Ethena Labs, el emisor de la stablecoin USDe, de rápido crecimiento, se está lanzando al ruedo para emitir la próxima stablecoin USDH de Hyperliquid, y lo está haciendo con un gran respaldo.
La compañía se ha asociado con el fondo BUIDL de BlackRock a través de USDtb, un token emitido con Anchorage Digital Bank, para posicionarse como líder en una de las carreras más seguidas en el mundo de las criptomonedas.
Hyperliquid, el principal exchange descentralizado, se prepara para lanzar USDH como su stablecoin nativa. La decisión sobre qué emisor supervisará su acuñación y canje ha trac a una serie de actores importantes.
En agosto, Hyperliquid procesó alrededor de $400 mil millones en volumen de operaciones perpetuas y tiene una capitalización de mercado de stablecoins de más de $5700 millones, por lo que hay mucho en juego. Quien gane el mandato tendrá acceso a una de las mayores bases de liquidez de stablecoins del mercado, y la propuesta de Ethena demuestra que realmente quiere ser la ganadora.
Ethena promueve la repartición de ingresos, la migración y la seguridad
Ethena ofrece un paquete diseñado para atraer tanto a los validadores de Hyperliquid como a su comunidad. Un aspecto central de su propuesta es el compromiso de redirigir el 95 % de los ingresos netos de la reserva de USDH al ecosistema. La compañía afirmó que esto se lograría mediante la compra y distribución de tokens HYPE, recompensas para validadores y financiación para el desarrollo del ecosistema, entre otros medios preferidos por la comunidad.
Ethena también ha prometido asumir los costos de migrar los pares comerciales USDC existentes a USDH.
La seguridad es otro pilar del plan, ya que Ethena propuso introducir una red guardiana de validadores de Hyperliquid, incluidos socios de infraestructura como LayerZero, para supervisar las operaciones de USDH.
Parte del objetivo es evitar un punto único de fallo y garantizar la transparencia en la gobernanza de la nueva stablecoin. «Queremos contribuir a esta historia, independientemente de si la comunidad nos concede el privilegio y la responsabilidad de entregar USDH», escribió Ethena en su propuesta.
Ethena quiere ofrecer más que una stablecoin USDH común y corriente
Las ambiciones de Ethena van más allá de la simple emisión de USDH. La compañía presentó planes para hUSDe, un producto de dólar sintético nativo de Hyperliquid que se basa en su modelo USDe existente. Para impulsar su adopción, Ethena ha destinado $75 millones en incentivos, con la posibilidad de ampliar esa cifra a $150 millones a medida que el ecosistema crezca, para apoyar el desarrollo del mercado bajo la propuesta HIP-3.
El programa de incentivos financiaría nuevos mercados, integraciones front-end e iniciativas de liquidez que unifiquen USDH, USDe y hUSDe bajo un mismo paraguas. La compañía también anunció su integración con Securitize para permitir la tokenización de activos reales e incorporar USDtb, el token respaldado por BlackRock, a HyperEVM.
Esa integración permitiría flujos de acuñación y canje sin inconvenientes, brindando a los usuarios institucionales un camino más claro para acceder al ecosistema de Hyperliquid.
El campo es competitivo
Desde el anuncio, el token nativo de Hyperliquid, HYPE, ha estado en alza. Al momento de escribir este artículo, su precio se sitúa en $53.55 por token, tras haber subido más del 6% en 24 horas, con una capitalización de mercado de $14,39 mil millones, según datos de Messari.
La oferta de Ethena la sitúa entre un amplio abanico de interesados . Paxos, conocido por su modelo de custodia regulado, se ha presentado como la opción más compatible. Frax ha propuesto integrar su modelo algorítmico de moneda estable en Hyperliquid, mientras que Sky, Native Markets y Agora, entre otros, también han presentado marcos competitivos.
Cada propuesta se centra en una filosofía diferente sobre cómo equilibrar la transparencia, la escalabilidad y la adopción por parte del usuario.
El resultado lo decidirán los validadores de Hyperliquid, que se espera que voten el 14 de septiembre. Con miles de millones de dólares en liquidez potencial en juego, la decisión probablemente dará forma a la trayectoria del crecimiento de Hyperliquid en los próximos años.
Para Ethena, ganar el mandato podría consolidar su posición como uno de los actores más influyentes en el mercado de monedas estables.
