MSCI relance son projet de retirer Strategy et Metaplanet de ses indices mondiaux
- MSCI a lancé une consultation publique qui pourrait supprimer Strategy et Metaplanet de ses Indices Mondiaux Investissables.
- La proposition vise une nouvelle catégorie d'« entreprises non opérationnelles ».
- Le délai pour les retours expire le 30 septembre, une décision est attendue vers le 16 octobre, et toute modification entrerait en vigueur lors de la révision des indices de novembre 2026.
Les détenteurs d'actions d'entreprises Bitcoin, Strategy (NASDAQ: MSTR) et Metaplanet (TYO:3350) sont de retour sur la liste de surveillance d'exclusion de MSCI après que l'indice a relancé une proposition qui retirerait les deux entreprises de ses références boursières.
Les consultations qui commencent ce mois-ci ravivent les maux de tête de 2025 pour Strategy et Metaplanet, qui pourraient faire face à des ventes forcées de la part de fonds indiciels si MSCI décide d'exclure l'une ou l'autre, ou les deux, de ses Indices Mondiaux Investissables.
MSCI cible-t-il Strategy et d'autres entreprises de réserve ?
MSCI n'a pas spécifiquement mentionné les entreprises de réserve crypto ou celles qui gèrent des trésoreries d'actifs numériques (DAT) dans le document de consultation d'août 2026. Cependant, il a nommé Strategy et Metaplanet parmi les trois entreprises qui seraient définitivement supprimées si la proposition est adoptée. Sharplink était l'une des trois entreprises qui figureraient sur la « Liste de surveillance ».
Selon MSCI, il cible les entreprises qui relèvent de sa désignation de « sociétés non exploitantes », qui fait référence aux entreprises construites autour de l'accumulation d'actifs précieux plutôt que de générer des cash-flows à partir d'une entreprise en activité.
Yellow Cake, une entreprise britannique qui stocke de l'uranium, était le troisième nom confronté à une exclusion potentielle. Pendant ce temps, Lydia Holdings en Turquie et Center Laboratories à Taïwan étaient les autres sur la liste de surveillance de MSCI.
Comment MSCI a-t-il choisi les entreprises à exclure ?
MSCI a décrit les signaux d'alarme qui pourraient conduire les entreprises à la liste de surveillance de radiation.
- Les entreprises dont les actifs opérationnels représentent plus de 50 % des actifs totaux passent au niveau de scrutin suivant.
- Examen de cinq ratios financiers couvrant l'intensité des actifs opérationnels, l'intensité des dépenses, les flux de trésorerie, les changements de juste valeur et la mesure dans laquelle une entreprise s'appuie sur un financement extérieur pour croître.
Les entreprises qui ne parviennent pas à franchir au moins quatre de ces cinq obstacles feront face à une exclusion de MSCI.
La Strategy de Michael Saylor, qui détient 840 447 BTC d'une valeur d'environ 53,18 milliards de dollars et une valeur boursière en libre flottant de 23,93 milliards de dollars, aurait déclenché tous les cinq ratios sur ses déclarations financières de l'exercice 2025.
L'entreprise de trésorerie Ethereum Sharplink a été placée sur la liste de surveillance publique car elle n'a échoué au filtre qu'une seule fois. Deux échecs annuels consécutifs entraînent une exclusion.
Que signifie l'exclusion de MSCI pour les entreprises ?
L'inclusion dans MSCI pourrait valoir entre 2 milliards et 2,8 milliards de dollars d'entrées de capitaux pour les entreprises qui réussissent le test. Celles qui sont laissées de côté pourraient également faire face à des flux de capitaux dans la direction opposée car les fonds qui imitent les benchmarks de MSCI devraient vendre les actions qu'ils ne sont plus autorisés à détenir.
C'est la deuxième tentative de MSCI sur le problème en moins d'un an. Une consultation d'octobre 2025 s'est directement attaquée aux entreprises de « trésorerie d'actifs numériques », ciblant toute entreprise ayant au moins la moitié de ses actifs en crypto.
MSCI a abandonné le seuil spécifique aux crypto en février après que des investisseurs ont remis en question si un test d'actif simple pouvait distinguer une entreprise exploitante d'un véhicule d'investissement. Le nouveau cadre remplace ce seuil unique par un filtre basé sur des ratios plus larges, c'est pourquoi il inclut un détenteur d'uranium aux côtés des entreprises Bitcoin.
Strategy a déjà plaidé sa propre cause. Dans une lettre de décembre 2025, l'entreprise a insisté sur le fait qu'elle gère une entreprise active, construisant des instruments de crédit adossés au Bitcoin et exploitant des logiciels d'analyse, plutôt que de s'asseoir sur une pile statique de pièces.
Les commentaires ferment le 30
Rien n'est réglé. MSCI recueille les commentaires des participants au marché jusqu'au 30 septembre 2026, avec une décision attendue vers le 16 octobre.
Tout changement qu'il adopterait prendrait effet lors de la Révision des Indices de novembre 2026, et MSCI a souligné que la consultation ne garantit aucune de ses propositions. Pour l'instant, ni Strategy ni Metaplanet n'ont été supprimés.
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FAQ
Pourquoi MSCI propose-t-elle de retirer Strategy et Metaplanet de ses indices ?
Le nouveau filtre de MSCI cible les « entreprises non opérationnelles » qui créent de la valeur en détenant des actifs plutôt qu'en générant des flux de trésorerie à partir d'une activité principale ; son test en deux étapes identifie les sociétés échouant sur quatre des cinq ratios financiers. Appliqué aux données de mai 2026, ce filtre aurait entraîné le retrait de Strategy, Metaplanet et Yellow Cake de l'indice MSCI ACWI IMI.
Quel volume de ventes passives un retrait pourrait-il déclencher ?
MSCI n'a pas fourni sa propre estimation pour la proposition actuelle. Des sorties potentielles pouvant atteindre 2 milliards de dollars, tandis qu'une ancienne estimation de JPMorgan évaluait la pression à 2,8 milliards sous la méthodologie antérieure.
Quand MSCI prendra-t-elle sa décision ?
MSCI recueille des commentaires jusqu'au 30 septembre 2026 et prévoit d'annoncer les résultats vers le 16 octobre. En cas d'adoption, les modifications seraient appliquées lors de la revue des indices de novembre 2026, bien que MSCI précise qu'aucun changement n'est garanti.
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Hannah Collymore
Hannah est rédactrice et éditrice avec près de dix ans d'expérience dans la rédaction de blogs et le reporting d'événements dans l'espace crypto. Chez Cryptopolitan, Hannah contribue à la page actualités, en rapportant et en analysant les derniers développements dans les secteurs de la DeFi, des RWA, de la régulation des crypto-monnaies, de l'IA et des technologies de pointe. Elle est diplômée de l'Université Arcadia avec un diplôme en administration des affaires.
