Pourquoi MSCI retire-t-il Strategy et Metaplanet de ses indices ?
MSCI exclut les entreprises classées comme entités non opérationnelles selon sa méthodologie révisée. Les règles ciblent les sociétés dont les actifs en crypto-monnaies représentent au moins 50 % de leur total d'actifs, ce qui rend Strategy et Metaplanet éligibles à un retrait.
Quelles pertes Strategy pourrait-elle subir suite à son exclusion de l'indice MSCI ?
Strategy pourrait faire face à une forte pression vendeuse de la part des fonds passifs détenant ses actions. Selon ses documents, les fonds suivant l'indice MSCI possèdent pour près de 3 milliards de dollars d'actions MSTR, tandis que J.P. Morgan avait précédemment estimé des sorties potentielles pouvant atteindre 8,8 milliards de dollars si d'autres indices suivaient le même exemple.
À quelle date MSCI retirera-t-il Strategy et Metaplanet de ses indices ?
Les exclusions prendront effet à la clôture des marchés le 30 novembre. Strategy quittera l'indice MSCI USA, tandis que Metaplanet sera retiré de l'indice MSCI Japan Small Cap.
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Nellius Irene
Nellius est diplômée en gestion d'entreprise et en informatique, avec cinq ans d'expérience dans l'industrie des cryptomonnaies. Elle est également diplômée de Bitcoin Dada. Nellius a contribué à des publications médiatiques de premier plan, dont BanklessTimes, Cryptobasic et Riseup Media.
