Le rapport Cryptopolitan : le scandale Huang aura-t-il un impact sur Nvidia ? Nos lecteurs étaient partagés

Le récent scandale impliquant Jensen Huang a ébranlé Nvidia, son conseil d’administration et la confiance des investisseurs en quelques jours seulement. Lorsque nous avons publié ce newsletter Un sondage sur l'impact que pourrait avoir l'enquête, le conseil d'administration soutenait toujours publiquement. 48 heures plus tard, une nouvelle affaire est sortie, les actions de Nvidia ont chuté brutalement après la clôture des marchés et des rumeurs circulent selon lesquelles le conseil envisagerait de remplacer l'homme qui a cofondé l'entreprise il y a 33 ans.  

Comment tout a commencé

L'information sur le scandale a éclaté le 29 octobre, lorsque le New York Times a rapporté que les agences de renseignement américaines avaient découvert qu'une femme d'affaires basée à Singapour, Alice Huang, transmettait des informations sensibles à Pékin. Selon le Times, elle occupait un poste de direction chez Megaspeed, une entreprise qui avait acheté pour plus de 4,8 milliards de dollars de puces Nvidia au cours d'une période de deux ans. Les autorités américaines enquêtent pour savoir si Megaspeed a contribué à faire entrer en Chine des puces IA avancées, ce que les règles d'exportation visent à empêcher. Megaspeed et Nvidia ont toutes deux nié toute forme de faute, tandis que Pékin a rejeté les accusations d'espionnage comme étant non fondées.

Le Times a également rapporté qu'elle entretenait des relations très étroites avec Jensen Huang. À l'époque, Huang a déclaré à Bloomberg que ses interactions avec elle étaient uniquement liées à Megaspeed et étaient « tout à fait normales et banales ».

Cette position n'a pas tenu très longtemps. Le vendredi 6 novembre, la nouvelle de leur relation amoureuse est devenue publique à travers un rapport du Financial Times. Deux jours plus tard, le dimanche, Huang a écrit aux employés de Nvidia : « J'ai été infidèle envers ma femme. Mes actions l'ont blessée, elle et nos enfants. Il n'y a aucune excuse pour ce que j'ai fait. Je suis profondément désolé. » Sa lettre ne mentionnait pas Alice Huang.

Le même jour, le conseil d'administration de Nvidia a ouvert une enquête sur les rapports indiquant que Huang avait été la cible d'une opération de renseignement étranger. Le conseil a même déclaré qu'il n'avait « aucune raison de croire que la sécurité nationale ou les secrets de NVIDIA étaient compromis », et que Huang resterait PDG pendant la durée de l'enquête.

Pourquoi cela va bien au-delà d'un simple scandale personnel 

La raison pour laquelle ce scandale est si massif tient à ce qu'est Nvidia et à la place que Huang occupe dans cette entreprise. La plupart des modèles d'IA existants aujourd'hui fonctionnent sur des puces Nvidia, qui se trouvent au cœur de la course technologique entre les États-Unis et la Chine. Washington continue de restreindre l'exportation des produits Nvidia vers la Chine, et Huang a passé les deux dernières années à négocier ces règles avec l'administration Trump. Un PDG occupant un tel poste devenant proche d'une personne que les services de renseignement américains soupçonnent d'avoir travaillé pour Pékin soulève des questions qu'un simple scandale personnel ne poserait pas. 

Ensuite, l'affaire a pris une nouvelle tournure

La question de la crédibilité a subi un nouveau coup massif le mercredi 11 novembre, lorsque le New York Times a rapporté que Huang entretenait une autre relation extraconjugale avec Kimberly Powell, vice-présidente de la santé chez Nvidia, qui lui rend directement compte. Le Times a indiqué qu'il avait été informé de cette liaison présumée par cinq employés de l'entreprise. Bien que Nvidia, Huang et Powell n'aient confirmé aucun élément du rapport, les choses ont commencé à s'accélérer rapidement au cours des dernières 24 heures.

Le Wall Street Journal a rapporté que le conseil d'administration se préparait à destituer Huang. Bloomberg a ensuite rapporté que l'entreprise travaillait avec un cabinet externe pour identifier un remplaçant potentiel et évaluait la possibilité de nommer un directeur général intérimaire avant de trouver un titulaire permanent. Les probabilités selon lesquelles Huang démissionnerait ou serait renvoyé d'ici la fin de l'année sur des marchés de prédiction comme Polymarket ont bondi jusqu'à 88 %.

La complication majeure à l’heure actuelle est que l’entreprise n’a pas de successeur évident. Huang dirige la société depuis sa création en 1993. La directrice financière, Colette Kress, est considérée par les analystes et sur Polymarket comme une possible solution intérimaire, tandis qu’Ian Buck, qui dirige le secteur des centres de données, est le favori pour prendre la direction définitivement. 

