Relatório Cryptopolitan: O escândalo Huang terá impacto na Nvidia? Nossos leitores estão divididos

O recente escândalo envolvendo Jensen Huang abalou a Nvidia, seu conselho de administração e a confiança dos investidores em questão de poucos dias. Quando lançamos esta newsletter mesmo com uma pesquisa indicando que a investigação teria pouco impacto, o conselho ainda apoiava publicamente-o. Em 48 horas, surgiram notícias de um segundo caso extraconjugal, as ações da Nvidia despencaram após o fechamento do mercado e circulam relatos de que o conselho planeja substituir o homem que co-fundou a empresa há 33 anos.  

Como Tudo Começou

A notícia do escândalo veio à tona em 29 de outubro, quando o New York Times reportou que agências de inteligência dos EUA descobriram que uma empresária baseada em Singapura, Alice Huang, estava repassando informações confidenciais a Pequim. De acordo com o jornal, ela trabalhava como executiva na Megaspeed, uma empresa que comprou mais de US$ 4,8 bilhões em chips Nvidia ao longo de dois anos. As autoridades americanas estão investigando se a Megaspeed ajudou a levar chips avançados de IA para a China, o qual as regras de exportação visam impedir. Tanto a Megaspeed quanto a Nvidia negaram qualquer tipo de irregularidade, enquanto Pequim descartou as acusações de espionagem como infundadas.

O jornal também relatou que ela mantinha um relacionamento muito próximo com Jensen Huang. Na época, Huang disse à Bloomberg que suas interações com ela estavam relacionadas apenas à Megaspeed e eram “completamente normais e não incomuns.”

Essa posição não se sustentou por muito tempo. Na sexta-feira, 6 de novembro, a notícia do relacionamento romântico deles veio a público por meio de uma reportagem do Financial Times. Dois dias depois, no domingo, Huang escreveu aos funcionários da Nvidia: "Fui infiel à minha esposa. Minhas ações a machucaram e aos nossos filhos. Não há desculpa para o que fiz. Peço sinceras desculpas." Sua carta não mencionou Alice Huang.

No mesmo dia, o conselho da Nvidia abriu uma investigação sobre relatos de que Huang havia sido alvo de um esforço de inteligência estrangeira. O conselho até disse que "não havia motivo para acreditar que a segurança nacional ou os segredos da NVIDIA foram comprometidos", e que Huang permaneceria como CEO durante a revisão.

Por Que Isso É Maior Que Um Escândalo Pessoal 

A razão pela qual este é um escândalo tão massivo reside no que a Nvidia é e em quem Huang representa para ela. A maioria dos modelos de IA existentes hoje opera com chips da Nvidia, que estão no centro da corrida tecnológica entre os EUA e a China. Washington continua restringindo quais produtos da Nvidia podem ser enviados à China, e Huang passou os últimos dois anos tentando negociar essas regras com a administração de Trump. O fato de um CEO nessa posição se aproximar de alguém que a inteligência americana acredita ter trabalhado para Pequim levanta questões que nenhum escândalo pessoal comum provocaria. 

Então a História Mudou Novamente

A questão de credibilidade sofreu outro grande golpe na quarta-feira, 11 de novembro, quando o New York Times reportou que Huang teve outro caso extraconjugal com Kimberly Powell, vice-presidente de saúde da Nvidia, que reporta diretamente a ele. O Times informou que foi informado sobre o suposto caso por cinco funcionários da empresa. Embora a Nvidia, Huang e Powell não tenham confirmado nada do relatório, as coisas começaram a se intensificar rapidamente nas últimas 24 horas.

O Wall Street Journal reportou que o conselho estava preparando a destituição de Huang. A Bloomberg então reportou que a empresa estava trabalhando com uma firma externa para identificar um possível substituto e avaliava se nomearia um CEO temporário antes de encontrar um permanente. As probabilidades de Huang renunciar ou ser removido até o final do ano em mercados de previsão como o Polymarket dispararam para 88%.

A maior complicação no momento é que a empresa não tem um sucessor óbvio. Huang lidera a empresa desde que a co-fundou em 1993. A CFO Colette Kress está sendo vista como uma possível escolha interina por analistas e na Polymarket, Ian Buck, que comanda o negócio de data centers, tem sido o favorito para assumir permanentemente. 

