Cryptopolitanレポート：HuangスキャンダルはNvidiaにとって重要か？読者の見解は分かれた

ジェンセン・ホアン氏をめぐる最近のスキャンダルは、数日のうちにNVIDIA、その取締役会、そして投資家の信頼に大きな揺らぎを与えました。当サイトがこの ニュースレター 調査がどの程度影響を与えるかについての世論調査では、取締役会は依然として彼を公に支持していた。それから48時間後、2度目の不倫事件のニュースが飛び出し、Nvidiaの株価は市場閉場後に急落し、33年前に同社の共同創設者である男性の交代を計画しているとの報道が流れている。  

この問題の発端

スキャンダルのニュースは10月29日に報じられた。ニューヨーク・タイムズが、米国の情報機関がシンガポール在住のビジネスウーマン、アリス・ホアン氏が機密情報を北京に流していたと発見したと報道したためである。同紙によると、彼女はメガスピード社の執行役員を務めており、同社は2年間で48億ドル相当のNvidiaチップを購入している。米当局は、輸出規制で禁止されている高度なAIチップが中国へ移転するのをメガスピード社が支援したかどうかを調査している。メガスピード社とNvidia社はいずれも不正行為を否定しており、北京側はスパイ活動の疑いを根拠のないものとして退けている。

タイムズ紙はまた、彼女がジェンセン・ホアン氏と非常に親密な関係にあったことも報じた。当時、ホアン氏はブルームバーグに対し、彼女とのやり取りはすべてメガスピード社に関連するものであり、「完全に正常で異常なものではない」と語った。

その姿勢は長くは続かなかった。11月6日金曜日、Financial Timesの報道を通じて、二人の恋愛関係が公に知られることとなった。2日後の日曜日、黄はNvidiaの従業員宛てに書簡を送り、「妻に不忠を働きました。私の行為は妻と子供たちに傷を与えました。私の行ったことに対する言い訳はありません。深くお詫び申し上げます。」と述べました。彼の書簡にはアリス・ホーグの名前は含まれていませんでした。

同日、Nvidiaの取締役会は、ホーグ氏が外国の情報機関の標的になっていたとの報道について調査を開始しました。取締役会はさらに、「国家安全保障やNvidiaの機密情報が侵害されたという理由は見当たらない」とし、審査期間中もCEOとして留任すると表明しました。

なぜこれが個人的なスキャンダルよりも大きな問題なのか 

これがこれほど大規模なスキャンダルとなっている理由は、Nvidiaという企業と、黄仁勳氏が同社においてどのような存在であるかに尽きる。現在存在するAIモデルの大部分はNvidiaのチップ上で稼働しており、これらのチップは米中技術競争の中核に位置している。ワシントンはNvidia製品が中国へ輸出されることを制限し続けており、黄氏は過去2年間、トランプ政権に対してこれらの規制を交渉してきた。そのような立場にあるCEOが、米諜報機関が北京のために活動したと見なす人物と親密な関係を持つことは、通常の個人的なスキャンダルでは生じない疑問を投げかける。 

その後、話はさらに展開した

信用問題にさらなる大きな打撃が与えられたのは、11月11日水曜日のことだ。ニューヨーク・タイムズは、ホアン氏がNvidiaのヘルスケア担当副社長であるキンバリー・パウエル氏とのもう一つの不倫関係を持っていたと報じた。パウエル氏は彼に直接報告する立場にある。タイムズ紙によると、同社の5人の従業員からこの alleged な浮気話について知らされたという。Nvidia、ホアン氏、そしてパウエル氏のいずれも報道内容を認めていないものの、過去24時間で事態は急速にエスカレートし始めている。

ウォール・ストリート・ジャーナルは、取締役会がホアン氏の解任を準備していると報じた。その後、ブルームバーグは、会社が外部ファームと協力して後任候補を探しており、恒久的なCEOを決める前に暫定CEOを任命するかどうかを検討していると報じた。Polymarketのような予測市場では、年内にホアン氏が辞任するか解任されるかの確率は88%まで急騰した。

現時点での最大の複雑さは、同社に明確な後継者がいないことです。黄仁勳氏は1993年の創業以来、同社のリーダーを務めてきました。CFOのコレット・クレス氏はアナリストやPolymarketにおいて暫定的な選択肢として注目されていますが、データセンター事業を率いるイアン・バック氏が恒久的な後任候補として最も有力視されています。 

