- MSCI 已启动公开咨询，可能将其全球可投资市场指数中的 Strategy 和 Metaplanet 剔除。
- 该提案针对一类新的“非运营公司”。
- 反馈截止至 9 月 30 日，预计于 10 月 16 日左右做出决定，任何变更将在 2026 年 11 月的指数审查中生效。
在指数重启一项将这两家公司从其股票基准中剔除的提案后，企业比特币持有者Strategy（纳斯达克：MSTR）和Metaplanet（TYO:3350）再次被列入MSCI的剔除观察名单。
本月开始的咨询活动重新引发了Strategy和Metaplanet在2025年的烦恼，如果MSCI决定将其中一家或两家从全球可投资市场指数中剔除，它们可能面临指数跟踪基金的强制抛售。
MSCI是否针对Strategy和其他储备公司？
MSCI在 8月2026咨询文件中并未特别提及加密货币储备公司或运营数字资产金库（DATs）的公司。然而，它指出Strategy和Metaplanet是如果提案通过将被删除的三家公司之一。Sharplink是将被列入“观察名单”的三家公司之一。
根据MSCI，它针对的是其“非运营公司”类别下的公司，这指的是围绕囤积有价值资产而非从运营业务中赚取现金而建立的企业。
总部位于英国的Yellow Cake（一家囤积铀的公司）是面临潜在剔除的第三家公司。与此同时，土耳其的Lydia Holdings和台湾的Center Laboratories是MSCI观察名单上的其他公司。
MSCI如何选择要剔除的公司？
MSCI概述了可能导致公司被列入退市观察名单的红旗标志。
- 运营资产占总资产50%以上的公司进入下一层审查。
- 审查五个财务比率，涵盖运营资产强度、费用强度、现金流、公允价值变化以及公司依赖外部融资增长的程度上。
未能通过这五个障碍中至少四个的公司将面临MSCI剔除。
Michael Saylor的Strategy持有840,447枚BTC，价值约531.8亿美元，自由流通市值为239.3亿美元，其2025财年申报触发了所有五个比率。
以太坊金库公司Sharplink被列入公开观察名单，因为它仅在一次筛查中失败。连续两年的失败将导致剔除。
MSCI剔除对公司意味着什么？
MSCI纳入 对于入选的公司来说，可能带来20亿美元至28亿美元的资金流入。被排除在外的公司也可能面临资金反向流动，因为镜像MSCI基准的基金必须抛售它们不再被允许持有的股份。
这是 MSCI在不到一年的时间里 第二次处理这个问题。2025年10月的咨询直接针对“数字资产金库”公司，针对任何至少一半资产为加密货币的公司。
MSCI 在2月取消了针对加密货币的特定阈值 ，因为投资者质疑单纯的资产测试能否区分运营公司和投资工具。新框架用更广泛的比率筛查取代了该单一阈值，这就是为什么它将铀持有者与比特币公司一起纳入范围。
Strategy已经 为自己辩护。在2025年12月的一封信中，该公司坚持认为它是一家活跃的企业，正在构建比特币支持的信贷工具并运营分析软件，而不是坐在一堆静态的硬币上。
反馈截止30
事情尚未定论。MSCI正在收集市场参与者的意见，截止日期为2026年9月30日，预计决定将在10月16日左右做出。
任何它采用的变更将在2026年11月的指数审查中生效，MSCI强调咨询并不能保证任何提案。目前，Strategy和Metaplanet均未被移除。
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常见问题
为何 MSCI 提议将 Strategy 和 Metaplanet 从其指数中剔除？
MSCI 的新筛选标准针对的是通过持有资产而非从核心业务产生现金流来创造价值的“非运营公司”，其两步测试法会标记出五项财务比率中有四项未达标的企业。若应用于 2026 年 5 月的数据，该筛选标准将从 MSCI ACWI IMI 指数中剔除 Strategy、Metaplanet 和 Yellow Cake。
剔除行动可能引发多少被动抛售？
MSCI 尚未就当前提案提供自身估算。潜在资金流出规模最高可达 20 亿美元，而摩根大通此前的数据显示，按旧方法计算压力约为 28 亿美元。
MSCI 何时做出决定？
MSCI 将于2026年9月30日前接受反馈意见，并计划于10月16日左右公布结果。若获采纳，相关变更将在2026年11月的指数审查中实施，但MSCI提醒，最终是否调整尚不确定。
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Hannah Collymore
汉娜是一位作家兼编辑，在加密货币领域拥有近十年的博客写作和活动报道经验。在Cryptopolitan，汉娜负责新闻板块，报道和分析DeFi、RWA、加密货币监管、AI和前沿科技行业的最新发展。她毕业于阿卡迪亚大学，获得工商管理学位。
