تُعيد MSCI إحياء خطتها لاستبعاد شركتي Strategy وMetaplanet من مؤشراتها العالمية
- أطلقت MSCI استشارة عامة قد تؤدي إلى حذف شركتي Strategy وMetaplanet من مؤشراتها العالمية للأسواق القابلة للاستثمار.
- يستهدف الاقتراح فئة جديدة من "الشركات غير العاملة"
- ينتهي تلقي التعليقات في 30 سبتمبر، ومن المقرر اتخاذ القرار في حوالي 16 أكتوبر، وستدخل أي تغييرات حيز التنفيذ في مراجعة المؤشر في نوفمبر 2026.
عادت شركتا Strategy (NASDAQ: MSTR) و Metaplanet (TYO:3350)، وهما من حاملي Bitcoin من الشركات، إلى قائمة مراقبة الاستبعاد الخاصة بمؤشر MSCI بعد أن أعاد المؤشر إحياء اقتراح من شأنه إزالة الشركتين من معايير الأسهم الخاصة به.
أدت المشاورات التي بدأت هذا الشهر إلى إحياء مشاكل عام 2025 لشركتي Strategy و Metaplanet، اللتين قد تواجهان عمليات بيع قسرية من صناديقtracالمؤشرات إذا قررت MSCI بطريقة ما استبعاد أي منهما أو كليهما من مؤشرات السوق العالمية القابلة للاستثمار.
هل تستهدف MSCI شركة Strategy وغيرها من شركات الاحتياطي؟
لم تذكر مؤسسة MSCI تحديدًا شركات احتياطي العملات المشفرة أو الجهات التي تدير خزائن الأصول الرقمية (DATs) في ورقة المشاورة الصادرة في أغسطس 2026.ومع ذلك، فقد أدرجت شركتي Strategy وMetaplanet ضمن الشركات الثلاث التي سيتم defiفي حال إقرار المقترح. وكانت Sharplink إحدى الشركات الثلاث التي ستُدرج على "قائمة المراقبة".
بحسب MSCI، فإنها تستهدف الشركات التي تندرج تحت تصنيف "الشركات غير العاملة"، والذي يشير إلى الشركات التي بُنيت حول تكديس الأصول القيمة بدلاً من كسب cash من عمل تجاري قائم.
شركة "يلو Cakeالبريطانية، المتخصصة في تخزين اليورانيوم، كانت ثالث شركة تواجه احتمال الاستبعاد. في الوقت نفسه، كانت شركتا "ليديا هولدينغز" التركية و"سنتر لابوراتوريز" التايوانية من بين الشركات الأخرى المدرجة على قائمة مراقبة MSCI.
كيف اختارت مؤسسة MSCI الشركات التي استبعدتها؟
حددت مؤسسة MSCI المؤشرات التحذيرية التي قد تؤدي إلى وضع الشركات تحت المراقبة لشطبها من البورصة.
- الشركات التي تشكل أصولها التشغيلية أكثر من 50% من إجمالي الأصول تنتقل إلى مستوى التدقيق التالي.
- مراجعة خمس نسب مالية تغطي كثافة الأصول التشغيلية، وكثافة النفقات، والتدفق cash ، وتغيرات القيمة العادلة، ومدى اعتماد الشركة على التمويل الخارجي لتحقيق النمو.
الشركات التي تفشل في اجتياز أربعة على الأقل من تلك العقبات الخمس ستواجه الاستبعاد من مؤشر MSCI.
كانت استراتيجية مايكل سايلور، التي تمتلك 840,447 بيتكوين بقيمة تقارب 53.18 مليار دولار وقيمة سوقية حرة تبلغ 23.93 مليار دولار، ستتجاوز جميع النسب الخمس في ملفاتها المالية للسنة المالية 2025.
أُدرجت شركة شاربلينك، المتخصصة في إدارة خزائن Ethereum ، على قائمة المراقبة العامة لأنها لم تستوفِ المعايير المطلوبة إلا مرة واحدة. أما في حالتي عدم استيفاء المعايير مرتين متتاليتين سنوياً، فسيتم استبعادها من القائمة.
ماذا يعني استبعاد الشركات من مؤشر MSCI؟
في مؤشر MSCI إلى ما بين ملياري دولار و2.8 مليار دولار. أما الشركات التي لا تُدرج، فقد تواجه تدفقات استثمارية في الاتجاه المعاكس، لأن الصناديق التي تُحاكي مؤشرات MSCI ستضطر إلى بيع أسهم لم يعد مسموحًا لها بحيازتها.