A enquete desta semana foi publicada na newsletter diária da Cryptopolitan. Se você quiser votar na próxima, pode se inscrever em nossa newsletter gratuita aqui.

Lendo O Resultado

A primeira coisa a ter em mente é o que os leitores sabiam quando votaram. Huang havia admitido o caso, o conselho abriu uma investigação, mas disse confiar nele, e as ações caíram cerca de 4%. Ninguém ainda havia relatado um segundo relacionamento, e ninguém estava falando sobre uma substituição.

Dado isso, um quase perfeito equilíbrio em três partes reflete adequadamente o quão incerta parecia a situação em 10 de novembro.

As pessoas que leem nosso newsletter têm uma perspectiva particular sobre esse tipo de história. O setor de criptomoedas está repleto de empresas e protocolos construídos em torno de um único fundador, e os leitores aqui já assistiram a esse risco se concretizar na prática. Quando Changpeng Zhao deixou o cargo de CEO da Binance no final de 2023 como parte de um acordo com as autoridades dos EUA, muitas pessoas esperavam que a exchange sofresse severamente. Mas não foi o que aconteceu, pelo menos não da maneira prevista por muitos. Ela continua sendo a maior exchange do mundo. Esse histórico provavelmente moldou a forma como muitos leitores avaliaram a situação de Huang.

Um pouco (35,29%): A vencedora estreita e, com base nos fatos disponíveis na época, uma leitura defensável. O conselho administrativo apoiou Huang publicamente e afirmou não ver sinais de que segredos haviam sido comprometidos. A demanda pelos chips da Nvidia nunca dependeu da vida pessoal do CEO. Uma queda nas ações e algumas semanas desconfortáveis de manchetes pareciam ser o resultado mais provável. O que esse grupo não conseguiu antecipar foi o que viria a seguir.

Muito (~32,4%): Este grupo identificou o risco com mais clareza, e os eventos desde a pesquisa têm, em grande medida, dado razão a eles. A intuição deles provavelmente estava relacionada à concentração. Huang não é apenas o CEO da Nvidia. Ele é seu principal estrategista, sua voz principal em Washington e a pessoa que a maioria dos investidores imagina ao pensar na empresa. Um escândalo envolvendo segurança nacional, em uma empresa cujo maior problema é obter aprovação para exportação, sempre seria difícil de conter.

De forma alguma (~32,4%): Um terço dos leitores achava que os negócios continuariam normalmente, e essa visão ainda não foi desmentida. Há uma distinção real entre o que acontece com Huang, o que acontece com o preço das ações da Nvidia e o que acontece com a Nvidia como empresa. Os data centers ainda precisam de chips, e a Nvidia continua vendendo aqueles que a maioria deles deseja. Se este grupo estava respondendo sobre o negócio, e não sobre as ações ou o CEO, eles podem acabar tendo razão.

Essa distinção é provavelmente a maneira mais útil de interpretar a pesquisa. Os leitores realmente não discordavam dos fatos. Eles estavam respondendo a perguntas ligeiramente diferentes, sobre Huang, sobre as ações e sobre a empresa, e cada resposta era razoável para a pergunta que tinham em mente.

O Que Vem a Seguir

A questão imediata é se Huang manterá seu cargo. Independentemente do que o conselho decidir, a Nvidia já demonstrou estar pensando em um futuro sem ele, e isso por si só altera a forma como os investidores precificarão a empresa. Uma empresa que tratava seu fundador como permanente agora precisa explicar quem liderará a companhia a seguir e com que rapidez.

Os resultados financeiros serão divulgados na próxima semana, e chegarão em uma posição peculiar. Os números provavelmente ainda serão robustos, já que os gastos com IA não diminuíram devido a nenhum desses eventos. Mas, talvez pela primeira vez em anos, os analistas na conferência de resultados darão mais importância à governança corporativa e à sucessão do que às projeções futuras.

O tema de maior duração é a China. O inquérito do conselho e a fiscalização dos EUA sobre a Megaspeed ainda estão em andamento, e qualquer descoberta relacionada a chips destinados à China terá muito mais impacto no futuro da Nvidia do que qualquer revelação pessoal. No momento em que nossa pesquisa foi realizada, um terço dos leitores achava que isso não importaria de forma alguma. A resposta para essa pergunta agora depende menos da vida pessoal de Huang do que dos resultados dessas investigações.