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結果の読み解き

まず念頭に置くべきは、投票した読者が知っていた事実です。黄仁勳氏は不倫を認め、取締役会は調査を開始しつつも彼を信頼すると表明していました。また、株価は約4%下落していました。第二の関係についてはまだ報告されておらず、後任の話も出ていませんでした。

そのような状況下で、ほぼ完璧な三つ巴の分割結果は、11月10日時点での情勢の不確実性を公平に反映していると言えます。

当社のニュースレターを購読している読者は、この種のストーリーに対して特有の視点を持っています。暗号通貨業界には単一の創業者を中心に構築された企業やプロトコルが多く存在し、ここでの読者はそのリスクが実際に顕在化する過程を目の当たりにしてきました。2023年末、チェン・ジンポー（Changpeng Zhao）氏が米当局との和解の一環としてバイナンス（Binance）のCEOを退任した際、多くの人が同取引所に深刻な打撃が及ぶと予想しました。しかし実際には、多くの人々が予測していたような事態にはなりませんでしたが、少なくとも世界最大の取引所としての地位は維持しています。こうした歴史的背景が、読者たちの間ではホアン氏の状況に対する評価に影響を与えた可能性があります。

わずか（35.29%）： 僅差で勝利した結果であり、当時利用可能な事実に基づけば正当性のある判断でした。取締役会はホアン氏を公的に支持し、機密情報が漏洩する兆候はないと表明しました。Nvidiaのチップへの需要がCEOの私生活に依存することは決してありませんでした。株価の下落や数週間にわたる awkward な見出し記事が目立つ程度が最も可能性の高い展開だと考えられていました。ただし、このグループが想定できなかったのは、その後の展開でした。

非常に多い（約32.4%）： このグループはリスクを最も明確に捉えており、調査後の出来事は彼らの見方を概ね裏付けています。彼らの直感は、おそらく集中化に関するものだったでしょう。黄仁勳氏は単なるNVIDIAのCEOではありません。彼は同社の最高戦略責任者であり、ワシントンにおける主要な spokesperson であり、この会社を考える際に多くの投資家が思い描く人物です。最大の課題が輸出承認にある企業において、国家安全保障に関連するスキャンダルが発生すれば、その影響を封じ込めることは容易ではなかったのです。

全くない（約32.4%）： 読者の3分の1は、ビジネスがそのまま継続すると考えており、その見解はまだ否定されていません。黄仁勳氏への影響、NVIDIAの株価への影響、そしてNVIDIAという企業自体への影響には明確な区別があります。データセンターは依然としてチップを必要としており、NVIDIAはそれらが求めるチップを供給し続けています。もしこのグループが株やCEOではなく「ビジネス」について回答していたのであれば、彼らが最終的に正しかった可能性が高いでしょう。

この区別は、世論調査を読む上で最も有用な方法でしょう。読者たちは事実そのものについて意見が分かれていたわけではありません。黄仁勳氏、株価、そして企業それぞれに関するやや異なる質問に答えていたのです。それぞれの回答は、読者が想定していた問いに対して合理的なものでした。

次のステップ

今すぐの焦点は、黄仁勳氏がその職を維持できるかどうかだ。取締役会がどのような決定を下すかにかかわらず、Nvidiaはすでに彼不在の未来を見据えていたことが示されており、それ自体が投資家が同社をどのように評価するかを変えることになる。創業者を不変のものとして扱っていた企業が、次に誰がリーダーシップを取るか、そしてどのくらいの速さで移行するのかを説明せざるを得なくなっている。

決算発表は来週行われ、それは奇妙な状況の中で行われることになる。AIへの支出がこの件によって減速していないため、数字は依然として堅調である可能性が高い。しかし、おそらく何年ぶりかで、電話会議でのアナリストたちはガイダンスよりもガバナンスと後継者問題に関心を向けることになるだろう。

より長期的な課題は中国だ。取締役会の調査と米国のMegaspeedに対する監視はいずれも未解決であり、中国へのチップ流出に関する発見があれば、個人の秘密暴露よりもNvidiaの将来にずっと大きな影響を与える。現在私たちの世論調査が実施された時点では、読者の3分の1がこの件が全く重要ではないと考えていた。しかし、その答えは今や黄氏の私生活よりも、これらの調査で何が明らかになるかに依存している。