هذه هي المحاولة الثانية لشركة MSCI لمعالجة المشكلة في أقل من عام. فقد استهدفت استشارة أجريت في أكتوبر 2025 شركات "إدارة الأصول الرقمية"، أي شركة تمتلك نصف أصولها على الأقل في العملات المشفرة.
مؤسسة MSCI الحد الفاصل الخاص بالعملات المشفرة في فبراير/شباط بعد أن تساءل المستثمرون عما إذا كان اختبار الأصول البسيط كافيًا للتمييز بين شركة تشغيلية وأداة استثمارية. ويستبدل الإطار الجديد هذا الحد الفاصل بمعيار أوسع قائم على النسب، وهو ما يفسر إدراجه لشركات اليورانيوم إلى جانب Bitcoin .
لقد سبق أن قدمت شركة "ستراتيجي" حججها الخاصة. ففي رسالة بتاريخ ديسمبر 2025، أصرت الشركة على أنها تدير مشروعاً نشطاً، حيث تقوم ببناء Bitcoinوتشغيل برامج تحليلية، بدلاً من الاكتفاء بتكديس العملات المعدنية بشكل ثابت.
ينتهي استقبال التعليقات في 30 سبتمبر
لم يتم حسم أي شيء بعد. تقوم MSCI بجمع التعليقات من المشاركين في السوق حتى 30 سبتمبر 2026، ومن المتوقع صدور القرار في حوالي 16 أكتوبر.
أي تغييرات تُعتمد ستدخل حيز التنفيذ في مراجعة المؤشر المقرر إجراؤها في نوفمبر 2026، وقد أكدت MSCI أن المشاورات لا تضمن أيًا من مقترحاتها. وحتى الآن، لم يتم استبعاد كل من Strategy وMetaplanet.
إذا كنت تقرأ هذا، فأنت متقدم بالفعل. ابقَ متقدماً من خلال نشرتنا الإخبارية.
الأسئلة الشائعة
لماذا تقترح MSCI إزالة Strategy و Metaplanet من مؤشراتها؟
تستهدف معايير MSCI الجديدة الشركات غير التشغيلية التي تبني قيمتها من خلال حيازة الأصول بدلاً من توليد cash من نشاطها الأساسي، ويشير اختبارها المكون من خطوتين إلى الشركات التي لا تستوفي أربعة من أصل خمسة معايير مالية. عند تطبيق هذه المعايير على بيانات مايو 2026، كان سيتم استبعاد شركات Strategy وMetaplanet وYellow Cake من مؤشر MSCI ACWI IMI.
ما مقدار البيع السلبي الذي قد يحفزه الإزالة؟
لم تُقدّم MSCI تقديراتها الخاصة للمقترح الحالي. وتشير التقديرات إلى تدفقات خارجية محتملة تصل إلى ملياري دولار، بينما قدّرت تقديرات سابقة لـ JPMorgan الضغط عند 2.8 مليار دولار وفقًا للمنهجية السابقة.
متى ستتخذ MSCI قرارها؟
تستقبل MSCI التعليقات حتى 30 سبتمبر 2026، وتخطط للإعلان عن النتيجة في أو حوالي 16 أكتوبر. وفي حال اعتماد التغييرات، سيتم تطبيقها في مراجعة المؤشر في نوفمبر 2026، مع العلم أن MSCI تحذر من أن التغيير ليس مضموناً.
إخلاء مسؤولية: المعلومات الواردة هنا ليست نصيحة استثمارية. Cryptopolitanموقع أي مسؤولية عن أي استثمارات تتم بناءً على المعلومات الواردة في هذه الصفحة. ننصحtronبإجراء بحث مستقلdent /أو استشارة مختص مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
هانا كوليمور
هانا كاتبة ومحررة تتمتع بخبرة تقارب عشر سنوات في كتابة المدونات وتغطية الأحداث في مجال العملات الرقمية. في Cryptopolitan، تُساهم هانا في صفحة الأخبار، حيث تُغطي وتُحلل آخر التطورات في DeFi، والأصول المُدارة بالمخاطر (RWA)، وتنظيم العملات الرقمية، والذكاء الاصطناعي، وقطاعات التكنولوجيا الرائدة. تخرجت هانا من جامعة أركاديا بشهادة في إدارة الأعمال.
