- MSCIは、戦略とメタプラネットをそのグローバル投資可能市場インデックスから削除する可能性のあるパブリックコンサルテーションを開始しました。
- この提案は、「非運営企業」という新たなカテゴリーを対象としています。
- フィードバックの受付は9月30日で終了し、決定は10月16日頃に予定されており、変更が適用されるのは2026年11月のインデックス見直し時となります。
企業ビットコイン保有者であるStrategy（NASDAQ: MSTR）およびMetaplanet（TYO:3350）は、両社を株式ベンチマークから除外する提案をインデックスが復活させたため、MSCIの除外監視リストに戻りました。
今月から始まる協議は、StrategyおよびMetaplanetにとって2025年の頭痛の種を再燃させます。MSCIが何らかの形でGlobal Investable Market Indexesからいずれか、または両方を除外することを決定した場合、インデックス追跡ファンドからの強制売却に直面する可能性があります。
MSCIはStrategyやその他の準備金企業を標的にしているのか？
MSCIは、 8月の2026協議書において、暗号準備金企業やデジタル資産財務（DATs）を運用する企業を具体的に言及していません。しかし、提案が可決された場合、確実に削除される3社の中にStrategyとMetaplanetが含まれていました。Sharplinkは「監視リスト」に入る3社の一つでした。
MSCIによると、標的となっているのは「非稼働企業」指定に該当する企業です。これは、稼働中のビジネスから現金を稼ぐのではなく、高価値な資産を蓄積することに重点を置いたビジネスを指します。
ウランを蓄積するイギリスのYellow Cakeが、除外の可能性がある3つ目の名前でした。一方、トルコのLydia Holdingsと台湾のCenter LaboratoriesがMSCIの監視リストに残っていました。
MSCIは除外対象企業をどのように選定したのか？
MSCIは、企業が上場廃止監視リストに乗る可能性がある赤旗を概説しました。
- 運用資産が総資産の50％以上を占める企業は、次の審査レベルに進みます。
- 運用資産強度、費用強度、キャッシュフロー、公正価値の変動、および企業が成長のために外部資金にどの程度依存しているかをカバーする5つの財務比率のレビュー。
5つのハードルのうち少なくとも4つをクリアできない企業は、MSCIの除外対象となります。
約531億8,000万ドルの価値を持つ84万447 BTCと、自由流通株式時価総額239億3,000万ドルを保有するMichael SaylorのStrategyは、2025年度決算申告書において5つの比率すべてで基準を満たせなかったはずです。
イーサリアム財務企業であるSharplinkは、スクリーニングで1回だけ失敗したため、公開監視リストに置かれました。2年連続で失敗すると除外されます。
MSCIの除外は企業にどのような意味を持つのか？
MSCIへの inclusion は、基準を満たした企業にとって20億ドルから28億ドルのインフローをもたらす可能性があります。除外された企業は、MSCIベンチマークをミラーリングするファンドが保有が許可されなくなった株式を売却せざるを得ないため、逆方向の資金流出に直面する可能性があります。
これは MSCIによる2回目の試み です。2025年10月の協議は、「デジタル資産財務」企業を直接標的とし、資産の少なくとも半分が暗号資産である企業を対象としました。
MSCI は2月に暗号固有の閾値を撤廃 しました。これは、投資家が単なる資産テストで稼働企業と投資車両を見分けることができるかどうかを疑問視したためです。新しいフレームワークは、この単一の閾値をより広範な比率ベースのスクリーンに置き換えたため、ウラン保有者がビットコイン企業と一緒に巻き込まれることになります。
Strategyはすでに 自らの主張を展開しています。2025年12月の書簡で、同社は、静止したコインの山に座っているのではなく、ビットコイン裏付けの信用証券を構築し、分析ソフトウェアを運用するアクティブな企業であると主張しました。
フィードバックは9月30で終了
何も決着していません。MSCIは2026年9月30日まで市場参加者からコメントを募集しており、10月16日頃に決定が下される予定です。
MSCIが採用する変更は、2026年11月のインデックスレビューで発効されます。MSCIは、協議が提案のいずれも保証するものではないと強調しています。現在、StrategyもMetaplanetも除外されていません。
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よくある質問
なぜMSCIは戦略とメタプラネットをインデックスから除外しようとしているのですか？
MSCIの新規スクリーニングは、コア事業からのキャッシュフロー創出ではなく資産保有によって価値を構築する「非運営企業」を対象としており、5つの財務比率のうち4つを満たさない企業を特定する2段階のテストを採用しています。2026年5月のデータにこのスクリーニングを適用した場合、戦略、メタプラネット、イエローケーキがMSCI ACWI IMIインデックスから除外されていたことになります。
除外によりどれほどのパッシブ売り圧力が発生する可能性がありますか？
MSCIは今回の提案に関する独自の推計を提供していません。潜在的な資金流出額は最大20億ドルと予測されていますが、以前の手法に基づくJPMorganの試算では28億ドルの圧力がかかるとされていました。
MSCIはいつ決定を下すのでしょうか？
MSCI は2026 年9 月30 日までフィードバックを受け付けており、結果は2026 年10 月16 日頃にお知らせする予定です。採用された場合、変更は2026 年11 月のインデックス見直し時に適用されますが、MSCI は変更が保証されないことにご注意ください。
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ハンナ・コリーモア
Hannahは、暗号通貨分野でほぼ10年にわたるブログ執筆およびイベントレポートの経験を持つライター兼編集者です。Cryptopolitanでは、ニュースページに寄稿し、DeFi、RWA（実世界資産）、暗号通貨規制、AI、フロンティアテック業界の最新の動向を報告・分析しています。アーケディア大学でビジネス経営の学位を取得しています。