Le sondage de cette semaine a été publié dans la newsletter quotidienne de Cryptopolitan. Si vous souhaitez voter lors du prochain, vous pouvez vous abonner à notre newsletter gratuite ici.

Lire le résultat

La première chose à garder à l’esprit est ce que les lecteurs savaient lorsqu’ils ont voté. Huang avait admis l’affaire, le conseil d’administration avait ouvert une enquête tout en exprimant sa confiance à son égard, et les actions avaient baissé d’environ 4 %. Aucun second lien n’avait encore été révélé, et personne ne parlait encore d’un remplacement.

Compte tenu de cela, un partage presque parfait en trois parties reflète correctement l’incertitude qui entourait la situation le 10 novembre.

Les lecteurs de notre newsletter adoptent un angle particulier sur ce type d’histoire. Le secteur des cryptomonnaies regorge d’entreprises et de protocoles fondés autour d’un seul fondateur, et les lecteurs ici présents ont déjà assisté à la matérialisation de ce risque. Lorsque Changpeng Zhao a démissionné de son poste de PDG de Binance fin 2023 dans le cadre d’un accord avec les autorités américaines, beaucoup s’attendaient à ce que l’échange subisse de lourdes pertes. Il n’en a rien été, du moins pas de la manière prévue par beaucoup. Elle reste la plus grande bourse au monde. Cet historique a probablement influencé la façon dont de nombreux lecteurs ont évalué la situation de Huang.

Un peu (35,29 %) : Le vainqueur serré, et selon les faits disponibles à l’époque, une analyse défendable. Le conseil d’administration avait soutenu publiquement Huang et affirmé ne voir aucun signe indiquant que des secrets avaient été compromis. La demande pour les puces Nvidia n’a jamais dépendu de la vie privée du PDG. Une baisse du cours de l’action et quelques semaines difficiles de titres accrocheurs semblaient être l’issue la plus probable. Ce que ce groupe n’avait pas pu anticiper, c’était ce qui allait suivre.

Beaucoup (~32,4 %) : Ce groupe a le mieux perçu le risque, et les événements survenus depuis le sondage ont largement confirmé leur intuition. Leur instinct tenait probablement à la concentration des pouvoirs. Huang n’est pas seulement le PDG de Nvidia ; il en est aussi le stratège principal, la voix dominante auprès de Washington et la figure que la plupart des investisseurs associent à l’entreprise. Un scandale touchant à la sécurité nationale, au sein d’une société dont le principal défi est l’obtention des autorisations d’exportation, aurait toujours été difficile à circonscrire.

Pas du tout (~32,4 %) : Un tiers des lecteurs estimaient que l’activité se poursuivrait sans interruption, et cette opinion n’a pas encore été infirmée. Il existe une distinction réelle entre ce qui arrive à Huang, ce qui affecte le cours de l’action Nvidia et ce qui impacte Nvidia en tant qu’entreprise. Les centres de données ont toujours besoin de puces, et Nvidia continue de vendre celles que la majorité d’entre eux souhaitent. Si ce groupe répondait concernant l’activité plutôt que l’action ou le PDG, ils pourraient bien s’avoir raison.

Cette distinction constitue probablement la manière la plus pertinente d’interpréter le sondage. Les lecteurs ne s’accordaient pas vraiment sur les faits ; ils répondaient à des questions légèrement différentes, concernant Huang, les actions ou l’entreprise, et chaque réponse était cohérente avec la question qu’ils avaient en tête.

Ce qui vient ensuite

La question immédiate est de savoir si Huang conserve son poste. Quelle que soit la décision du conseil d'administration, Nvidia a déjà montré qu'elle envisageait un avenir sans lui, et cela seul modifie la façon dont les investisseurs évalueront l'entreprise. Une entreprise qui considérait jusqu'alors son fondateur comme incontournable doit désormais expliquer qui la dirigera ensuite et à quelle vitesse.

Les résultats trimestriels seront publiés la semaine prochaine, dans une position quelque peu inhabituelle. Les chiffres resteront probablement solides, car les dépenses liées à l'IA n'ont pas ralenti en raison de cette affaire. Mais pour la première fois depuis des années, les analystes présents lors de la conférence téléphonique accorderont plus d'importance à la gouvernance et à la succession qu'aux perspectives de croissance.

Le fil conducteur le plus persistant reste la Chine. L'enquête du conseil d'administration et le contrôle américain sur Megaspeed sont toujours en cours, et toute découverte concernant des puces destinées à la Chine aura bien plus d'impact sur l'avenir de Nvidia que n'importe quelle révélation personnelle. Au moment où notre sondage a été publié, un tiers des lecteurs estimaient que cela n'aurait aucune importance. La réponse à cette question dépend désormais moins de la vie privée de Huang que des résultats de ces enquêtes.